Por qué Tiger Global de Chase Coleman III acaba de duplicar su inversión en Amazon: Una oportunidad de inversión estratégica

Cuando Tiger Global Management de Chase Coleman III publicó su último informe de participaciones, una movida destacó: el fondo de cobertura de 34 mil millones de dólares compró más de 4 millones de acciones adicionales de Amazon (NASDAQ: AMZN), duplicando su participación en el gigante del comercio electrónico y la nube. Para un gestor con el historial de Coleman, esta señal de inversión merece análisis. Después de todo, Coleman proviene de la línea de Julian Robertson y su Tiger Fund, el fondo pionero que ha producido algunos de los inversores más exitosos del mundo. Hoy, sus decisiones de inversión reflejan análisis de mercado sofisticados en lugar de mera especulación.

El gestor de fondos detrás de la movida

Chase Coleman III representa una especie rara en el mundo de las inversiones. Como uno de los “tigres cachorros” originales de Robertson, aprendió del arquitecto de la inversión moderna en fondos de cobertura. Bajo su liderazgo, Tiger Global Management se ha convertido en una potencia que administra más de 34 mil millones de dólares en activos. Cuando un inversor tan experimentado aumenta su exposición a una participación importante, indica confianza en una tesis específica—no en hype, sino en convicción calculada.

La decisión de ampliar significativamente las participaciones en Amazon plantea preguntas: ¿Qué vio Coleman que otros podrían haber pasado por alto?

De sobrevalorado a atractivamente valorado: el reajuste de la valoración de Amazon

La respuesta está parcialmente en la mecánica de valoración. Hace tres años, cuando terminaron los confinamientos por la pandemia, las acciones de Amazon cotizaban a 110 veces las ganancias pasadas—un múltiplo que incluso Tesla luchaba por justificar. La compañía enfrentaba un obstáculo específico: durante los confinamientos, amplió masivamente su infraestructura de almacenes y cumplimiento, solo para encontrarse con capacidad excedente cuando las operaciones se normalizaron. Además, absorbió aproximadamente 12.700 millones de dólares en pérdidas en papel por su inversión en Rivian, lo que también afectó la rentabilidad.

El mercado castigó severamente estos errores. En 2022, el precio de las acciones de Amazon cayó casi un 50%. Sin embargo, la trayectoria posterior de la compañía cuenta otra historia. En el período siguiente, Amazon ha aumentado su ingreso neto en más del 500%, hasta 70.600 millones de dólares, mientras que el precio de la acción casi se duplicó. La relación precio-ganancias—que ahora está en aproximadamente 34 veces—representa un territorio de valoración mucho más razonable.

Para una empresa con una capitalización de mercado de 2,4 billones de dólares, este punto de inflexión en la valoración es importante. Representa exactamente el tipo de momento de cambio que inversores sofisticados como Chase Coleman III identifican como ventanas de oportunidad.

El negocio de la nube que impulsa beneficios reales

Más allá de la valoración, la dinámica del negocio de Amazon ha cambiado fundamentalmente. En el último trimestre, las ventas netas crecieron un 13% interanual. El comercio electrónico en Norteamérica e internacional creció un 11% (excluyendo efectos de divisas), mientras que los ingresos de AWS subieron un 17,5%. Más importante aún, el ingreso operativo total aumentó un 30,6% interanual, hasta 19.200 millones de dólares.

Aquí es donde la historia de AWS se vuelve crucial para entender la lógica de Coleman: aunque AWS genera solo el 18,4% del ingreso total de la compañía, aporta más de la mitad de las ganancias operativas totales. Este es el motor de beneficios—el segmento que financia la expansión continua de Amazon mientras ofrece los márgenes más altos.

El segmento de comercio electrónico, aunque importante, cuenta una historia diferente. Con aproximadamente el 15,5% del total de ventas minoristas en EE. UU., la oportunidad del comercio en línea sigue siendo ampliamente subpenetrada. Amazon aún tiene margen para ganar cuota de mercado significativa.

Impulso sostenido en la expansión de la nube

La narrativa de crecimiento de AWS no muestra señales de desaceleración. Cada trimestre trae anuncios de alianzas empresariales importantes. En el primer trimestre de 2025, Amazon aseguró acuerdos destacados de AWS con Adobe y Uber. En el segundo trimestre, se sumaron PepsiCo y Airbnb—una lista de empresas Fortune 500 que apuestan por la infraestructura operativa en AWS.

Más allá de las victorias con clientes, Amazon continúa expandiendo su ecosistema de herramientas de AWS. En el segundo trimestre, esto se evidenció con implementaciones como Kiro (un entorno de desarrollo integrado y autónomo) y Strands Agents (una herramienta de código abierto que soporta frameworks populares como A2A y MCP). La compañía aprovecha su escala para innovar, optimizar y desbloquear nuevas eficiencias continuamente.

Esta combinación—posición dominante en el mercado, altos costos de cambio, expansión del portafolio de productos y relaciones con grandes empresas—crea un foso competitivo duradero. Para inversores como Chase Coleman III, que evalúan el potencial de retorno a largo plazo, estas ventajas estructurales resultan convincentes.

La lógica de inversión se vuelve clara

La confluencia de factores explica la convicción de Coleman: una empresa de crecimiento razonablemente valorada, con una plataforma líder en la nube que genera beneficios desproporcionados, respaldada por un negocio de comercio electrónico con amplio potencial de crecimiento. La capacidad de reinvertir las ganancias de AWS en expansión del comercio, optimización logística y nuevos negocios crea un ciclo virtuoso de expansión.

Desde la perspectiva de Chase Coleman III, la combinación de valoración en mejora, rentabilidad acelerada y ventajas competitivas sostenidas presenta una oportunidad que justifica una asignación de capital significativa. Cuando gestores de fondos de miles de millones de dólares con décadas de experiencia toman movimientos importantes, la reconocimiento institucional suele seguir—una dinámica que podría apoyar una apreciación continua desde los niveles de precio actuales.