La nuit dernière, les marchés financiers mondiaux ont montré des signaux de retournement. Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a dépassé 2,07 %, atteignant un niveau record en 27 ans. Cela est dû à un grave désaccord entre la Banque centrale et le gouvernement sur la direction des politiques - la Banque centrale augmente les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, tandis que le gouvernement emprunte massivement pour stimuler la hausse. Le marché commence à reconsidérer une vieille question : combien de temps le modèle de trading d'arbitrage en yen, qui dure depuis trente ans, peut-il encore se maintenir ?

Il est intéressant de noter que, alors que le Japon est coincé dans un marasme politique, un autre mouvement de fonds s'accélère. Les données en chaîne montrent que le géant de la gestion d'actifs BlackRock a accru sa position de 4534 ethers et 45,379 bitcoins en une seule journée, portant sa détention totale d'actifs cryptographiques à 79,127 milliards de dollars. Ce n'est pas un petit coup, mais une attitude institutionnelle claire - à un moment où les attentes de liquidité mondiale se diversifient, les géants parient de l'argent réel sur les actifs numériques.

Il est également important de noter les variables de la politique monétaire américaine. Le prochain candidat à la présidence de la Réserve fédérale semble pencher en faveur d'une réduction des taux d'intérêt, ce qui contraste fortement avec les attentes pessimistes précédentes du marché concernant le "cycle de resserrement" mondial.

Le schéma macroéconomique a évolué comme suit : l'est se resserre, tandis que l'ouest emmagasine de l'eau. Le rendement des obligations japonaises atteignant un nouveau sommet représente un signal de resserrement, mais le changement de politique des États-Unis vers un assouplissement et l'afflux de fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies racontent une autre histoire. La peur d'un "resserrement généralisé" sur le marché semble avoir été re-prix.

Le paysage de liquidité du Bitcoin et de l'Ethereum présente également de nouvelles possibilités dans cette différenciation. Si la Réserve fédérale adopte effectivement un cycle d'assouplissement, tandis que des pays comme le Japon font face à des pressions d'ajustement politique, alors les actifs numériques libellés en dollars pourraient devenir un nouveau point d'appui pour les institutions dans la reconfiguration des actifs mondiaux. Le moment et l'ampleur de l'augmentation des investissements de BlackRock laissent entendre que les institutions ont un jugement clair sur cette transformation.

Le marché se trouve actuellement à un carrefour. D'un côté, il y a l'avertissement apporté par les rendements des obligations d'État qui atteignent des sommets, de l'autre côté, il y a la poursuite des investissements institutionnels. Que pensez-vous de l'issue de ce jeu macroéconomique ?