Récemment, la Chambre des représentants des États-Unis élabore une proposition de taxation sur les stablecoins, ce qui semble très séduisant. Je vais vous expliquer de quoi il s'agit dans cette proposition.

Le contenu principal est en fait très clair : les stablecoins réglementés dont la valeur se maintient entre 0,99 et 1,01 dollars n'ont pas besoin de payer d'impôt sur les plus-values lors des transactions. De plus, les récompenses obtenues par le staking ou le mining peuvent être imposées ultérieurement. Pour l'ensemble de l'industrie cryptographique, c'est effectivement une bonne nouvelle. Pourquoi ? Parce que le coût fiscal a toujours été un frein au développement de l'industrie, et si cette proposition est réellement mise en œuvre, cela réduira considérablement le coût des transactions pour les investisseurs, ce qui pourrait déclencher une nouvelle vague d'afflux de capitaux.

Mais — faites attention à ce "mais" — cache trois pièges qu'il faut voir clairement à l'avance.

**Le premier piège : le seuil de "réglementé".** L'exonération fiscale est conditionnée à ce que les stablecoins soient réglementés, ceux qui n'ont pas de qualification réglementaire ne bénéficient tout simplement pas de cet avantage. Le problème, c'est qu'un grand nombre d'investisseurs particuliers ne savent pas faire la distinction entre un stablecoin réglementé et un autre qui ne l'est pas. Le résultat est que certaines personnes se font avoir - en achetant aveuglément des stablecoins émis par certaines petites plateformes, elles ne bénéficient non seulement pas de la politique d'exonération fiscale, mais elles peuvent aussi faire face à la faillite de la plateforme, perdant ainsi tout leur capital.

**Deuxième piège : le rendement réel de l'arbitrage des stablecoins.** Oui, c'est exonéré d'impôts, mais les spreads et les frais sont toujours là. Le trading fréquent de stablecoins pour arbitrage peut finalement faire en sorte que les coûts de transaction absorbent une grande partie des bénéfices. De plus, la concurrence sur le marché des stablecoins est trop féroce, de nombreux jetons ayant des taux d'intérêt très bas, l'espace d'arbitrage est donc pratiquement négligeable. Une forte volatilité du marché peut même rendre les pertes fréquentes.

**Troisième piège : l'incertitude des politiques.** Actuellement, cette proposition est encore au stade du projet des membres de la Chambre des représentants, et il y a encore un tas de procédures à suivre, comme le vote, l'examen par le Sénat, la signature du président, etc. La possibilité de son adoption et le moment de son adoption sont tous des inconnues. À ce moment-là, les fonds principaux savent parfaitement comment jouer — ils vont faire monter le prix en profitant de cette bonne nouvelle, et si finalement la proposition n'est pas adoptée ou si son effet est en deçà des attentes, ils en profiteront pour faire chuter le prix, et les petits investisseurs deviendront des victimes.

D'un point de vue des tendances à court terme, cette nouvelle va effectivement stimuler une vague de jetons liés au concept de stablecoin, comme ceux des jetons de plateforme émettant des stablecoins qui pourraient rebondir. Mais l'essentiel reste de voir quand la proposition sera réellement mise en œuvre. Avant la confirmation de la nouvelle, le risque d'opérations agressives est trop élevé.