Chute du Bitcoin en dessous de 100 000 $ : les holders à long terme accélèrent le dumping, la demande d'ETF diminue.

Le 13 novembre 2025, le prix du Bitcoin a chuté de près de 4 % par rapport à un sommet quotidien de 103690 dollars, tombant en dessous du support clé de 99000 dollars, atteignant un nouveau plus bas en près de cinq mois. Les données de CryptoQuant montrent que les détenteurs à long terme ont vendu environ 815000 jetons Bitcoin au cours du mois dernier, ce qui représente la pression de vente la plus élevée depuis janvier 2024. Pendant ce temps, l'ETF Bitcoin Spot a connu des sorties nettes, la prime de Coinbase est devenue négative, le soutien des acheteurs est manifestement insuffisant, et la structure du marché passe d'une phase “pilotée par les institutions” à une nouvelle phase “dominée par la pression de vente”.

Changement de comportement des détenteurs de Bitcoin à long terme et impact sur le marché

Le rapport de Glassnode publié jeudi montre que le changement d'offre sur 30 jours des holders de long terme est désormais profondément dans la zone négative et accélère sa baisse, ce qui indique que cette partie des holders les plus fidèles accélère le rythme de distribution des actifs. Ces holders désignent généralement les adresses qui détiennent des jetons depuis plus de 155 jours, et leurs actions de vente ont atteint un pic annuel au moment où le Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique, coïncidant avec un moment clé où la demande au comptant commence à se contracter.

D'après les données de la blockchain, les détenteurs à long terme ont vendu 815 000 jetons Bitcoin lors de cette vague, représentant une valeur de plus de 8 milliards de dollars au prix actuel. Une telle pression de vente aurait normalement été absorbée par une demande institutionnelle forte lors des précédents cycles haussiers, mais dans l'environnement actuel du marché, la demande de acheteurs traditionnels comme MicroStrategy a diminué, et les flux de fonds ETF se sont inversés, rendant le marché difficile à digérer une telle pression de vente. Ryan McMillin, directeur des investissements de Merkle Tree Capital, a déclaré : “Au début du cycle, les ETF et MicroStrategy ont fourni une demande stable, sans ces acheteurs, le flux de fonds récemment dominé par la vente entraîne une baisse régulière du Bitcoin.”

Inversion des flux de fonds du Bitcoin Spot ETF et refroidissement de la demande institutionnelle

Le Bitcoin Spot ETF a mis fin à plusieurs mois de flux nets de capitaux entrants, enregistrant récemment des sorties significatives. Les données préliminaires de Farside Investors montrent qu'au cours de plusieurs jours de négociation, le montant total des sorties nettes a dépassé 400 millions de dollars, ce qui contraste fortement avec une moyenne hebdomadaire d'entrées de 1 milliard de dollars au premier semestre 2025. Il est particulièrement remarquable que des produits auparavant performants comme BlackRock IBIT aient également connu un ralentissement de leur croissance, reflétant un refroidissement de l'enthousiasme à court terme des investisseurs institutionnels pour le Bitcoin.

Le passage du premium de Coinbase à la valeur négative est un autre signal clé. Cet indicateur mesure la différence de prix entre Coinbase Pro (principalement échangé en dollars) et d'autres échanges mondiaux, un premium négatif indique généralement une diminution de l'appétit à l'achat des investisseurs institutionnels américains. Charlie Shery, directeur financier de l'échange de cryptomonnaies australien BTC Markets, a expliqué : « La vente individuelle par les baleines n'a généralement pas beaucoup d'importance, mais la clé maintenant est que les acheteurs manquent de soutien en offres significatives pour absorber ces ventes. La profondeur actuelle du marché est clairement insuffisante, et les gros ordres de vente peuvent facilement provoquer des fluctuations de prix importantes."

Changement des indicateurs clés du marché Bitcoin

• Vendre des détenteurs à long terme : 815 000 BTC (dans le mois)
• Recul du prix depuis le sommet : 4 % (103690 dollars à 99000 dollars)
• Flux de fonds ETF : sortie nette (plusieurs jours de trading récents)
• Prime de Coinbase : passé à une valeur négative (baisse de la demande américaine)
• Probabilité du marché prédictive : 56 % (hausse à 115000 dollars)
• Niveau de support clé : 98000 dollars (si perdu ou testé à 90000 dollars)

Environnement macroéconomique et pression générale sur les actifs à risque

La chute du Bitcoin s'est produite en synchronisation avec le dumping généralisé des actifs à risque, l'indice Nasdaq ayant baissé d'environ 2%, ce qui est comparable à la baisse du Bitcoin. La fin de la fermeture gouvernementale de 43 jours aux États-Unis n'a pas provoqué le rebond attendu par le marché, les investisseurs se concentrant plutôt sur les dommages économiques causés pendant la période de fermeture. McMillin a souligné : “Le projet de loi sur les crédits ne fournit qu'un soulagement à court terme, les investisseurs se préoccupent déjà des dommages causés”, y compris des semaines de données économiques manquantes et un système statistique fédéral décrit comme “permanemment endommagé”.

L'incertitude de la politique de la Réserve fédérale a exacerbé les inquiétudes du marché. La probabilité d'une réduction des taux en décembre est tombée de 72 % à environ 50 %, les responsables de la banque centrale adoptant une attitude prudente quant à un assouplissement supplémentaire. Le marché prédit que les utilisateurs de Myriad n'estiment maintenant qu'à 56 % que le Bitcoin atteindra d'abord 115000 dollars plutôt que 85000 dollars, ce qui représente une baisse significative par rapport à 68 % mercredi. Ce changement d'humeur montre que les traders réévaluent les perspectives à court terme des actifs à risque, en particulier dans le contexte du retard de publication des données économiques clés.

Analyse technique du Bitcoin et bataille pour les prix clés

D'un point de vue de l'analyse technique, la consolidation du Bitcoin depuis le début août pourrait toucher à sa fin. Le niveau de 98000 dollars est devenu une ligne de défense clé pour les haussiers et les baissiers, et en cas de rupture, cela pourrait ouvrir la voie à une chute vers la zone des 90000 dollars, similaire à ce qui s'est passé en juin. Sur le graphique hebdomadaire, le Bitcoin teste le support de la moyenne mobile sur 50 semaines, ce niveau ayant fourni un support fiable durant le marché haussier de 2025.

Les données du marché des dérivés fournissent des informations supplémentaires. La diminution du volume total des contrats non réglés indique que les fonds à effet de levier se retirent, ce qui peut réduire la volatilité à court terme, mais reflète également une baisse de la participation au marché. L'indicateur de skew du marché des options montre une augmentation de la demande pour des options de vente protectrices, les traders se préparant à une éventuelle baisse supplémentaire. L'analyste technique Mark Crouch souligne : “Bitcoin doit reprendre la moyenne mobile sur 365 jours à 102000 dollars pour maintenir la structure haussière, les tests répétés en dessous de ce niveau sont préoccupants.”

Réflexion sur la transformation des phases du marché Bitcoin et le positionnement des cycles

Les dynamiques actuelles du marché suggèrent que Bitcoin pourrait passer de la phase « conduite par l'adoption institutionnelle » à la phase « ajustement de distribution ». Dans la phase antérieure, la réallocation des actifs des entreprises, l'approbation des ETF et les investissements institutionnels ont poussé les prix à la hausse, tandis que maintenant les détenteurs à long terme réalisent des profits grâce à cette demande, et lorsque la nouvelle demande n'est pas suffisante pour absorber la pression de vente, les prix subissent naturellement une pression.

D'un point de vue cyclique, le Bitcoin est toujours dans un marché haussier plus large, mais il pourrait connaître un ajustement à moyen terme. Les données historiques montrent que lors des précédents marchés haussiers, le Bitcoin a subi des ajustements de 20 à 30 %, avant de continuer à atteindre de nouveaux sommets. Cependant, la particularité de cet ajustement réside dans le fait qu'il se produit dans un contexte d'incertitude accrue sur les marchés financiers traditionnels, de changement de l'environnement réglementaire, et de baisse de la demande spécifique pour les cryptomonnaies. Connor Brooks, analyste senior chez Digital Asset Research, déclare : “Ce n'est pas la fin du cycle, mais un processus normal de découverte des prix dans un marché mature. Le Bitcoin doit prouver qu'il n'est pas seulement un actif entraîné par la liquidité, mais qu'il possède une proposition de valeur unique en tant qu'or numérique.”

Résumé des raisons pour lesquelles le Bitcoin chute en dessous de 100 000 dollars

Les acteurs du marché attribuent généralement cette chute à un refroidissement des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale, à une baisse généralisée des actifs risqués dans le monde et à une augmentation des sorties de fonds institutionnels.

Dans le même temps, les marchés boursiers asiatiques ont généralement faibli en matinée, avec une baisse évidente de l'appétit pour le risque des investisseurs, ce qui a encore pesé sur l'ensemble du marché des actifs cryptographiques. Les analystes du marché des cryptomonnaies ont signalé que l'inversion des signaux de taux d'intérêt macroéconomiques et de liquidité a mis Bitcoin sous une pression de vente plus importante à court terme.

D'après les données on-chain, le coût moyen des détenteurs à court terme se situe autour de 112 000 dollars, tandis que le prix actuel est bien en dessous de cette fourchette, ce qui signifie qu'une grande partie des nouveaux fonds entrants est en perte. Parallèlement, les données montrent que les détenteurs à long terme ont réduit cumulativement leur position d'environ 300 000 BTC depuis juillet, reflétant des signes de prise de bénéfices sur certaines anciennes adresses.

Dans le domaine des transactions institutionnelles, le flux net de fonds des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a récemment montré une sortie de fonds, indiquant que la demande d'achat de gros capitaux commence à se refroidir. Les agences de recherche de marché estiment qu'en raison de l'affaiblissement des attentes de baisse des taux d'intérêt et de données économiques relativement solides, les fonds sont en train de revenir à court terme vers des actifs refuges traditionnels tels que le dollar et les obligations.

Les analystes estiment généralement que si le Bitcoin ne parvient pas à revenir rapidement au-dessus de 100 000 dollars, le sentiment du marché pourrait continuer à être sous pression et qu'il y a un risque de tests supplémentaires de niveaux de support plus bas. Avec la publication imminente de plusieurs données économiques clés cette semaine, l'évolution à court terme du BTC dépendra toujours fortement des changements dans l'environnement macroéconomique.

Le Bitcoin a chuté en dessous de 100 000 dollars et fait face à un test de pression historique de dumping des holders à long terme, ce qui prouve justement sa maturité en tant que classe d'actifs. Lorsque les premiers croyants commencent à réaliser des profits et que les flux de capitaux institutionnels se tarissent temporairement, le mécanisme de découverte des prix du marché doit s'appuyer sur un véritable équilibre entre l'offre et la demande, et non sur des récits ou des croyances. Ce passage de la “croyance” à la “vérification de la réalité” est un chemin inévitable pour tout actif émergent. Le Bitcoin est actuellement confronté non seulement à une épreuve de prix, mais aussi à l'ultime test de sa maturité en tant que moyen de stockage de valeur — sa capacité à rester relativement stable sous la pression de dumping déterminera s'il a réellement réussi sa transformation d'actif spéculatif en conteneur de valeur fiable.