Monnaie fiduciaire vs Cryptomonnaie : une bataille monétaire de plus de 1000 ans

La monnaie fiduciaire : pourquoi a-t-elle de la valeur ? En clair, c’est la « garantie de crédit du gouvernement »

Les dollars, euros, yuans dans votre poche ? Ce sont des monnaies fiduciaires. Elles ne sont pas soutenues par des réserves physiques comme l’or ou l’argent. Leur valeur provient purement de la crédibilité et de la puissance économique du pays émetteur. Si le gouvernement est fort, la monnaie vaut cher ; s’il décline, la monnaie se déprécie — voilà la logique de la monnaie fiduciaire.

L’histoire de la monnaie fiduciaire : de la Chine au monde

Fascinant, la monnaie fiduciaire a été inventée en Chine. Au XIe siècle, le Sichuan commence à émettre des billets de banque, initialement échangeables contre de l’or ou de l’argent. Au XIIIe siècle, sous le règne de Kublai Khan, un système monétaire entièrement basé sur la monnaie fiduciaire est mis en place — mais qu’en dit l’histoire ? Selon les historiens, cela aurait accéléré le déclin de l’Empire mongol, à cause de l’émission excessive entraînant une hyperinflation.

En Europe, au XVIIe siècle, des essais ont été faits par l’Espagne, la Suède, les Pays-Bas — avec des résultats mitigés. La Suède a fini par abandonner. Au XXe siècle, c’est l’Amérique qui prend le devant de la scène :

• 1933 : le gouvernement de Roosevelt arrête de convertir le dollar en or
• 1972 : sous Nixon, les États-Unis abandonnent définitivement l’étalon-or, entraînant une tendance mondiale

Depuis lors, la monnaie fiduciaire est devenue le système monétaire dominant à l’échelle mondiale.

Standard or vs Monnaie fiduciaire : deux règles du jeu

La contrainte de l’étalon-or : le gouvernement ne peut imprimer que la quantité de monnaie correspondant à ses réserves d’or, limitant ainsi la capacité de création monétaire. En cas de crise économique ? La quantité de monnaie étant limitée, cela ne peut pas toujours aider.

Le pouvoir extraordinaire de la monnaie fiduciaire : les gouvernements et banques centrales peuvent ajuster librement la masse monétaire, utiliser des outils comme le QE (quantitative easing), la baisse des taux d’intérêt pour faire face aux chocs économiques. La crise financière de 2008 ou la pandémie de 2020 ? La Réserve fédérale a pu intervenir rapidement pour éviter l’effondrement.

Ça paraît génial, non ? Mais le problème, c’est qu’en l’absence de support physique, les gouvernements peuvent imprimer trop de monnaie, entraînant inflation, voire hyperinflation (pensez au Venezuela ou au Zimbabwe).

Avantages et inconvénients de la monnaie fiduciaire

Avantages :

• Offre illimitée, pas de pénurie
• Coût d’impression faible (pas besoin de stocker de l’or ou de la sécuriser)
• Forte liquidité internationale, facilitation des échanges mondiaux
• Réactivité en période de crise

Inconvénients :

• Sans support physique, la valeur est purement virtuelle
• Historiquement, la majorité des pays ayant expérimenté la monnaie fiduciaire ont connu des effondrements financiers
• La surimpression de monnaie mène à des catastrophes (vous avez entendu parler des 100 000 milliards de dollars zimbabwéens pour acheter un œuf ?)

La grande question : monnaie fiduciaire vs cryptomonnaies, qui est l’avenir ?

Différence clé : la monnaie fiduciaire repose sur la « confiance dans le gouvernement », la cryptomonnaie sur la « confiance dans le code ».

Réalité vs Idéal

L’objectif initial des cryptomonnaies n’était pas de renverser tout le système monétaire fiduciaire, mais d’offrir une alternative. La naissance du Bitcoin en 2008, après la crise financière, voulait dire : « Regardez, les banques centrales ne sont pas fiables, construisons un réseau financier point à point. »

Mais dans la pratique, la volatilité du marché crypto est encore très forte (une déclaration politique peut faire chuter le prix de moitié), et le marché n’est pas encore mature pour remplacer totalement la monnaie fiduciaire. L’avenir ? Peut-être une cohabitation : la monnaie fiduciaire pour les transactions quotidiennes, la cryptomonnaie pour les transferts internationaux, la couverture contre l’inflation, ou la conservation de valeur.

Honnêtement : l’histoire de plus de 1000 ans de la monnaie fiduciaire montre que tout système monétaire concentrant le pouvoir finit toujours par poser problème. Peut-être est-ce pour cela que de plus en plus de gens s’intéressent sérieusement à la blockchain — pas pour devenir riche du jour au lendemain, mais parce qu’ils veulent un système financier plus transparent, plus difficile à manipuler.