#大户持仓动态 La Réserve fédérale (FED) suspend ses baisses de taux d'intérêt, les taux d'intérêt élevés doivent être maintenus jusqu'au printemps prochain.

Le 21 décembre au soir, la présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Beth Hamark, a lancé une déclaration frappante : elle a déjà réduit de 75 points de base, et dans les mois à venir, il convient de faire une pause, au moins jusqu'au printemps prochain avant de prendre d'autres mesures. Ce coup est une véritable opération de faucon.

Quelle est la question clé ? Harker se concentre sur le risque de rebond de l'inflation. Elle admet que l'IPC de novembre est de 2,7 % en glissement annuel, mais ces données sont biaisées - le biais statistique causé par la paralysie du gouvernement américain n'est pas négligeable, l'inflation réelle se situe probablement dans la fourchette de 2,9 % à 3,0 %, et ce chiffre est resté autour de 3 % pendant l'année et demie dernière, sans baisser. Maintenant, il faut également ajouter le facteur des tarifs douaniers, au premier trimestre de l'année prochaine, de nombreuses entreprises vont suivre la tendance à augmenter les prix, ce qui va créer une nouvelle pression inflationniste.

Elle a également ajouté une phrase clé : le Taux d'intérêt neutre pourrait être plus élevé que ce que le marché pense. En d'autres termes, le taux directeur actuel de 3,5 % - 3,75 % semble assez rigide, mais en réalité, il continue de stimuler la croissance économique. L'économie américaine est déjà suffisamment résiliente, donc il n'est pas urgent de sortir de cette situation de taux d'intérêt élevés.

Le marché réagit immédiatement : les données des contrats à terme CME montrent que la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt en janvier prochain s'effondre, et le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans ne cesse d'augmenter. Que signifie cela ? Lorsque le taux d'actualisation augmente, la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs diminue. Les actions et les actifs cryptographiques, qui dépendent de la croissance future, sont particulièrement touchés, surtout dans les secteurs à forte croissance et à fort levier, où la pression d'ajustement des valorisations est énorme.

Ce qui est encore plus frappant, c'est la performance du dollar - la force du retournement en V est impressionnante, la politique relativement restrictive de la Réserve fédérale (FED) attire continuellement des capitaux de retour aux États-Unis.

Comment cela se profile-t-il ? L'attention du marché se concentre sur l'inflation et les données sur l'emploi aux États-Unis. Si l'inflation continue de s'accrocher obstinément, La Réserve fédérale (FED) sera contrainte de retarder le cycle de baisse des taux d'intérêt, et la répartition des actifs mondiaux devra être plus défensive, l'équilibre entre rendement et risque penchera du côté de la prudence.