Il y a une donnée assez poignante. Historiquement, tant que vous achetez un indice principal à un ratio cours/bénéfice anticipé de 22-23 fois, vous pouvez quasiment oublier tout retour idéal dans les 10 années suivantes - le Taux annuel en pourcentage est essentiellement au ras du sol, et parfois même négatif.

Qu'est-ce que cela signifie ? Cela signifie qu'à ce niveau d'évaluation, les cotes à long terme sont en fait comme ça. La valeur d'espérance est vraiment mauvaise.

Mais il est important de clarifier une idée reçue : dire que les cotes à long terme sont faibles ne signifie pas nier la volatilité des marchés à court terme. Ce sont deux choses différentes. À court terme, le marché peut être fou et atteindre de nouveaux sommets, mais si votre objectif est de détenir des actifs pendant cinq ou dix ans dans l'espoir de les voir doubler, les personnes qui entrent sur le marché dans cette fourchette de valorisation auront de fortes chances d'être déçues. C'est une leçon que l'histoire nous a apprises.