Guerra y algoritmos: la reevaluación del valor de las criptomonedas en el ojo de la tormenta

Las llamas en el estrecho de Ormuz llevan más de una semana ardiendo, y los mercados de capital globales vibran intensamente en medio del humo de la guerra. Cuando las lanchas rápidas de la Guardia Revolucionaria de Irán atraviesan la superficie del Golfo Pérsico, y el grupo de portaaviones estadounidense espera en silencio en el Golfo de Omán, el mercado de criptomonedas está interpretando de su propia manera el significado profundo de esta crisis.

El fin de semana pasado, la coalición liderada por EE. UU. lanzó un ataque aéreo contra Irán, que inmediatamente amenazó con bloquear el estrecho de Ormuz, una arteria energética que transporta aproximadamente el 20% del petróleo mundial. El petróleo Brent se estabilizó en 85 dólares, los precios del transporte global se dispararon, y la sombra de la interrupción en la cadena de suministro volvió a cubrir la economía mundial. En el mercado de criptomonedas, Bitcoin cayó repentinamente a 63,000 dólares, con más de 120,000 inversores liquidando sus posiciones en 24 horas.

Esto no es un caso aislado. En marzo de 2024, cuando la situación en Oriente Medio se tensó, Bitcoin sufrió una caída diaria del 7.9%. ¿Por qué, bajo un conflicto geopolítico, Bitcoin no solo no fue favorecido, sino que sufrió un desplome repentino?

El investigador de la Universidad Politécnica de Hong Kong, Li Ming, señala que en situaciones de emergencia, algunas personas necesitan vender Bitcoin para convertirlo en moneda fiduciaria; el aumento en el precio del petróleo también impulsa a algunos grupos a vender activos para obtener liquidez. Más importante aún, el mercado de derivados con alto apalancamiento desencadenó una “espiral de la muerte”: una vez que alguien vende, la caída de precios provoca la liquidación de muchas posiciones apalancadas, lo que agrava aún más la presión de venta. El profesor de la Universidad de Derecho y Ciencias Políticas de China, Zhao Binghao, comenta: “Estos movimientos son difíciles de explicar como ‘activos de refugio’, y parecen más bien una ‘desapalancamiento de activos de riesgo’”.

Sin embargo, la historia tiene otra cara. Cuando termina la liquidación de pánico, Bitcoin se recupera rápidamente, llegando a acercarse a 74,000 dólares. El CEO de la plataforma de pagos en criptomonedas Mercuryo señala que Bitcoin está actuando como un indicador de “punto de inflexión” en los mercados financieros tradicionales. El creador de mercado Enflux observa que, en medio de impactos geopolíticos, los activos digitales suelen reaccionar más rápido que los activos tradicionales: cuando caen las bombas, el capital busca vías de salida, y Bitcoin se convierte en una especie de “válvula de presión”.

Esto ha generado una reflexión profunda sobre la narrativa del “oro digital”. La propiedad de refugio del oro se refleja en su capacidad para cubrir la inestabilidad del sistema financiero y las expectativas de inflación; mientras que la propiedad de refugio de Bitcoin puede estar más relacionada con el colapso monetario, controles de capital, congelación de cuentas y otros riesgos de crédito soberano. Durante el control de capitales en Grecia en 2015, el crecimiento de nuevos clientes en exchanges de Bitcoin locales fue de aproximadamente 400%; en medio de la crisis monetaria en Venezuela, la actividad de comercio P2P fue de las más altas en América Latina.

Pero los expertos advierten que esta función de refugio no es una característica constante. Zhao Binghao señala que, para que Bitcoin realmente tenga un estatus de refugio como el oro, debe superar varias barreras: reducir su volatilidad del 40%-70% actual a menos del 20%, disminuir significativamente el apalancamiento en derivados, y avanzar hacia una regulación coordinada.

Al mismo tiempo, las variables macroeconómicas están entrando en juego. El índice del dólar estadounidense se fortalece por encima de 99, lo que ejerce presión sobre los activos de alto riesgo. El analista del mercado IG, Tony Cicamore, indica que el conflicto geopolítico continuará generando alta inflación y apreciación del dólar, además de reducir la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés. En este entorno, el impulso alcista de Bitcoin podría verse limitado. Actualmente, la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas en marzo es cercana al 97.4%.

Los datos en la cadena muestran una división en el mercado: las direcciones con más de 1000 BTC aumentaron durante el conflicto, mientras que los tenedores a corto plazo se convirtieron en los principales vendedores. Esta estructura indica que Bitcoin está en transición de ser un “producto de especulación minorista” a un “activo de asignación institucional”, y el impacto de la guerra está acelerando este proceso.

Las llamas en el estrecho de Ormuz eventualmente se apagarán de alguna forma. Pero las reflexiones que deja esta crisis resonarán durante mucho tiempo en el mercado de criptomonedas: no es un paraíso de refugio puro, ni un simple activo de riesgo, sino una especie en evolución que muestra diferentes caras en distintos momentos y contextos. Y esta tormenta actual está sembrando las semillas para la próxima fase del ciclo. #2月非农意外负增长