Point de Spread et de Glissement : Comprendre les Coûts Cachés du Commerce de Cryptomonnaies

Introduction : Pourquoi devons-nous connaître le bid-ask ?

Lorsque vous achetez et vendez des actifs numériques en même temps, le prix du marché ne représente qu'une partie de l'équation. En plus du prix affiché, nous rencontrons plusieurs variables importantes : le volume des transactions, la disponibilité de liquidités et les types d'ordres passés. En pratique, il est rare d'obtenir exactement le prix que nous avons vu à l'écran au moment de la validation de la transaction.

Les négociations incessantes entre acheteurs et vendeurs génèrent un certain écart – c'est le spread bid-ask. Lorsque vous tradez des quantités plus importantes ou que vous choisissez des actifs plus volatils, vous pouvez rencontrer le phénomène de glissement (slippage). Pour éviter les surprises inattendues, il est bon de se familiariser avec le fonctionnement du carnet d'ordres et les coûts réels du trading.

Liquidité du marché : Fondement de l'écart entre l'offre et la demande

Sur chaque plateforme de trading, les actifs sont achetés et vendus à des prix déterminés par l'offre et la demande. Le concept de liquidité joue un rôle clé - il nous indique à quel point il est facile d'entrer ou de sortir d'une position sans impact significatif sur la valorisation.

Lorsqu'un actif bénéficie d'une forte liquidité, nous observons de nombreux ordres d'achat et de vente répartis autour du prix du marché actuel. À l'inverse, les actifs à faible liquidité présentent un carnet d'ordres clairsemé, ce qui entraîne de plus grands écarts entre le prix d'achat et le prix de vente.

C'est ainsi que fonctionne l'écart entre l'offre et la demande. Il représente la distance entre le prix le plus élevé que l'acheteur est prêt à payer (bid) et le prix le plus bas auquel le vendeur souhaite sortir (ask). Si vous voulez acheter rapidement, vous devez accepter l'offre du vendeur (ask). Si vous avez besoin de vendre rapidement, vous obtiendrez le prix d'un acheteur prêt à le faire (bid).

Mécanisme de spread : Qui crée la différence de prix ?

Sur les marchés financiers traditionnels, des institutions appelées animateurs de marché garantissent la liquidité en maintenant à la fois les côtés bid et ask pour un actif donné. Sur le marché des cryptomonnaies, le spread découle directement des ordres limit soumis par les participants au marché.

Les animateurs de marché – que ce soit sur les bourses traditionnelles ou dans des écosystèmes de trading numérique plus avancés – tirent des bénéfices de l'écart lui-même. Exemple : si un animateur de marché offre simultanément d'acheter du BNB à 800 USD l'unité et de vendre le même actif à 801 USD, un point d'écart de 1 USD représente pour lui un potentiel de profit d'arbitrage.

Lorsque le volume des transactions augmente, le market maker en reproduisant cette opération peut gagner des sommes significatives. En répétant des transactions en grande quantité tout au long de la journée - en achetant à bas prix et en vendant à un prix plus élevé - le market maker génère un flux constant de revenus.

Les actifs très prisés resserrent les spreads, car de nombreux market makers sont en concurrence pour tenter de prendre plus de commandes. Cela a naturellement un impact sur le resserrement du spread bid-ask.

Mesurer le point de spread : Pourcentage vs valeur absolue

Pour comparer les spreads entre différentes cryptomonnaies ou actifs, nous devrions les évaluer en pourcentage plutôt qu'en valeurs absolues.

Le modèle est simple : ((Prix Ask - Prix Bid) / Prix Ask) × 100 = Pourcentage Spread Bid-Ask

Prenons l'exemple d'un token spéculatif moins populaire ( au prix de 9,44 USD à la vente et 9,43 USD à l'achat). La différence est de 0,01 USD. En divisant cela par le prix à la vente (,44 USD) et en multipliant par 100, nous obtenons un spread d'environ 0,106 %.

Comparons cela au Bitcoin. Même si l'écart absolu est de 1 USD, avec un prix d'environ 118 400 USD, le pourcentage de l'écart n'est que de 0,000844 %. Cela montre que le Bitcoin, en raison de son immense liquidité, a un point d'écart pratiquement imperceptible.

Ce simple calcul révèle la vérité : les actifs moins populaires et moins liquides présentent des spreads en pourcentage clairement plus larges. Si vous envisagez de passer de gros ordres, l'analyse du spread bid-ask en pourcentage est une étape essentielle de la planification.

Glissement : Quand le prix réel ne correspond pas aux attentes

Le glissement (slippage) est un phénomène qui se produit lorsque la transaction est finalement exécutée à un prix différent de celui prévu. Cela se produit particulièrement sur des marchés instables ou à faible liquidité.

Comment se produit le glissement ?

Supposons que vous souhaitiez passer un gros ordre d'achat au prix du marché de 100 USD. Le carnet d'ordres n'a pas suffisamment de volume à ce prix exact. La bourse doit donc accepter les prochains ordres de vente disponibles, qui se trouvent plus haut. En continuant à remonter le carnet d'ordres, vous réalisez l'ensemble de votre opération, mais le prix d'achat moyen s'élève finalement à 105 USD au lieu des 100 USD prévus – c'est ce qu'on appelle le slippage.

En pratique, le système ajuste automatiquement votre opération en prenant les meilleurs prix disponibles dans le carnet d'ordres. Cependant, lorsque le volume n'est pas suffisant sur la première ligne de défense, le système doit aller plus loin, et vous payez un prix de moins en moins avantageux.

Glissement positif – rare, mais possible

Il est important de se rappeler que le slippage n'est pas toujours négatif. Si, lors de la passation d'un ordre d'achat, le prix baisse ou si, lors d'une vente, il augmente, vous pouvez observer un slippage positif. Sur des marchés très instables, de telles situations, bien que rares, se produisent effectivement.

Réglage de la tolérance au glissement

De nombreuses plateformes permettent de définir manuellement le niveau de tolérance au glissement. Cette option informe le système : « Je suis d'accord pour que le prix diffère de mon évaluation attendue d'au maximum X % ». Vous la trouvez particulièrement dans les systèmes avec des animateurs de marché décentralisés.

Cependant, il y a un piège ici : une tolérance trop basse peut faire en sorte que l'ordre ne se réalise jamais. En revanche, une tolérance trop élevée vous rend vulnérable au front-running : un autre trader ( ou un bot ) voit votre ordre en attente, fixe des frais de réseau plus élevés que vous, achète des actifs, puis vous les revend à la limite de votre tolérance, réalisant un profit à vos dépens.

Stratégies de minimisation du glissement négatif

Bien que vous ne puissiez pas toujours éviter complètement le glissement, il existe des approches éprouvées qui réduisent son impact :

1. Fragmentation des grandes commandes

Au lieu d'envoyer un énorme ordre en une seule fois, divisez-le en plusieurs petites parties. Surveillez le carnet d'ordres et assurez-vous que chaque ordre individuel ne dépasse pas le volume disponible à ce niveau de prix. Cette approche dissipe votre confusion sur le marché.

2. Prise en compte des frais de réseau réels

Si vous utilisez une plateforme décentralisée, gardez à l'esprit que les réseaux peuvent imposer des frais de transaction significatifs, en particulier pendant les périodes de forte affluence. Parfois, ces frais peuvent dépasser les bénéfices que vous comptiez réaliser. Calculez toujours le coût total de l'opération.

3. Parier sur des actifs ayant une liquidité supérieure

Si vous pouvez choisir, tradez des actifs qui présentent une bonne liquidité. Évitez les petits tokens peu connus ou ceux avec des pools de trading limités – votre activité peut avoir un impact drastique sur leur évaluation.

4. Préférence pour les ordres à cours limité plutôt que les ordres de marché

Les ordres à cours limité ne s'exécutent qu'à votre prix souhaité ou à un meilleur prix. Ils peuvent prendre plus de temps à s'exécuter, mais constituent un mécanisme de protection fiable contre le slippage. Cette approche nécessite de la patience, mais élimine le risque de surprise négative.

Résumé : Coûts réels du commerce

En négociant des cryptomonnaies, le point de spread entre l'offre et la demande ainsi que le glissement peuvent significativement modifier le prix d'exécution final de vos opérations. Peu importe combien vous essayez, dans certaines conditions de marché, vous ne pourrez pas complètement les éviter.

Pour les petites transactions, l'impact est généralement négligeable. Cependant, dans le cas de grandes opérations, le prix moyen par unité peut s'écarter considérablement des attentes initiales. Cet effet cumulatif peut facilement être négligé lors de la planification, mais son impact sur la rentabilité est réel.

Pour quiconque qui entre dans le monde des finances décentralisées, comprendre la mécanique du glissement et du spread est un élément fondamental de l'éducation des traders. Le manque de cette connaissance vous expose à des pertes importantes – tant à cause du front-running que du glissement incontrôlé sur des actifs à faible liquidité.