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Les changements de liquidité du yen et le risque crypto : Ce que les hausses de taux de la BOJ signifient pour le Bitcoin et les marchés mondiaux
JPMorgan prévoit que la Banque du Japon (BOJ) pourrait augmenter les taux d'intérêt plusieurs fois en 2025, faisant passer les taux directeurs vers 1,25 % d'ici la fin de 2026. Après des décennies de taux ultra-bas, cela signale un changement majeur dans la dynamique monétaire mondiale, impactant non seulement les marchés des devises mais aussi la liquidité, l'appétit pour le risque et les flux de capitaux mondiaux—y compris les actifs cryptographiques comme le Bitcoin.
Dynamique du carry trade
Le yen japonais a longtemps été au cœur du carry trade mondial, où les investisseurs empruntent des yens bon marché pour financer des actifs à rendement plus élevé. Pendant des années, des taux proches de zéro ou négatifs ont rendu l'emprunt de yens extrêmement bon marché, alimentant des positions à effet de levier dans les actions, les matières premières, les obligations et la crypto.
Avec le resserrement de la BOJ, l'économie change. Des taux japonais plus élevés réduisent l'écart de taux d'intérêt, rendant les opérations de carry moins rentables. Les traders peuvent commencer à défaire des positions, vendant des actifs achetés avec un financement en yen bon marché pour rembourser des dettes libellées en yen. Cela peut générer une pression de vente systémique et une liquidité mondiale plus stricte.
Implications pour les marchés de la cryptomonnaie
La liquidité précédemment alimentée par les opérations de portage du yen pourrait se contracter, pesant sur les actifs à risque, y compris le BTC.
Les analystes notent que même si le resserrement de la BOJ est pris en compte, un désendettement progressif peut encore créer une volatilité épisodique.
L'impact ultime dépend du rythme de la normalisation de la BOJ, des autres politiques des banques centrales et des réponses des investisseurs.
Principaux points à retenir pour le bitcoin et les actifs à risque
Le désengagement des carry trades peut pousser le capital hors des actifs à forte volatilité vers des positions plus sûres.
BTC pourrait faire face à des vents contraires si l'appétit pour le risque diminue et que les positions à effet de levier sont réduites.
Les indicateurs de liquidité mondiaux, la force du yen et les transferts de coûts de financement sont essentiels à surveiller.
En résumé, les hausses de taux de la BOJ et les éventuels désengagements des carry trades ne sont pas seulement un changement monétaire régional, mais pourraient redéfinir le paysage des risques pour les marchés mondiaux et la crypto. Les traders et les investisseurs devraient suivre de près les dynamiques du yen, les conditions de financement et les tendances de la liquidité macroéconomique au cours des prochains trimestres.