De la théorie à la pratique : Comment calculer le ROE et l'appliquer à votre stratégie d'investissement

Lorsque vous décidez d’entrer dans le monde des investissements, l’une des premières questions qui se pose est : comment savoir si je gagne réellement de l’argent de manière efficace ? La réponse ne réside pas toujours dans les chiffres absolus, mais dans la façon dont ces chiffres se rapportent entre eux. C’est ici que le retour sur fonds propres (ROE) devient votre meilleur allié.

Au-delà du nom : comprendre ce qu’est réellement le ROE

Avant d’apprendre comment calculer le ROE, vous devez en comprendre la véritable signification. Cet indicateur vous montre précisément combien de bénéfice une entreprise génère pour chaque unité de capital que ses actionnaires ont investi. En d’autres termes, il mesure l’efficacité avec laquelle une organisation convertit l’argent de ses propriétaires en gains réels.

Imaginez que vous possédez une boutique. Le ROE vous dirait : “De tout l’argent que vous avez investi, combien je gagne réellement ?” Un ROE élevé indique que votre entreprise est un générateur efficace de profits. Un ROE faible suggère qu’il y a une marge d’amélioration, ou que le capital est sous-utilisé.

Ce paramètre est fondamental car il fusionne deux pièces critiques d’information : le revenu net de l’entreprise (ce qu’elle gagne après toutes les dépenses) et le patrimoine de ses actionnaires (ce qui leur appartient réellement après le paiement des dettes). Ensemble, ils offrent une perspective claire sur la santé financière et la capacité de création de valeur de tout investissement.

La méthode pratique : formule et étapes pour calculer le ROE

La beauté du ROE réside dans sa simplicité. Pour savoir comment le calculer, vous n’avez besoin que de deux chiffres issus des états financiers d’une entreprise :

Étape 1 : Obtenez le revenu net annuel (disponible dans le compte de résultat)

Étape 2 : Obtenez le patrimoine total des actionnaires (disponible dans le bilan)

Étape 3 : Divisez le revenu net par le patrimoine des actionnaires

Étape 4 : Multipliez le résultat par 100 pour obtenir le pourcentage

La formule de base est : (Revenu Net / Patrimoine des Actionnaires) × 100 = ROE %

Prenons un exemple concret. META a déclaré au troisième trimestre 2022 un bénéfice net d’environ 18,5 milliards de dollars, avec un patrimoine des actionnaires de $124 milliards. En appliquant la formule :

18,5 milliards / $124 milliards = 0,149 × 100 = 14,9 % de ROE

Cela signifie que pour chaque dollar de capital des actionnaires, META a généré environ 14,9 cents de profit. Un résultat qui nécessite un contexte pour être correctement évalué.

Interprétation en contexte : comparaison sectorielle et benchmarks

Un ROE de 14,9 % peut sembler bon isolément, mais est-ce vraiment le cas ? C’est ici que vous faites la première erreur courante dans l’analyse des investissements.

Supposons que vous hésitez entre deux entreprises de logiciels. La société A (logiciel de divertissement, similaire à Microsoft) affichait un ROE de 42,1 % au troisième trimestre 2022. La société B (logiciel internet, similaire à META) avait le ROE mentionné de 14,9 %. À première vue, la société A semble nettement supérieure. Cependant, le contexte sectoriel est crucial.

Le secteur du divertissement et des logiciels de consommation génère généralement des marges plus élevées que le secteur des logiciels internet. Le ROE de la société B pourrait être bien supérieur à la moyenne de son industrie, tandis que celui de la société A pourrait être juste dans la moyenne ou légèrement en dessous.

Pour une évaluation correcte, il faut connaître le ROE moyen de votre secteur. Une analyse des 10 plus grandes entreprises du S&P 500 par capitalisation en 2017 a montré un ROE moyen pondéré de 18,6 %. Plus récemment, fin novembre 2022, Alphabet Inc. affichait un ROE de 26,41 %, tandis qu’Amazon atteignait à peine 8,37 %. Ces variations illustrent pourquoi la comparaison directe sans contexte peut être trompeuse.

Les pièges cachés : quand le ROE ment

Un ROE exceptionnellement élevé ou anormalement bas doit déclencher votre alarme d’analyste. Plusieurs facteurs peuvent fausser cet indicateur de manière pas immédiatement évidente :

Bénéfices ou patrimoines négatifs : Si une entreprise affiche à la fois des revenus et un patrimoine négatifs, le résultat mathématique peut être trompeusement élevé. Vérifiez toujours que ces deux chiffres sont positifs avant de faire confiance au chiffre.

Volatilité des revenus : Imaginez une société qui a accumulé des pertes pendant des années. Soudain, une année exceptionnelle avec des gains massifs mais un patrimoine artificiellement déprimé produit un ROE extraordinaire. C’est un signal d’alarme qui nécessite une recherche historique approfondie.

Endettement excessif : Une tactique courante mais risquée consiste pour les entreprises à augmenter leur ROE simplement en contractant plus de dettes. Si elles empruntent à un taux faible et investissent à un taux plus élevé, le ROE s’améliore mathématiquement sans que l’exploitation ne se soit réellement améliorée. C’est ce que les experts appellent l’effet de levier : cela fonctionne en période favorable mais devient une épée à double tranchant en période de crise.

Rachat d’actions : Lorsqu’une entreprise rachète ses propres actions, elle réduit le patrimoine des actionnaires dans ses livres. Avec un dénominateur plus petit dans la formule, le ROE augmente artificiellement sans que la rentabilité réelle ait progressé.

Dividendes aux actionnaires privilégiés : Ceux-ci sont déduits des bénéfices retenus, réduisant le patrimoine et augmentant artificiellement le ROE.

Événements ponctuels : Des dépréciations extraordinaires d’inventaire ou des faits non récurrents peuvent fausser à la fois le revenu net et le patrimoine sur une année donnée, générant un ROE trompeur.

Tendances versus chiffres absolus : la vraie histoire

Le professeur JP Tremblay de l’Université de Denver souligne quelque chose de critique : “Bien que le ROE absolu d’une entreprise soit important, le changement du ROE dans le temps, et ce qui a motivé ce changement, peut être encore plus pertinent.” Un ROE stable ou croissant sur 5-10 ans est un indicateur beaucoup plus fiable qu’un pic isolé. Cette métrique vous aide aussi à estimer des taux de croissance soutenables, indiquant à quelle vitesse une entreprise peut s’étendre sans s’endetter excessivement.

Rentabilité sur les marchés de cryptomonnaies : adapter le concept

L’analyse fondamentale qui fonctionne pour les actions s’applique aussi aux cryptomonnaies, mais avec des nuances importantes. Alors que les actions représentent une propriété dans des entreprises avec revenus, dividendes et patrimoine, les actifs cryptographiques comme Bitcoin et Ethereum opèrent sous des dynamiques complètement différentes.

Pour calculer le ROI (retour sur investissement, différent mais complémentaire du ROE) en cryptomonnaies, le processus est plus direct : prenez le prix de vente de l’actif, soustrayez le prix d’achat, et divisez le résultat par votre investissement initial, en multipliant par 100.

Si vous avez acheté du Bitcoin à 5 000 $ et que vous l’avez vendu à 20 000 $, votre ROI serait ($20 000 - 5 000 $) / 5 000 $ × 100 = 300 %. Vous avez triplé votre investissement.

Cependant, le ROI en cryptos est trompeusement simple. Il ne prend pas en compte les frais de transaction, commissions, impôts, ni le coût d’opportunité du temps. Un ROI de 300 % en un mois dépasse largement un ROI de 100 % en 5 ans, mais l’analyse temporelle est cruciale, faites-la vous-même.

Métriques complémentaires pour des décisions plus éclairées

Le ROE et le ROI ne doivent jamais être utilisés comme des métriques indépendantes. Les compléter avec d’autres indicateurs vous donne une vision plus complète. Le ROA (retour sur actifs) et d’autres ratios de rentabilité offrent des perspectives supplémentaires sur la façon dont une entreprise utilise différents aspects de son bilan.

Dans le contexte du trading de cryptomonnaies, comprendre le comportement historique de l’actif, sa progression sur plusieurs années, les cycles de marché, et les facteurs macroéconomiques est aussi important que le calcul du ROI.

Application pratique : optimisation de portefeuille et décisions de réinvestissement

Pourquoi consacrer du temps à calculer le ROE et comprendre ces indicateurs ? Parce que cela vous permet de prendre des décisions rationnelles concernant votre portefeuille.

Premièrement, vous savez quelles investissements génèrent réellement les rendements que vous recherchez. Si une position en cryptomonnaies affiche un ROI négatif ou inférieur à vos attentes, vous disposez de données objectives pour décider de la vendre et de réinvestir ce capital dans des alternatives plus prometteuses.

Deuxièmement, vous comprenez votre flux de trésorerie disponible. Savoir combien d’argent réel votre portefeuille génère vous permet de calculer combien de capital nouveau vous pouvez investir sans vous surcharger. Un flux de trésorerie positif est une condition préalable pour faire croître votre portefeuille de façon durable.

Troisièmement, vous évitez les pièges émotionnels. Au lieu de vous accrocher à des positions parce que “elles peuvent encore rebondir” ou de vendre paniqué parce qu’elles ont baissé, vous avez des métriques qui guident vos décisions.

Un ROI positif indique généralement qu’un actif maintient une tendance haussière en valeur. Un ROI négatif indique que la valeur s’est érodée. Les cryptos avec un ROI négatif méritent une attention particulière : elles pourraient représenter des opportunités d’achat si vous croyez en la reprise, ou des positions à liquider si votre thèse d’investissement a changé.

Conclusion : outils, pas certitudes

Savoir comment calculer le ROE et comprendre la rentabilité financière vous donne des outils puissants. Mais rappelez-vous qu’aucun indicateur ne prédit l’avenir. Le ROE vous montre comment une entreprise s’est comportée dans le passé. Le contexte sectoriel, les tendances historiques, la qualité de la gestion et les facteurs macroéconomiques déterminent si cette performance se poursuivra.

Que vous analysiez des actions traditionnelles ou des cryptomonnaies comme Bitcoin, Ethereum ou altcoins, la discipline de calculer des rendements réels, de les comparer à des benchmarks pertinents et de suivre les tendances est ce qui distingue les investisseurs informés des spéculateurs chanceux. Le ROE et le ROI sont vos boussoles ; c’est vous qui décidez dans quelle direction naviguer.