Williams de la Fed vient de partager une analyse intéressante : les marchés obligataires intègrent un taux neutre plus élevé ((R-star)), mais il n’est pas convaincu.

Qu’est-ce que R-star ? C’est essentiellement le taux d’intérêt qui maintient l’économie en marche sans surchauffe ni stagnation. Les traders obligataires semblent penser qu’il est plus élevé qu’avant, ce qui justifierait de maintenir les taux plus longtemps à un niveau élevé.

Mais Williams remet en question cette idée. Il se montre sceptique quant à l’interprétation des rendements obligataires en ce moment.

Pourquoi cela concerne-t-il la crypto ? Simple. Si la Fed pense que les taux neutres sont plus bas que ce que le marché anticipe, des baisses de taux pourraient arriver plus tôt. Des taux plus bas = plus de liquidités = environnement plus favorable aux actifs risqués comme la crypto. À l’inverse, si les marchés continuent d’intégrer un R-star plus élevé, nous pourrions rester dans cet environnement à taux élevé plus longtemps que prévu.

Williams dit en gros : ne vous fiez pas uniquement à ce que crient les marchés obligataires. La Fed a sa propre vision, qui n’est pas forcément alignée avec la tarification du marché pour le moment.