Ces derniers jours, il y a un phénomène assez poignant : la Banque centrale du Japon a augmenté les taux d'intérêt de 25 points de base le 19 décembre, portant le taux politique à 0,75 % — le niveau le plus élevé en 30 ans. En théorie, une hausse des taux d'intérêt signifie que les taux augmentent, l'argent devrait donc affluer vers le Japon, et le yen devrait s'apprécier. Mais la réalité est tout autre — le yen est tombé à un niveau historiquement bas par rapport au dollar.

En d'autres termes, le marché ne réagit tout simplement pas. Regardez la situation actuelle du Japon pour comprendre : la dette publique a déjà dépassé 240 % du PIB, et le risque de déficit budgétaire est omniprésent. Le Premier ministre continue à crier lors des réunions d'investissement "Investissez votre argent chez moi", ce qui donne l'impression que les outils de politique sont presque épuisés. La puissance de la hausse des taux a également été réduite - bien que l'IPC de base du Japon ait dépassé 3 %, tout le monde sait que cette hausse des taux pourrait ne pas durer longtemps, et le taux d'intérêt réel reste négatif. Le résultat est que le capital s'enfuit constamment, et la dévaluation du yen est essentiellement un vote du marché.

Cette pression s'est également transmise à Bitcoin. Après l'annonce de la hausse des taux d'intérêt au Japon, Bitcoin est passé de 90 000 dollars à moins de 86 000 dollars, avec une baisse de plus de 5 % en une seule journée. Ce qui semble être deux choses sans rapport est en réalité étroitement lié par des transactions d'arbitrage en yen.

Au cours des trente dernières années, les investisseurs institutionnels ont fait une chose : emprunter des yens à presque zéro coût, puis les échanger contre des dollars pour acheter des actions américaines, des obligations américaines et des actifs à haut rendement comme le Bitcoin. La Banque centrale du Japon a augmenté ses taux d'intérêt, ce qui a fait monter le coût du financement en yens, et ces positions d'arbitrage doivent être liquidées. Une fois liquidées, la demande pour ces actifs à haut rendement diminue, et les prix suivent naturellement la tendance à la baisse. Ce n'est pas que le Bitcoin lui-même ait des problèmes, mais il a été entraîné dans un remaniement de la liquidité macroéconomique.