Guosheng Securities: La pression continue sur les obligations pourrait être limitée

Le 25 février, les données de Jin Shi ont indiqué que la Liquidité du marché interbancaire continuait de se resserrer récemment, entraînant un ajustement sur le marché obligataire, l’aplanissement de la courbe des taux et même un retournement de certaines échéances. De manière intuitive, la raison fondamentale est la réduction de l’injection de Liquidité par la Banque centrale, avec comme facteurs déclenchants la pénurie de passif bancaire et l’amélioration des prêts après l’accord d’autorégulation des dépôts ; fondamentalement, la principale raison réside dans les préoccupations de la Banque centrale concernant la baisse trop rapide des Taux d’intérêt lors de ce cycle, souhaitant être en avance sur la courbe pour éviter un ajustement de type “piétinement” tout en tenant compte de la prévention de la déflation et du maintien du taux de change. À l’avenir, on est enclin à penser que l’assouplissement monétaire est toujours la tendance générale, et une réduction des réserves obligatoires et des taux d’intérêt ne devrait être que retardée et non absente, la probabilité d’une réduction des réserves à court terme étant supérieure à celle d’une réduction des taux d’intérêt. Pour le marché obligataire, le risque d’un resserrement supplémentaire de la Liquidité est relativement contrôlable, et combiné à la nécessité objective d’un environnement de faibles Taux d’intérêt pour maintenir la stabilité, l’émission d’obligations et la transformation d’obligations devraient également nécessiter un faible taux d’intérêt. La pression continue sur les obligations peut être limitée, et s’il y a une nouvelle et importante modification des Taux d’intérêt des obligations à l’avenir, il est recommandé de suivre les opportunités d’investissement possibles.