La Suisse a lancé une consultation publique concernant les stablecoins via une proposition qui introduit un nouveau cadre réglementaire pour les émetteurs sous la supervision de la FINMA.

Résumé

• La Suisse a ouvert une consultation publique pour un nouveau cadre de licence pour les stablecoins sous la supervision de la FINMA.
• Les experts du secteur estiment que les stablecoins pourraient renforcer le franc suisse.

Les régulateurs suisses ont publié la proposition le 22 octobre, qui sollicite les retours du public et de l’industrie sur la manière de structurer un cadre réglementaire pour les instruments de paiement basés sur des stablecoins.

Bien que la Suisse ait progressé relativement tard par rapport à d’autres centres financiers comme Singapour et Dubaï, les experts du secteur, selon un récent rapport du Financial Times, pensent que le pays pourrait bénéficier des stablecoins et que son rythme prudent lui permet d’apprendre des autres et d’éviter des erreurs précoces.

La Suisse délivrera des licences pour stablecoins

La proposition prévoit la création d’une nouvelle catégorie de licences pour les institutions d’instruments de paiement qui émettent des « jetons stables basés sur la blockchain de valeur ». Ces institutions devront également garantir que ces jetons sont entièrement adossés à des actifs liquides de haute qualité, maintenir des réserves séparées et divulguer des informations clés dans un livre blanc accessible au public et approuvé par la FINMA.

Par ailleurs, la Suisse traitera les stablecoins émis à l’étranger, qui ne sont simplement échangés dans le pays, comme des crypto-actifs plutôt que comme des instruments de paiement légaux. Cependant, les émetteurs offshore ne seront pas obligés de se relocaliser ou de détenir des réserves en double en Suisse, tant qu’ils n’émettent pas de jetons domestiquement.

Parmi d’autres mesures, le projet de loi exige que les émetteurs notifient la FINMA au moins 60 jours avant le lancement d’un stablecoin et garantit que les détenteurs ont le droit légal de racheter les jetons à leur valeur nominale dans un délai court.

« La Suisse a pris son temps pour tirer des leçons — de l’UE, des États-Unis et d’autres », a déclaré Dea Markova, directrice politique de Fireblocks, au FT, ajoutant que les stablecoins pourraient être un « changement de jeu » pour développer les marchés d’actifs et d’obligations tokenisés du pays.

« Pour avoir ce marché, il faut de l’argent tokenisé — de l’argent sur la chaîne — et c’est ce dont ce cadre réglementaire parle vraiment », a déclaré Markova.

La poussée de la Suisse en faveur des stablecoins pourrait également renforcer la confiance dans son cadre monétaire, selon Hany Rashwan, fondateur de 21Shares, qui a déclaré que ces jetons pourraient « soutenir la force du franc suisse, sa stabilité et sa souveraineté ».

La consultation est ouverte jusqu’en février 2026, après quoi le gouvernement suisse devrait finaliser la législation et passer à la mise en œuvre du cadre.

Les stablecoins font depuis longtemps partie intégrante de l’écosystème crypto suisse et sont utilisés pour tout, du paiement au détail et du commerce électronique aux taxes municipales et aux finances transfrontalières. Cependant, jusqu’à présent, ils étaient régulés selon les lois existantes sur le marché financier suisse, telles que la Loi bancaire et la Loi anti-blanchiment, sans régime de licence spécifique conçu pour les stablecoins en tant qu’instruments de paiement.

L’année dernière, la FINMA a publié des orientations pour les émetteurs de stablecoins, axées sur la gestion des risques et des défis associés.

Les institutions bancaires agréées dans le pays, comme Sygnum, SEBA et Amina, ont déjà intégré les stablecoins dans leurs offres pour les règlements, le trading et les services institutionnels.

Régulations des stablecoins à travers le monde

Avec une demande attendue en forte hausse pour les stablecoins, plusieurs juridictions ont lancé ou accéléré leurs efforts pour réguler ce secteur. Une grande partie de cet élan a été stimulée après l’introduction de la loi GENIUS aux États-Unis, signée en juillet 2025, qui définit des règles fédérales claires pour les stablecoins adossés à la monnaie fiduciaire.

Depuis, des grandes économies comme l’Union européenne, le Japon, le Royaume-Uni, ainsi que des juridictions plus petites mais technologiques comme Singapour et Hong Kong, ont lancé des initiatives pour définir des standards pour l’émission, la garde et le rachat de stablecoins.