Quand le chômage signale une récession : Comprendre la règle des trois mois de Sahm

L'origine d'un indicateur simple

La règle de Sahm est un mécanisme de détection de récession créé par l'économiste Claudia Sahm, qui repose sur une logique élégamment simple : surveiller le taux de chômage. La proposition originale visait à automatiser le déclenchement de mesures de relance économique en période de crise, sans avoir besoin d'analyses complexes. Actuellement, des plateformes comme le Federal Reserve Economic Data (FRED) suivent cet indicateur en temps réel.

Le concept central est que lorsque la moyenne mobile sur trois mois du taux de chômage dépasse son point le plus bas des douze derniers mois d'une marge égale ou supérieure à 0,50 %, il y a des signes que l'économie peut être en train d'entrer en récession.

Comment ça fonctionne en pratique

Le calcul suit une séquence directe :

Étape 1 : Calculez la moyenne arithmétique des taux de chômage des trois derniers mois consécutifs.

Étape 2 : Identifiez quelle a été la plus petite moyenne mobile de trois mois enregistrée au cours des douze mois précédents.

Étape 3 : Calculez la différence entre ces deux valeurs.

Si cette différence atteint ou dépasse 0,50%, le signal de récession est déclenché.

Un Exemple Pratique

Imaginons que pendant les mois d'avril, mai et juin, les taux de chômage étaient respectivement de 3,8 %, 3,9 % et 4,0 %. La moyenne serait :

(3,8% + 3,9% + 4,0%) / 3 = 3,9%

Si, au cours de la période précédente de douze mois, la plus basse moyenne sur trois mois était de 3,4 %, la différence serait de 0,5 %, atteignant exactement le seuil de la règle de Sahm.

Efficacité et Limites

Historiquement, cet indicateur a présenté une précision remarquable sans générer trop de fausses alertes. Cependant, en août 2024, lorsque la règle a été déclenchée en raison de l'augmentation des taux de chômage, la créatrice elle-même, Claudia Sahm, a exprimé des doutes quant à la confirmation d'une véritable récession. Cette situation pourrait représenter le premier échec significatif du modèle à prévoir correctement une crise économique.

Adapter le concept aux crypto-monnaies

Bien que la règle de Sahm ait ses origines dans les analyses macroéconomiques traditionnelles, ses principes peuvent être transposés à l'écosystème crypto. Au lieu de surveiller le chômage, nous pourrions suivre des métriques telles que :

• Croissance ou baisse du nombre d'emplois dans le secteur de la blockchain
• Variations dans le volume de trading sur des périodes de trois mois
• Changements dans la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies
• Fluctuations dans le nombre d'adresses actives sur le réseau

Ces indicateurs alternatifs fonctionneraient selon la même logique : détecter quand il y a une détérioration significative par rapport au pic récent, signalant une possible contraction du marché crypto.

Conclusion

La règle de Sahm représente une approche pragmatique pour identifier les premiers stades des récessions économiques grâce à un indicateur unique et transparent. Bien que son application traditionnelle soit sur le marché économique général, le cadre conceptuel offre des opportunités d'adaptation pour surveiller la santé du marché des cryptomonnaies. Même des outils ayant un historique éprouvé peuvent faire face à des limitations lorsque les dynamiques économiques changent, comme l'a récemment démontré, renforçant l'importance d'utiliser de multiples indicateurs en complémentarité.