Le marché d'hier soir était épuisant à regarder.

Quand le Bitcoin est tombé de 90 000, à ce moment-là, le marché était vraiment sur le point de craquer - beaucoup de gens n'ont même pas eu le temps de réagir avant d'être liquidés. L'action de la Banque du Japon a directement fait plonger le marché de l'euphorie à l'abîme, 500 millions de dollars de leviers longs se sont évaporés en une nuit, et les cris de panique résonnaient, c'était une scène typique de "massacre émotionnel".

Mais il y a quelque chose d'intéressant ici. Les données on-chain semblent chanter un air discordant - le volume des transferts de USDT sur Ethereum a grimpé en flèche, le nombre d'adresses actives atteint un nouveau sommet, il est clair que des fonds importants en profitent pour racheter. D'un côté, il y a les cris de liquidation des échanges, de l'autre, des signes d'un afflux massif de stablecoins qui se fait discrètement. Ce scénario semble un peu suspect.

Voici le reflet réel du marché actuel : à première vue, c'est un jeu de paris sur la hausse et la baisse, mais en coulisses, une véritable réforme des idées de répartition des actifs est en cours.

Ceux qui comptent encore sur l'effet de levier pour parier sur la direction ont en réalité déjà été ciblés par le cycle macroéconomique. Dès que la politique de la banque centrale s'inverse et que la liquidité se resserre, même les meilleures analyses techniques ne peuvent pas résister. Mais les capitaux vraiment visionnaires ont déjà discrètement changé de stratégie : plutôt que de mettre tous leurs jetons sur le jeu à somme nulle des hausses et des baisses, il vaut mieux chercher des actifs réellement liquides et capables de générer des revenus stables.

Le cœur de cette transformation réside dans le passage de "parier sur les fluctuations" à "manger des protocoles".

Par exemple, les programmes de génération de revenus des stablecoins basés sur des systèmes de surcollatéralisation commencent à attirer l'attention de plus en plus de fonds institutionnels. Pourquoi ? Parce que la logique est claire : un modèle mathématique transparent remplace la prime de foi, et détenir des jetons permet de recevoir un revenu d'intérêt stable, que le marché soit volatile ou stable, les gains de croissance du protocole sous-jacent s'accumulent automatiquement. Ce que vous obtenez n'est pas seulement un support de valeur stable, mais aussi un certificat de dividende de la croissance de l'écosystème.

Pour faire une analogie, c'est comme passer de "parier sur des courses de chevaux" à "acheter des actions de pistes de course" - l'un repose sur la chance et un coup de pouce à court terme, l'autre sur des rendements systématiques à long terme. Le risque du premier se concentre sur un seul pari, tandis que le risque du second est réparti dans tout le modèle économique du protocole.

Donc, le phénomène que l'on peut observer récemment est que de plus en plus de fonds ajustent leur allocation de positions. Ce n'est pas un positionnement baissier, mais c'est pour se "couvrir" - en utilisant une partie des fonds risqués pour rechercher des opportunités d'explosion des prix, tout en établissant une base solide dans des actifs générant des revenus stables. L'avantage de cela est que, peu importe comment le marché évolue, vous avez une partie des bénéfices qui s'accumulent de manière certaine.

Le marché a traversé tant de cycles, et ceux qui ont survécu ont fondamentalement compris une chose : la volatilité elle-même n'est pas effrayante, ce qui est effrayant, c'est de subir passivement la volatilité. Choisir activement des actifs et concevoir une structure de configuration est le secret pour vivre plus longtemps dans ce marché.

Est-ce que votre position actuelle est principalement axée sur des actifs à forte volatilité, ou avez-vous déjà commencé à établir des positions de base qui résistent à la baisse et génèrent des revenus ?