John Williams, président de la Réserve fédérale de New York, vient de rappeler que les banquiers centraux ne peuvent pas se permettre d’ignorer : la limite inférieure effective demeure importante. Vous savez, ce seuil gênant où les taux d’intérêt atteignent zéro et où les outils de politique monétaire commencent à sembler assez limités.

Williams a souligné que les décideurs doivent garder cette contrainte en tête lorsqu’ils élaborent leurs stratégies. Ce n’est plus seulement une question théorique — nous évoluons autour de ces niveaux depuis des années, et le manuel traditionnel devient compliqué lorsque les taux ne peuvent pas descendre beaucoup plus bas.

Pourquoi cela importe-t-il pour les marchés ? Lorsque la Fed reconnaît ces limites, cela indique qu’elle envisage des outils alternatifs : assouplissement quantitatif, orientation prospective, peut-être même contrôle de la courbe des rendements. Pour les actifs risqués, y compris la cryptomonnaie, ce genre de discours se traduit généralement par des périodes prolongées de politique accommodante lorsque la situation se détériore.

La limite inférieure effective n’est pas un concept abstrait — c’est la réalité qui influence la marge de manœuvre réelle des banques centrales. Et Williams n’est clairement pas prêt à faire semblant que cela n’est toujours pas d’actualité.