Bitcoin prueba $76,000: Más allá de las expectativas de conflicto, los DAT comienzan a "recaudar fondos de diferentes formas"

Escrito por: Yangz, Techub News

Si la semana pasada Bitcoin superó los 70,000 dólares todavía era una “sensación de cambio”, hoy su aumento a 76,000 dólares parece indicar que la “primavera se acerca”. En el gráfico de velas, ocho velas alcistas consecutivas parecen estar devorando las preocupaciones del mercado.

Este repunte fue repentino, pero no sin señales previas. En un contexto donde los combates en Oriente Medio aún no se han calmado por completo, Bitcoin esta vez no actuó como un “oro digital” en una sola dirección de refugio, como sugieren las teorías tradicionales, ni siguió completamente la oscilación de los activos de riesgo. Al analizar la tendencia reciente, se puede ver que los principales impulsores de esta tendencia se están moviendo de un simple juego de emociones macroeconómicas hacia dos variables más concretas: las expectativas en los cambios geopolíticos y la compra continua de “DAT” por parte de las empresas.

En el escenario del conflicto en Oriente Medio, Bitcoin sigue un ritmo único

Desde que estalló el conflicto el 28 de febrero, la situación en Israel e Irán ha entrado en su tercera semana. Según la lógica pasada, este nivel de conflicto geopolítico debería elevar el precio del oro y presionar a los activos de riesgo. Pero esta vez, Bitcoin ha seguido su propio ritmo. Tras caer inicialmente junto con las acciones estadounidenses, Bitcoin empezó a recuperarse de forma independiente. Una posible explicación es que la lógica de valoración del mercado respecto a este conflicto ha cambiado.

Si al principio el mercado temía que el conflicto se descontrolara o incluso escalara a una guerra total, después de que la administración Trump enviara señales de “esperanza en negociaciones” la semana pasada, los fondos comenzaron a reevaluar la situación. Por supuesto, Trump sigue siendo Trump.

Según las últimas noticias de CCTV, dos altos funcionarios de la Casa Blanca dijeron que Irán ha intentado en varias ocasiones contactar con el gobierno de Trump para reabrir negociaciones diplomáticas, pero Trump ha rechazado reanudar las conversaciones y prefiere que las operaciones militares continúen. Además, el ministro de Exteriores de Irán, Alarají, negó haber tenido contacto reciente con Vitekov y en redes sociales afirmó que su último contacto con él fue antes de que EE. UU. lanzara nuevas acciones militares contra Irán. Los funcionarios de la Casa Blanca también indicaron que algunos aliados de EE. UU. en Oriente Medio han ofrecido ayuda para impulsar las negociaciones, pero por ahora la respuesta estadounidense ha sido de rechazo.

Esta actitud de vaivén ha sido interpretada por el mercado como una señal “controlada” alternativa: ambas partes están marcando líneas rojas, pero también dejando puertas abiertas. Aunque el ministro de Exteriores iraní negó contactos recientes, enfatizó que su último contacto fue antes de que EE. UU. iniciara nuevas operaciones militares; Trump dice que no quiere negociar, pero también ha mencionado que “casi no hay objetivos que puedan ser atacados”. En otras palabras, lo que el mercado está negociando ya no es la “guerra en sí”, sino que “la guerra no se escalará indefinidamente”.

Esta diferencia en las expectativas se refleja directamente en el sentimiento del mercado. Según datos de Alternative.me, el índice de miedo y avaricia de las criptomonedas subió a 28 hoy, pasando de una fase de “miedo extremo” a “miedo” — aunque aún lejos de la avaricia, lo peor podría haber pasado.

Sin embargo, la recuperación de las expectativas macroeconómicas solo explica el punto de partida del rebote, no puede sostener un precio de 76,000 dólares. Otra fuerza está impulsando realmente el precio hacia arriba.

“Comprar criptomonedas” ya no es la noticia, sino “cómo comprar”

En un mercado que ya está cansado de aumentar sus posiciones en DAT, lo que realmente genera discusión no es si se compró o no, sino de dónde proviene el dinero.

Estrategia: de diluir acciones comunes a emitir acciones preferentes

El 16 de marzo por la noche, Strategy anunció que en una semana había comprado 22,337 bitcoins por un valor de 1,57 mil millones de dólares.

El anuncio indica que de esos 1,57 mil millones, solo unos 396 millones provinieron de una emisión adicional de acciones comunes Clase A (MSTR), mientras que hasta 1,18 mil millones se financiaron mediante la emisión de acciones preferentes perpetuas “Stretch” (STRC). Esta es la mayor emisión desde que Strategy lanzó por primera vez “Stretch” en julio del año pasado. Además, es la primera vez en varias semanas que Strategy depende principalmente de “Stretch” para financiar la compra de bitcoins. En otras palabras, el enfoque de financiamiento de Strategy está cambiando de la dilución de acciones comunes a la emisión de acciones preferentes.

Este cambio se confirma con algunas dinámicas recientes. El 1 de marzo, Michael Saylor anunció que la tasa de dividendo anualizada de STRC (ajustada mensualmente) aumentó del 11.25% al 11.50%. Luego, según BitcoinTreasuries.NET, el volumen de negociación de STRC superó los 200 millones de dólares a principios de marzo, alcanzando un máximo en 2026; además, la noticia de que Anchorage Digital, el primer banco de activos digitales con licencia federal en EE. UU., posee STRC, ha incentivado a otros a entrar en el mercado.

La semana pasada, el protocolo de stablecoins Apyx anunció que aumentó su participación en 200,000 acciones de STRC (unos 20 millones de dólares), elevando su participación total a 255,000 acciones. Por otro lado, Strive, que anunció una compra de 50 millones de dólares en STRC, también es un actor a seguir.

Como empresa de tesorería de Bitcoin, Strive también realiza operaciones similares: emite acciones preferentes para recaudar fondos, parte de los cuales compra bitcoins y otra parte se mantiene en reserva en efectivo para pagar los dividendos fijos de las acciones preferentes. Según el CEO de Strive, Matt Cole, estas reservas en efectivo suelen mantenerse en fondos del mercado monetario con bajos rendimientos, pero en esta ocasión, Strive destinó 50 millones de dólares a “Stretch”, que ofrece un rendimiento anualizado del 11.5%.

De “emitir acciones para comprar” a “emitir acciones preferentes para comprar”, Strategy está construyendo una máquina de financiamiento cada vez más sofisticada. La popularidad de “Stretch” revela una tendencia más profunda: cuando las acciones preferentes de una DAT comienzan a ser adquiridas por otra DAT, y los protocolos de stablecoins y bancos regulados también participan en la compra, se está formando silenciosamente un ecosistema en el que Bitcoin, respaldado por acciones preferentes y con participación mutua entre instituciones, se convierte en un activo de reserva central en los balances de las empresas.

El enfoque alternativo de BitMine

Además de Strategy, otras compañías también buscan su propio camino.

En la primera y segunda semana de marzo, BitMine aumentó su posición en 60,976 y 60,999 ETH respectivamente, claramente por encima de su promedio semanal anterior de 40,000 a 50,000 ETH. Hasta el 15 de marzo, su total de ETH en cartera alcanzaba los 4,595,562, aproximadamente el 3.81% del suministro total de Ethereum.

Al igual que Strategy, lo que realmente capta la atención del mercado no es solo la cantidad comprada, sino la forma en que se realiza la compra.

El 15 de marzo, la Fundación Ethereum anunció que vendería 5,000 ETH a través de OTC, y los fondos se destinarán a operaciones de la fundación, incluyendo desarrollo de protocolos, crecimiento del ecosistema y financiamiento comunitario. La compradora fue BitMine. Normalmente, la fundación Ethereum se considera una posible fuente de presión de venta, y si vendiera sus ETH, podría generar preocupación en el mercado. Pero en este caso, BitMine compró directamente a la fundación, convirtiendo una posible presión de venta en una compra concreta.

Algunos comentan en broma que esto es una “certificación oficial de comprador de última instancia”. Pero desde otra perspectiva, esa es precisamente la estrategia de BitMine: buscar en el mercado fuera del mercado abierto toda fuente posible de tokens, incluso comprando directamente a la fundación. Este “comprar en dirección” proporciona liquidez a la fundación y evita efectos de venta masiva en el mercado, siendo una solución más beneficiosa para ambas partes.

Además, la posición de BitMine no solo está en los libros. Hasta el 15 de marzo, su staking de ETH alcanzaba los 3,040,515 ETH, con un rendimiento anualizado de aproximadamente 180 millones de dólares.

Para BitMine, desde que implementó su estrategia de tesorería de Ethereum, esta inversión tiene actualmente una pérdida flotante de más de 6 mil millones de dólares. Pero Tom Lee se mantiene tranquilo. Cree que cuando termine la “pequeña era del invierno cripto”, cada compra actual parecerá extremadamente barata.

Seguidores japoneses en acción

Además de Strategy y BitMine, en el otro lado del Pacífico, una empresa japonesa está siguiendo una postura igualmente agresiva.

El 16 de marzo, Simon Gerovich, CEO de Metaplanet, publicó dos mensajes:

Primero: recaudó aproximadamente 255 millones de dólares mediante una colocación privada a inversores institucionales globales; además, emitió warrants con precio de ejercicio fijo, recaudando unos 276 millones de dólares adicionales. En total, unos 531 millones de dólares, todos destinados a aumentar su posición en Bitcoin.

Segundo: emitió su primer warrant móvil con cláusula “mNAV”, con un volumen de 100 millones de acciones. Este warrant solo puede ejercerse cuando el precio de la acción alcance al menos 1.01 veces el valor neto por Bitcoin (mNAV). Gerovich explicó que este diseño permitirá a la compañía recaudar aproximadamente 234 millones de dólares adicionales para adquirir Bitcoin.

El objetivo de ambas acciones es claro: recaudar fondos para comprar Bitcoin. Pero, a diferencia de la combinación de acciones preferentes y comunes de Strategy, Metaplanet ha innovado en la estructura de los warrants.

El mNAV es un indicador inventado por Metaplanet, que calcula el valor total en Bitcoin de la empresa dividido por el número de acciones en circulación. En términos simples, indica cuántos bitcoins netos corresponden a cada acción. La condición de ejercicio en 1.01 veces el mNAV significa que solo cuando el precio de la acción supere en al menos un 1% el valor neto por acción, el warrant podrá ejercerse. La genialidad de este diseño es que vincula el costo de financiamiento con los intereses de los accionistas: si el precio está por debajo del valor neto, el warrant no se ejerce y no se diluyen los accionistas existentes; si está por encima, se ejerce para comprar más Bitcoin, manteniendo o incluso aumentando la participación de los accionistas actuales.

Desde Strategy hasta BitMine y Metaplanet, la lógica común de estas empresas es usar la cotización de la compañía como plataforma de financiamiento, convertir los fondos en activos digitales y hacer que el precio de la acción siga la tendencia del precio de la criptomoneda. Este modelo tiene vulnerabilidades: si el precio de Bitcoin cae durante mucho tiempo y de forma profunda, la prima de financiamiento desaparecerá y el ciclo se invertirá. Pero, por ahora, el ciclo sigue en marcha.

Resumen

Hasta el momento, Bitcoin ha vuelto a caer por debajo de 74,000 dólares, con una caída de aproximadamente un 2.95% desde el máximo intradía. La prueba de los 76,000 dólares fue rápida, y la caída también, como una silenciosa advertencia: el camino para recuperar terreno nunca es fácil.

Pero dejando de lado las fluctuaciones superficiales, las corrientes de fondos subyacentes siguen dando señales alcistas. Según los datos más recientes de CoinShares, la semana pasada los productos de inversión en activos digitales tuvieron una entrada neta de 1,06 mil millones de dólares, sumando tres semanas consecutivas de entradas fuertes. Además, el ETF de Bitcoin spot en EE. UU. tuvo una entrada neta de 767 millones de dólares la semana pasada, y el ETF de Ethereum spot ingresó 161 millones, también en su tercera semana consecutiva de flujo positivo. En otras palabras, incluso con la volatilidad del mercado, el “dinero inteligente” de Wall Street sigue entrando.

Al despejar la niebla del mercado, los inversores comunes deben centrarse en las dos principales líneas de soporte de esta tendencia alcista: primero, las expectativas en los cambios geopolíticos, donde ya no se negocia la “guerra en sí”, sino que se asume que “la guerra no se escalará indefinidamente”; y segundo, la continua generación de valor por parte de las empresas DAT: Strategy, BitMine y Metaplanet están usando dinero real y apalancamiento innovador para transformar Bitcoin de un activo de inversión volátil en una reserva central en los balances de las empresas globales.

El fuego eventualmente se apaga, y la expansión de Strategy y compañía parece más una narrativa de largo plazo.