Viendo los números del informe financiero de 25Q4 y anual, la reorientación estratégica de Cango Inc ( hacia la IA

燦谷(CANG.US) hoy anunció sus resultados para todo 2025, con ingresos totales de 688 millones de dólares, y una producción acumulada de 6,594.6 bitcoins, con un promedio diario de 18.07 bitcoins, estableciendo con éxito una distribución global de minería. En su primer año de transformación, la compañía logró un EBITDA ajustado anual positivo (24.5 millones de dólares), demostrando que su negocio principal tiene una sólida capacidad de generación de efectivo. Además, completó su cotización directa en la Bolsa de Valores de Nueva York y, tras deshacerse de activos en China durante el año, comenzó a reportar en dólares, marcando una evolución estratégica hacia una compañía global de infraestructura de IA.

DATOS OPERATIVOS QUE DEMUESTRAN UNA BASE Sólida

燦谷 ha consolidado una posición importante en la industria. La capacidad total de hash para todo el año alcanzó 50 EH/s, aproximadamente el 4-5% de la red global de Bitcoin. En el cuarto trimestre de 2025, la capacidad operativa promedio fue de 44.6 EH/s, con una producción de 1,718.3 bitcoins en ese trimestre, generando ingresos de 172 millones de dólares.

La eficiencia de hash es un indicador clave de la capacidad operativa. En 2025, la eficiencia promedio fue del 90.3%, y en el cuarto trimestre del 89.2%. Estos datos están en un nivel alto para la industria, indicando que, aunque aún en período de transición, la operación y mantenimiento de los equipos de minería se mantienen altamente profesionales.

Es importante destacar los cambios en el costo de minería por unidad. Con la creciente competencia en la red, los costos de minería en efectivo alcanzaron en 2025 un máximo de 79,000 dólares. Esto también explica la reciente estrategia de ajuste de la compañía: ante un entorno de mercado que presiona aún más los precios de las criptomonedas en 2026, optimizar proactivamente la estructura de activos y reducir la capacidad de alto costo son decisiones racionales para enfrentar los ciclos del sector.

PRINCIPALES Causas de las Pérdidas

El informe anual muestra una pérdida neta atribuible a los accionistas de 622 millones de dólares, lo cual puede parecer contradictorio con los resultados operativos. Sin embargo, tras un análisis más profundo, se revela que la mayor parte de la pérdida proviene de ajustes contables únicos durante la transformación, y no de un deterioro continuo del negocio principal.

Primero, los elementos no recurrentes relacionados con la transformación. En mayo de 2025, la compañía vendió activos en China, generando una pérdida contable única de aproximadamente 169 millones de dólares. Además, al adquirir 18 EH/s de equipos de minería mediante acciones, debido a que el precio de las acciones subió en la fecha de liquidación en comparación con la firma del acuerdo, se requirió una revaloración de las acciones, generando una pérdida no en efectivo de 257 millones de dólares según las normas contables. En total, estos dos elementos suman aproximadamente 426 millones de dólares, representando la mayor parte de la pérdida total, y ambos son de naturaleza no recurrente o no en efectivo.

En segundo lugar, las fluctuaciones del mercado que impactaron en los registros contables. A finales del cuarto trimestre del año pasado, el precio de Bitcoin sufrió una corrección significativa, lo que provocó una pérdida por valoración de mercado de 96.5 millones de dólares. Además, la caída del precio también redujo el valor razonable de los equipos de minería, resultando en una provisión por deterioro de 81 millones de dólares al cierre del año. Estas dos partidas suman aproximadamente 180 millones de dólares, reflejando el impacto a corto plazo de riesgos sistémicos en la industria sobre los números contables de la compañía.

DIRECCIÓN Y FUTURO

Desde febrero de 2026, la compañía ha implementado varias medidas de ajuste:

Primero, optimización del balance.燦谷 vendió aproximadamente 4,451 bitcoins en inventario para pagar préstamos y reducir pasivos, además continúa vendiendo bitcoins mensualmente en lotes para cubrir gastos operativos diarios. Desde mi perspectiva, estas operaciones no indican una visión pesimista sobre el mercado de Bitcoin, sino que responden a consideraciones financieras: reducir deuda con intereses para disminuir riesgos futuros de volatilidad.

Segundo, fortalecimiento del capital. La compañía completó una ampliación de capital de 10.5 millones de dólares con accionistas, y firmó nuevos acuerdos de inversión por un total de 65 millones de dólares con Armada Network Limited y Fortune Peak Limited. Esto ayuda a consolidar el capital en un ciclo bajista y a preparar fondos para el desarrollo futuro.

Tercero, una retirada ordenada de algunos equipos de minería antiguos y de alto consumo energético, trasladando la capacidad a regiones con tarifas eléctricas más bajas. Aunque en el corto plazo esto reducirá la escala de hash, el objetivo es mejorar la eficiencia general, reducir los costos por moneda minada y fortalecer la resistencia de la compañía frente a la volatilidad del mercado.

Transformación en IA: De minas de Bitcoin a servicios de capacidad de cálculo

Si las medidas anteriores son una “reducción de tamaño”, la estrategia en IA representa una nueva dirección que la compañía prepara para la siguiente etapa.

La compañía ha establecido una subsidiaria de propiedad total en Texas, EcoHash, que según su sitio web se enfoca en computación de alto rendimiento y razonamiento en IA. A diferencia de startups que construyen infraestructura de IA desde cero, EcoHash aprovecha recursos existentes: experiencia en operación de infraestructura de cálculo distribuido y la red energética acumulada en sus minas de Bitcoin en todo el mundo.

En términos de avance, la compañía está realizando la primera fase de transformación de su mina en Georgia, EE. UU., en nodos estandarizados de IA. Los productos de GPU en contenedores ya están en fase de entrega. Este camino es similar al de algunas empresas mineras de Bitcoin que están diversificando hacia servicios de capacidad de cálculo en IA, aprovechando sus recursos energéticos y de espacio en las minas.

OBSERVACIONES Y PERSPECTIVAS

Desde los números financieros, la compañía aún está en fase de inversión en su transformación, y las pérdidas contables reflejan principalmente ajustes únicos y efectos del ciclo del sector. En cuanto a las acciones recientes, reducir deuda, optimizar costos, fortalecer capital y expandirse en IA apuntan a que燦谷 aumente su resiliencia financiera en los ciclos del mercado, además de preparar nuevas fuentes de crecimiento para el futuro.

Para los inversores interesados en el desarrollo futuro, los indicadores clave a seguir incluyen: cambios en el costo por moneda tras la optimización de costos, el ritmo de implementación de la estrategia de IA desde la prueba hasta la operación, y si la recuperación del balance permitirá responder con mayor flexibilidad a las variaciones del mercado.