Analyse intéressante de Lombardelli de la Banque d'Angleterre qui a été diffusée aujourd'hui. Elle remet en question la sagesse conventionnelle selon laquelle un ralentissement de l'activité économique se traduit automatiquement par un refroidissement des pressions inflationnistes.

Cela importe plus que ce que l'on pense. Les marchés ont intégré des baisses de taux en se basant sur la crainte d'une récession, mais si les banquiers centraux ne croient pas au récit selon lequel « croissance faible = inflation plus faible », nous pourrions assister à un cycle hawkish plus long que prévu.

Le scénario de stagflation est de nouveau sur la table. On peut avoir une croissance faible et une inflation persistante en même temps — ce n’est pas qu’une théorie, nous l’avons déjà vu auparavant. Pour les actifs risqués, y compris les actifs numériques, cela pourrait signifier une pression continue tant que la politique monétaire reste restrictive, même si les données économiques s’affaiblissent.

Surveillez la réaction des autres responsables de banques centrales face à cette position. Si cela devient la pensée dominante, le contexte macroéconomique deviendra beaucoup plus complexe pour les prochains trimestres.