Guide succinct sur le SOFR : quel est le nouveau Benchmark du marché financier américain ?

Question

## Aperçu des fondamentauxLe SOFR (taux de financement garanti à un jour) publié par la Réserve fédérale de New York remplace progressivement le LIBOR, devenant ainsi le nouveau standard des instruments financiers en dollars. De prêts aux entreprises aux transactions sur dérivés, cet indicateur de taux d&#39;intérêt plus transparent domine désormais l&#39;ensemble du marché.## Qu&#39;est-ce que le SOFR ?**SOFR** = Taux de financement garanti à un jourEn résumé : c&#39;est le reflet réel du coût de l&#39;emprunt entre banques américaines à un jour.Contrairement à LIBOR, qui repose sur l&#39;estimation des banques, le SOFR est basé sur **des données de transactions réelles** - avec un volume de transactions quotidien dépassant 1 000 milliards de dollars sur le marché des pensions (repo market). Ces transactions sont garanties par des obligations du Trésor américain, ce qui réduit considérablement le risque.La Réserve fédérale de New York publie chaque jour à 8h00, heure de l&#39;Est, les données SOFR de la journée de négociation précédente, directement issues de trois types de transactions :- Rachat tripartite (la banque agit en tant qu&#39;intermédiaire)- Rachat de financement d&#39;obligations d&#39;État (via la chambre de compensation FICC)- Rachat bilatéral (transaction directe entre deux parties)## Pourquoi utiliser le SOFR à la place du LIBOR ?**Les blessures mortelles du LIBOR** : Pendant la crise financière de 2008, la manipulation de l&#39;évaluation du LIBOR par les banques a été révélée, entraînant un effondrement total de leur crédibilité.**Avantages du SOFR** :- ✓ Basé sur des transactions réelles, presque impossible à manipuler- ✓ Volume de transactions énorme (plus de 10 000 milliards par jour), données plus stables- ✓ Obligations d&#39;État garanties, niveau de risque le plus bas- ✓ Reconnaissance internationale, aligné sur les normes mondialesEn 2023, le LIBOR a pratiquement disparu, et le SOFR domine l&#39;ensemble du système financier, des prêts hypothécaires aux prêts aux entreprises en passant par des produits dérivés complexes.## Comment le SOFR est-il appliqué ?### Le problème du taux d&#39;intérêt overnightSOFR n&#39;est qu&#39;un taux d&#39;intérêt au jour le jour, il n&#39;est pas adapté aux prêts à long terme (hypothèques, obligations, etc.). Solution :**Moyenne SOFR** : Prendre la moyenne SOFR sur 30 jours, 90 jours ou 180 jours → Utilisé pour les prêts hypothécaires à taux variable, les obligations d&#39;entreprise**Indice SOFR** : Suivre la performance historique du SOFR → Utilisé pour calculer les intérêts des produits financiers complexes### contrat à terme SOFRLes contrats à terme SOFR négociés à la Chicago Mercantile Exchange (CME) permettent aux investisseurs de :**Futures de 1 mois** : verrouillez la moyenne SOFR sur 1 mois, chaque point de base vaut 25 dollars.**Contrat à terme de 3 mois** : verrouiller le SOFR moyen sur 3 mois, chaque point de base valant 12,50 dollars.Les banques l&#39;utilisent pour couvrir le risque de taux d&#39;intérêt ; les traders l&#39;utilisent pour parier sur l&#39;évolution future des taux ; les analystes de marché lisent les prix des contrats à terme pour comprendre les attentes du marché concernant la politique des banques centrales.## Comparaison entre le SOFR et d&#39;autres taux d&#39;intérêt| Objet de comparaison | vs SOFR ||---------|--------|| **LIBOR** | SOFR est basé sur des transactions réelles, LIBOR repose sur des estimations ; SOFR est plus sûr et plus fiable || **Taux des fonds fédéraux** | Les fonds fédéraux ne couvrent que les prêts bancaires non garantis, tandis que le SOFR couvre les opérations de pension garanties par des obligations d&#39;État, avec un champ d&#39;application plus large || **Euro Overnight Index (€STR)** | Ce sont tous des taux de référence à risque minimal, SOFR se concentre sur le marché des pensions des obligations du Trésor américain |## La relation entre le SOFR et le marché des cryptomonnaiesL&#39;impact direct n&#39;est pas important, mais il est nécessaire de prêter attention à l&#39;effet psychologique :**Augmentation du SOFR** → Coût d&#39;emprunt bancaire ↑ → Attractivité des actifs financiers traditionnels ↑ → Appétit pour le risque des investisseurs ↓ → Pression sur les actifs numériques**SOFR baisse** → Coût de l&#39;emprunt ↓ → Liquidité abondante → Fonds cherchant des rendements élevés et des risques élevés → La crypto pourrait en bénéficierLes prix des contrats à terme SOFR peuvent encore refléter les attentes de Wall Street concernant les taux d&#39;intérêt futurs, influençant indirectement l&#39;ensemble du sentiment du marché.## Ligne de fondSOFR a fondamentalement réformé le prix de référence du marché financier. Contrairement à la manipulation opaque de LIBOR, SOFR parle avec plus de 1 000 milliards de données de transactions réelles - c&#39;est ainsi que le marché financier moderne devrait fonctionner. Que vous soyez engagé dans des prêts, des produits dérivés ou la détention d&#39;actifs cryptographiques, comprendre les variations de SOFR aide à saisir le pouls du marché.

Guide succinct sur le SOFR : quel est le nouveau Benchmark du marché financier américain ?

Aperçu des fondamentaux

Qu'est-ce que le SOFR ?

Pourquoi utiliser le SOFR à la place du LIBOR ?

Comment le SOFR est-il appliqué ?

Le problème du taux d'intérêt overnight

contrat à terme SOFR

Comparaison entre le SOFR et d'autres taux d'intérêt

La relation entre le SOFR et le marché des cryptomonnaies

Ligne de fond

Objet de comparaison	vs SOFR
LIBOR	SOFR est basé sur des transactions réelles, LIBOR repose sur des estimations ; SOFR est plus sûr et plus fiable
Taux des fonds fédéraux	Les fonds fédéraux ne couvrent que les prêts bancaires non garantis, tandis que le SOFR couvre les opérations de pension garanties par des obligations d'État, avec un champ d'application plus large
Euro Overnight Index (€STR)	Ce sont tous des taux de référence à risque minimal, SOFR se concentre sur le marché des pensions des obligations du Trésor américain