Quand prendra fin le blocage du gouvernement américain ?

Ces dernières semaines, le blocage du gouvernement américain ressemble à une pièce de théâtre prolongée, avec presque tous les départements, du Trésor au système aéroportuaire, contraints de mettre en pause leurs activités. À ce jour, le blocage dure environ 36 jours, ce qui en fait le plus long de l’histoire des États-Unis.

Ce que le marché peut ressentir, en plus de l’impasse politique, c’est une sensation d’« étouffement de la liquidité ». Le blocage a battu des records. Les dépenses du Trésor sont gelées, certains budgets ne peuvent pas être exécutés, et la liquidité du marché se resserre continuellement. La semaine dernière, le SOFR (taux de financement overnight garanti) a soudainement augmenté, indiquant une hausse du coût du crédit à court terme, et le système bancaire commence à manquer de fonds. La circulation difficile des capitaux est un signal très sensible pour le système financier, et la forte volatilité récente du marché boursier américain en témoigne.

Le problème ne se limite pas au secteur financier. Le calendrier politique de novembre décompte : le 4 est le jour des élections, le 7 la reprise de la session parlementaire, et la fin du mois marque le pic des déplacements pour Thanksgiving. Si les contrôleurs aériens et les agents TSA continuent de ne pas recevoir leur salaire, le système de vols pourrait tomber en panne. À ce moment-là, la pression de l’opinion publique surpassera largement celle des négociations budgétaires, rendant l’impasse politique difficile à maintenir.

En regardant l’histoire, les blocages gouvernementaux ne prennent fin que lorsque la situation devient hors de contrôle. En 2019, c’est une série de retards dans les aéroports et le non-paiement des salaires qui ont provoqué une réaction publique, forçant finalement un compromis. La situation actuelle est encore plus complexe, avec un déficit budgétaire plus élevé, une limite de la dette plus proche, et une liquidité du marché plus fragile.

D’après le calendrier et la pression exercée, la ligne de crête entre politique et économie se situe presque en novembre début. Si le blocage continue jusqu’avant Thanksgiving, les États-Unis pourraient non seulement faire face à un chaos dans les transports, mais aussi déclencher une seconde vague de baisse de confiance sur les marchés. En tenant compte des signes actuels, je pense qu’il est très probable que le gouvernement parvienne à un accord de financement temporaire dans les 7 à 10 prochains jours pour mettre fin à ce blocage.