¿Por qué aumentará el precio del oro a medida que la Fed recorta las tasas? CITIC Securities revela la lógica de oferta y demanda detrás del rally

Según un análisis reciente de CITIC Securities, los precios del oro están posicionados para seguir fortaleciéndose a medida que avanza el ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal. La firma de investigación destaca que entender por qué los precios del oro aumentarán requiere mirar más allá de las narrativas tradicionales y examinar los fundamentos de la demanda en evolución que ahora impulsan las valoraciones. Con la inflación en desaceleración y la resistencia del mercado laboral disminuyendo, las medidas de flexibilización monetaria del banco central están creando condiciones que apoyan ganancias sostenidas en el metal precioso, remodelando la dinámica de inversión en los mercados globales.

La oferta de oro se mantiene estable, y la demanda surge como el factor clave en la fijación de precios

El análisis de CITIC Securities se basa en un marco sencillo de oferta y demanda. En el lado de la oferta, la producción global de oro muestra una estabilidad notable: la producción anual se mantiene en torno a 3,600 toneladas, con poca volatilidad de un año a otro. Esta consistencia en la oferta significa que las fluctuaciones en los precios del oro no provienen de shocks en la producción, sino de cambios en cómo los inversores y bancos centrales valoran el activo.

Por lo tanto, la demanda se convierte en la variable principal que determina si el precio del oro aumentará o se estancará. Esta demanda se divide en tres categorías distintas: consumo minorista (joyería y uso industrial), demanda de inversión privada (fondos, ETFs y compras individuales), y compras del sector oficial (acumulación de oro por parte de bancos centrales). Históricamente, la demanda marginal —o los compradores incrementales que empujan los precios al alza— ha sido dominada por inversores europeos y estadounidenses que canalizan fondos a través de productos ETF, cuya apetencia de inversión se correlaciona directamente con los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.

Recortes de tasas y rendimientos reales: el eslabón perdido en el rally del oro

El catalizador para los aumentos en el precio del oro ahora se centra en cómo los recortes de tasas de la Reserva Federal afectan los rendimientos reales. A medida que la Fed reduce su tasa de política y la inflación continúa bajando, el rendimiento real de los bonos del Tesoro de EE. UU. (la tasa nominal menos las expectativas de inflación) cae. Esto es crucial: los rendimientos reales más bajos hacen que los bonos sean menos atractivos como generadores de retorno, redirigiendo el capital hacia activos alternativos como el oro, que no ofrece cupón pero proporciona cobertura contra la inflación y beneficios de diversificación.

Esta relación explica por qué los precios del oro aumentarán tras el giro monetario de la Fed. Cuando los rendimientos reales se vuelven negativos o disminuyen significativamente, los inversores enfrentan una elección: mantener bonos gubernamentales que rinden menos en términos reales, o asignar recursos a activos sin rendimiento como el oro, que históricamente suben durante períodos de acomodamiento monetario. La demanda de inversión privada —especialmente de inversores institucionales gestionando flujos en ETFs— se vuelve muy sensible a estas dinámicas de rendimiento, amplificando la presión al alza sobre los precios.

Lo que esto significa para la próxima fase del oro

La investigación de CITIC Securities subraya una idea clave: los aumentos en el precio del oro ya no son una simple reflejo pasivo de la demanda de refugio en tiempos de crisis, sino una respuesta activa a cambios estructurales en la política monetaria. A medida que la Reserva Federal continúa su ciclo de recortes de tasas hasta 2026 y más allá, los rendimientos reales permanecerán comprimidos, manteniendo el impulso favorable para las valoraciones del oro. Para los inversores que siguen si el oro seguirá subiendo, monitorear las acciones de política de los bancos centrales y las tendencias en los rendimientos reales ofrece una señal más clara que las métricas tradicionales de oferta.

La convergencia de una política de acomodamiento, una inflación moderada y un debilitamiento del mercado laboral crea un entorno plurianual donde los precios del oro podrían mantener su trayectoria ascendente, sugiriendo que el rally reciente tiene más margen para continuar.