Le mode ReFi entre dans une période de mise à niveau structurelle : le chemin de transparence d'ORA suscite l'attention de l'industrie.

ReFi a connu une expansion rapide entre 2024 et 2025, devenant l'une des zones d'afflux de fonds les plus denses de la finance on-chain. Cependant, avec la hausse de l'échelle, les problèmes structurels du modèle ReFi traditionnel commencent à se révéler : manque de transparence, pression d'incitation excessive, sources de flux de trésorerie floues, etc. Le récent lancement d'ORA, grâce à sa combinaison de “transparence + solidification des flux de trésorerie + modèle déflationniste”, est considéré comme un projet emblématique marquant le passage de la piste ReFi à une période de mise à niveau structurelle.

Les limitations du premier modèle ReFi deviennent progressivement évidentes.

La première génération de ReFi, représentée par le protocole Lafi, a connu une hausse rapide grâce à des incitations, mais avec l'augmentation de la taille des utilisateurs, l'invalidité des mécanismes entraîne une certaine incertitude. Les articles de l'industrie soulignent généralement que pour attirer un public plus large, le ReFi doit passer d'un modèle “axé sur l'histoire” à un modèle “axé sur la structure”.

ORA se concentre sur la transparence comme point de rupture.

L'apparition d'ORA est considérée comme une mise à niveau structurelle du premier modèle. Son tableau de bord transparent couvre toutes les données off-chain, y compris : les chemins fiscaux, la destruction des monnaies principales, la combustion des monnaies secondaires, les sources d'injection LP, les preuves de réserve, etc. La transparence facilite non seulement la supervision par les utilisateurs, mais également l'évaluation des risques et des modèles de rendement par les institutions.

Les analystes de l'industrie soulignent : « La transparence de l'ORA n'est pas une divulgation partielle, mais une transparence au niveau du mécanisme », ce qui lui confère une plus grande auditabilité.

La solidification des flux de trésorerie en un accord apporte de la stabilité.

Le flux de trésorerie d'ORA est constitué de la taxe sur les transactions et de la taxe sur les bénéfices, les deux étant intégralement exécutées automatiquement dans le contrat. Comparé à l'ancien modèle qui dépend de la diffusion des incitations, la vérifiabilité du flux de trésorerie est devenue l'un des principaux avantages d'ORA. Les analystes estiment que la transparence de la structure réduit les coûts d'évaluation des participants, permettant ainsi au protocole de disposer d'une base pour fonctionner à long terme.

L'ORAC déflationniste offre une nouvelle logique d'approvisionnement.

Les caractéristiques du modèle de la sous-monnaie ORAC incluent :

Brûlage quotidien fixe

Impossible d'acheter au niveau secondaire

Vendre c'est détruire

pas de hausse possible

Cette structure impose une forte contrainte du côté de l'offre, rendant l'ORAC intrinsèquement rare. Les instituts de recherche indiquent que ce type de structure est adapté à l'intégration dans des scénarios d'utilisation réels, plutôt que de dépendre uniquement des incitations pour maintenir le flux.

Tendances du secteur : de la compétition incitative à la compétition structurelle

Plusieurs articles de recherche indiquent que le ReFi est sur le point d'entrer dans une phase de “compétition structurée”. Des facteurs liés à la robustesse des systèmes, tels que la transparence, la structure déflationniste, les chemins de flux de trésorerie, la capacité d'expansion écologique et l'autonomie des contrats, deviendront de nouveaux critères d'évaluation dans l'industrie.

La conception d'ORA est considérée comme conforme à cette tendance, obtenant ainsi une attention élevée.