【Estrategia semanal de los diez principales agentes bursátiles】A corto plazo, el mercado de acciones A seguirá siendo principalmente volátil, actualmente se enfatiza la estrategia "HALOPLUS"

China Securities: Revaluación del peso de la ventaja manufacturera de China

Actualmente hay tres cuestiones clave: primero, el conflicto geopolítico en Oriente Medio evoluciona gradualmente hacia una perturbación global y severa en las cadenas de suministro, mientras que el mercado A-share ha experimentado un mercado alcista de un año y medio y ahora enfrenta un punto crítico, ¿en qué continuará apoyándose para seguir subiendo? Segundo, las condiciones financieras globales comienzan a debilitarse, ¿cambiará significativamente el estilo del mercado? Tercero, la innovación disruptiva y la expansión del código impulsadas por la IA siguen acelerándose, ¿qué impacto tienen en la estructura económica y la asignación de activos?

A nivel de índice, el espacio para la recuperación de las valoraciones sigue siendo limitado; la recuperación de los márgenes de beneficio empresarial será clave para la continuación del mercado alcista de las A-shares en la próxima etapa. La perturbación en las cadenas de suministro globales ofrece una oportunidad para verificar la capacidad de fijación de precios de la manufactura con ventaja de China. En cuanto al estilo, el conflicto en Oriente Medio actúa como catalizador para el cambio de estilo este año. En un contexto de aumento de costos globales y debilitamiento de las condiciones financieras, la baja valoración y el poder de fijación de precios son los dos factores más importantes. En la tendencia industrial, la expansión del código y la escasez de bienes físicos reflejan la mejora en el poder de fijación de precios de la manufactura con ventaja en China. La innovación disruptiva acelerada por la IA y las perturbaciones en las cadenas de suministro energéticas globales refuerzan esta tendencia. En cuanto a la asignación, se recomienda centrarse en la revaloración del peso de la manufactura con ventaja de China (química, metales no ferrosos, equipos eléctricos, energías renovables), donde la subida de precios sigue siendo la clave, además de aumentar la exposición a factores de baja valoración (seguros, corredurías, electricidad).

Guotai Haitong: La estabilidad es la base del mercado accionario chino

El mundo es redondo; es cierto que el mercado chino no puede desvincularse por completo del impacto de los precios de la energía, pero tampoco será arrastrado por una narrativa de riesgo única. La lógica del mercado y los activos chinos también tienen ventajas y características diferenciadas. La estabilidad es escasa, y el mercado chino presenta un menor riesgo de prima. La lógica de crecimiento es la clave para romper la narrativa de riesgo de estanflación global, siendo más diversa en China. Los conflictos entre Rusia y Ucrania, y las disputas arancelarias entre China y EE. UU., muestran que tras el pico emocional (sin cambios en la percepción), la dirección del mercado depende de la lógica interna. La disminución del rendimiento sin riesgo en China, las reformas del mercado de capitales y la transformación de la estructura económica son los motores y pilares fundamentales del “bull de transformación” en China.

El aumento del precio del petróleo impacta en las industrias a nivel medio, beneficiando a los recursos por la subida de precios y transmitiendo costos en la manufactura. En comparación sectorial, las tecnologías emergentes son la línea principal, con la esperanza de que la nube se abra; las acciones financieras tienen fundamentos sólidos, y también habrá primavera para los valores. En sectores, se recomienda prestar atención a las grandes finanzas (bancos/no bancarios), valores cíclicos (materiales de construcción, construcción, química, carbón, metales no ferrosos), y manufactura tecnológica (electrónica, telecomunicaciones, equipos eléctricos, maquinaria, aeroespacial, internet en Hong Kong).

Huatai Securities: Control de la posición y exploración de acciones para afrontar la incertidumbre

La semana pasada, las A-shares mostraron una oscilación con menor volumen. Desde la estructura del mercado y el comportamiento del capital, la preferencia por el riesgo en general ha disminuido. Los riesgos geopolíticos y el aumento del precio del petróleo siguen siendo los principales conflictos en la valoración del mercado. De cara al futuro, macroeconómicamente, los riesgos a corto plazo aún no se han liberado completamente; la preocupación por la estanflación global aumenta, aunque la liquidez amplia en China es abundante, la continuidad en la mejora de datos de importaciones, exportaciones e inflación aún debe ser verificada. Microeconómicamente, persiste la preocupación de los inversores globales por el impacto disruptivo de la IA; se acerca la temporada de informes financieros más importante del año para las A-shares, con alta expectativa en sectores como equipos de redes eléctricas, fibra óptica y productos químicos con ciclos de capacidad en fase de cambio.

En la situación actual, la visibilidad macro y micro es baja, por lo que se recomienda reducir la posición y actuar con flexibilidad. En cuanto a la asignación, el foco está en la búsqueda de alfa en la cadena eléctrica y bienes de consumo esenciales. Además, la valoración en proceso de ajuste y los hardware en la parte superior de la cadena de capacidad de cálculo, con potencial de compra en niveles bajos, ofrecen oportunidades. La selección de acciones debe centrarse en valoración y dividendos.

CMB International: El aumento del precio del petróleo a corto plazo mantiene a las A-shares en un rango de oscilación

El conflicto geopolítico ha cambiado el conflicto central del mercado hacia la seguridad de la oferta y los recursos estratégicos, cambiando la lógica de inversión de refugio a preocupaciones de reinflación. La subida del petróleo refuerza las expectativas inflacionarias, dificultando los recortes de tasas y afectando la mayoría de los activos. La influencia del precio del petróleo en la inflación será principalmente en forma de picos, con baja probabilidad de una inflación descontrolada similar a los años 70-80. En política monetaria, las preocupaciones inflacionarias a corto plazo dificultarán los recortes de tasas en EE. UU., con posibles retrasos en la ventana de recortes en la segunda mitad del año. Sin embargo, si los conflictos se alivian, el mercado puede recuperarse rápidamente, manteniendo a las A-shares en un rango de oscilación.

A largo plazo, la perturbación geopolítica y el aumento del nacionalismo sostienen el valor estratégico de los recursos, y en el medio y largo plazo, las políticas anti-inflación, la posible resonancia de la demanda China y EE. UU., y el regreso del ancla de oro, podrían acelerar la recuperación del PPI. Se recomienda prestar atención a sectores con precios en alza y alta continuidad, como equipos eléctricos, petróleo crudo, química, metales preciosos, carbón y semiconductores.

CITIC Construction Investment: La situación en Oriente Medio podría generar oportunidades estratégicas para China

El conflicto entre EE. UU. e Irán ha entrado en una fase de estancamiento, con volatilidad significativa en el precio del petróleo. La diversificación en las importaciones de petróleo y la transformación energética, junto con las reservas estratégicas, actuarán como amortiguadores. Sin embargo, bajo la perturbación en la preferencia de riesgo global y las restricciones en el mercado interno, las A-shares probablemente mantendrán un rango de oscilación en el corto plazo. Si el conflicto se prolonga, puede tener tres efectos principales: 1) aumento del nivel medio del petróleo, incremento de la inflación global y perturbación en el ritmo de recortes de EE. UU.; 2) debilitamiento del sistema del dólar petrolero, con China como posible refugio global y beneficiaria de activos en RMB; 3) potencialmente, generar oportunidades estratégicas para China, apoyándose en su doble base energética de “carbón + energías renovables”, asegurando su seguridad energética y liderando la transición energética global.

Las perturbaciones y oportunidades coexisten, por lo que se recomienda una estrategia de “activos físicos + crecimiento con certeza”. Por un lado, la reevaluación de activos físicos relacionados con la seguridad energética, como carbón, productos químicos del carbón, redes eléctricas, servicios públicos y petróleo y petroquímica, continúa. Por otro lado, los sectores beneficiados por la electrificación, como energías renovables, almacenamiento, IA, y cadenas de escasez eléctrica, tienen un potencial de crecimiento claro, con fuerte apoyo en la expansión de la cadena de valor.

Guotong Securities: La “estancación” no es una opción

En la segunda semana del conflicto EE. UU.-Irán, el mercado comienza a ajustar gradualmente las expectativas de estanflación provocadas por el aumento del petróleo. Frente a las preocupaciones de estanflación futura, la economía muestra una fuerte capacidad de adaptación, y antes del estallido del conflicto EE. UU.-Irán, la economía global aún estaba en fase de recuperación. La experiencia con el conflicto Rusia-Ucrania indica que los países prestarán más atención a la independencia energética. Para China, esto puede representar una “oportunidad en medio de la crisis”. La contradicción del mercado radica en que los precios de los activos están anticipando los fundamentos; en las próximas etapas, las valoraciones en general enfrentan presión de ajuste, con un espacio limitado para la caída del índice, aunque la diferenciación estructural seguirá siendo clave para resolver el mercado.

Las acciones relacionadas con recursos y manufactura en China, en un escenario de turbulencia global, tienen la mejor oportunidad de asignación. Se priorizan los activos físicos con valor estratégico, como petróleo, transporte petrolero, cobre, aluminio, tierras raras, carbón y caucho; en segundo lugar, las manufacturas chinas con ventajas globales o en proceso de internacionalización acelerada; y en tercer lugar, oportunidades estructurales en consumo, como turismo, productos fermentados, cerveza y otras bebidas alcohólicas, comercio farmacéutico y estética médica.

Industrial Securities: Las acciones en China tenderán a ser “más dominantes”

Actualmente, con la situación estancada, el impacto de los altos precios del petróleo en la economía y la inflación, y la transmisión a las políticas y precios de los activos, requiere seguimiento constante. Sin embargo, a medida que la situación se mantenga, el aumento del petróleo puede impulsar una segunda ola de “TACO” (tarifa, arancel, comercio, orden), que será una expectativa potencial. La evolución del conflicto cambiará dos aspectos principales en la valoración: primero, del “grado de intensidad” a la “negociación recurrente”; y segundo, en la valoración del impacto del alto precio del petróleo en la economía y las políticas. Tras estas confirmaciones, y con la reacción marginalmente menos negativa del mercado y la mayor certeza en las políticas internas, las acciones en China podrían ser más “más dominantes”. Se recomienda seguir dos líneas: una, buscar sectores en la cadena de subida de precios que puedan vincularse con el petróleo y beneficiarse de su aumento; y otra, en sectores con buena perspectiva, que tengan menor impacto del precio del petróleo y una tendencia independiente.

Securities Trust: Enfoque en la estrategia “HALOPLUS” actual

La experiencia histórica, desde la crisis del petróleo en el siglo pasado hasta las guerras del Golfo y de Irak, muestra que la escalada en los conflictos en Oriente Medio suele impulsar primero los precios del petróleo, transmitiendo costos a la inflación y perturbando la valoración global de activos. La inflación en EE. UU. ya es persistente, y las expectativas de recortes de tasas son frágiles; si la tensión en el estrecho de Hormuz continúa, los precios del petróleo se mantienen en niveles altos, y la presión inflacionaria puede aumentar, limitando la política de flexibilización de la Fed y afectando la liquidez global y los activos de renta variable en fases. En este contexto, se recomienda una estrategia “HALOPLUS”: protección con flujos de caja en activos defensivos (“HALO”) y crecimiento en activos con baja congestión (“PLUS”). En defensa, priorizar sectores con alto flujo de caja, activos pesados, altos umbrales y poca correlación con TMT, como carbón, petroquímica, construcción, para mitigar la volatilidad macroeconómica. En ofensiva, centrarse en sectores con baja congestión y sensibilidad a tasas, como economía de bajo costo, aeroespacial comercial, baterías, silicio, inversores, componentes eólicos, que puedan beneficiarse si la recuperación de la preferencia por el riesgo se materializa.

Bank of China International: La tercera transformación energética

A largo plazo, el aumento del petróleo y sus efectos secundarios, impulsados por la geopolítica, podrían igualar o superar las dos crisis energéticas anteriores, acelerando la transición global de “energías fósiles” a “tecnologías de energías renovables” y China ya ha comenzado a asumir un rol de liderazgo en esta transformación histórica. A corto plazo, la tensión en Oriente Medio y el aumento del petróleo aún están dentro de un rango controlable para el índice chino. Se mantiene la visión de una fase de consolidación estructural y lenta recuperación en China.

En cuanto a la asignación sectorial, se recomienda centrarse en la expansión de los principales sectores y en las “tendencias de rendimiento en las subdivisiones clave”. La restricción en liquidez afectará las valoraciones de la tecnología, que ya se está expandiendo hacia manufactura avanzada (eléctrico, nuevas energías). La situación en Oriente Medio también cataliza la subida de energías y recursos, y en el contexto macro de reinflación global, las acciones cíclicas, especialmente en química, pueden experimentar un crecimiento de beneficios, extendiendo la tendencia de mercado de los metales no ferrosos hacia la química básica. La tendencia de IA no se verá afectada por la situación en Oriente Medio, y las áreas con mayor certeza de crecimiento seguirán siendo las mismas, impulsadas por “grupos de rendimiento”. La clave será el “reajuste de los cuatro reequilibrios”: reequilibrio entre lo nuevo y lo viejo; IA en la cadena de valor; exportaciones hacia el interior y hacia el exterior; y la recuperación de la naturaleza comercial de los recursos, con menor peso financiero.

Cai Tong Securities: Estrategia “HALOPLUS” actual

La experiencia histórica muestra que, desde la crisis del petróleo en el siglo pasado hasta las guerras del Golfo y de Irak, la escalada en Oriente Medio suele impulsar primero los precios del petróleo, transmitiendo costos a la inflación y perturbando la valoración global de activos. La inflación en EE. UU. ya es persistente, y las expectativas de recortes de tasas son frágiles; si la tensión en el estrecho de Hormuz continúa, los precios del petróleo se mantienen en niveles altos, y la presión inflacionaria puede aumentar, limitando la política de flexibilización de la Fed y afectando la liquidez global y los activos de renta variable en fases. En este contexto, se recomienda una estrategia “HALOPLUS”: protección con flujos de caja en activos defensivos (“HALO”) y crecimiento en activos con baja congestión (“PLUS”). En defensa, priorizar sectores con alto flujo de caja, activos pesados, altos umbrales y poca correlación con TMT, como carbón, petroquímica, construcción, para mitigar la volatilidad macroeconómica. En ofensiva, centrarse en sectores con baja congestión y sensibilidad a tasas, como economía de bajo costo, aeroespacial comercial, baterías, silicio, inversores, componentes eólicos, que puedan beneficiarse si la recuperación de la preferencia por el riesgo se materializa.

Bank of China International: La tercera transformación energética

A largo plazo, el aumento del petróleo y sus efectos secundarios, impulsados por la geopolítica, podrían igualar o superar las dos crisis energéticas anteriores, acelerando la transición global de “energías fósiles” a “tecnologías de energías renovables” y China ya ha comenzado a asumir un rol de liderazgo en esta transformación histórica. A corto plazo, la tensión en Oriente Medio y el aumento del petróleo aún están dentro de un rango controlable para el índice chino. Se mantiene la visión de una fase de consolidación estructural y lenta recuperación en China.

En cuanto a la asignación sectorial, se recomienda centrarse en la expansión de los principales sectores y en las “tendencias de rendimiento en las subdivisiones clave”. La restricción en liquidez afectará las valoraciones de la tecnología, que ya se está expandiendo hacia manufactura avanzada (eléctrico, nuevas energías). La situación en Oriente Medio también cataliza la subida de energías y recursos, y en el contexto macro de reinflación global, las acciones cíclicas, especialmente en química, pueden experimentar un crecimiento de beneficios, extendiendo la tendencia de mercado de los metales no ferrosos hacia la química básica. La tendencia de IA no se verá afectada por la situación en Oriente Medio, y las áreas con mayor certeza de crecimiento seguirán siendo las mismas, impulsadas por “grupos de rendimiento”. La clave será el “reajuste de los cuatro reequilibrios”: reequilibrio entre lo nuevo y lo viejo; IA en la cadena de valor; exportaciones hacia el interior y hacia el exterior; y la recuperación de la naturaleza comercial de los recursos, con menor peso financiero.

Note: La traducción mantiene la estructura y terminología técnica del texto original, adaptando el estilo para que sea natural y comprensible en español.