Le dollar taïwanais atteint un nouveau sommet historique ! Analyse du marché et stratégies d'investissement pour le taux de change USD/TWD(USD/TWD)

La récente performance du dollar taïwanais (新台幣) est forte, avec une appréciation d’environ 10 % en seulement quelques jours de négociation, enregistrant une hausse rare depuis plusieurs décennies. Face à cette volatilité extrême du taux de change, les investisseurs sont à la fois excités et perplexes — s’agit-il d’une fluctuation à court terme ou du début d’une tendance à long terme à l’appréciation ? Cet article analysera en profondeur les facteurs économiques derrière cette appréciation, explorera les enseignements de la tendance historique du taux de change du dollar américain sur 10 ans, et proposera des stratégies de trading pratiques adaptées à différents profils de risque.

La vague d’appréciation du dollar taïwanais : d’une panique de dépréciation à un record en une journée

Il y a seulement un mois, le marché craignait que le dollar taïwanais ne déprécie jusqu’à 34 ou même 35 NT$, qui aurait été une chute dramatique. Qui aurait pensé qu’en seulement 30 jours, la situation pourrait se retourner de façon aussi spectaculaire ?

Selon les données les plus récentes, le taux de change NT$-USD a augmenté de 5 % en une seule journée le 2 mai, enregistrant la plus forte hausse journalière en 40 ans, clôturant à 31,064 NT$, un sommet en 15 mois. Ensuite, le 5 mai, le dollar taïwanais a franchi la barre des 30 NT$, atteignant un sommet intraday de 29,59 NT$, modifiant complètement les attentes du marché.

En seulement deux jours de négociation, le dollar taïwanais s’est apprécié de près de 10 %, battant plusieurs records historiques, et provoquant un volume de transactions sur le marché des changes jamais vu, se classant au troisième rang en termes de volume historique. À noter qu’au début de l’année jusqu’en avril, avant l’annonce de Trump sur la politique tarifaire, le dollar taïwanais était en phase de dépréciation.

Comparé à d’autres monnaies asiatiques, l’appréciation du dollar taïwanais est particulièrement marquée. Le dollar de Singapour a augmenté de 1,41 %, le yen de 1,5 %, le won de 3,8 %, mais la vitesse d’appréciation du NT$ dépasse nettement celle de ses pairs. Cela reflète la position particulière de Taïwan en tant qu’économie fortement orientée vers l’exportation — avec un flux net d’investissements étrangers représentant 165 % du PIB — rendant l’économie taïwanaise très sensible aux fluctuations du taux de change.

Les trois principaux moteurs de l’appréciation du dollar taïwanais

Les politiques tarifaires de Trump ont modifié les anticipations du marché

Après l’annonce par le gouvernement américain de repousser de 90 jours la mise en œuvre de mesures tarifaires réciproques, deux principales attentes se sont formées :

Premièrement, les entreprises mondiales vont lancer une vague d’achats concentrés pour éviter la pression tarifaire. En tant que centre clé de la chaîne d’approvisionnement mondiale, Taïwan voit ses commandes d’exportation augmenter fortement, ce qui soutient fortement le NT$. Deuxièmement, le Fonds monétaire international ((IMF)) a surpris en révisant à la hausse ses prévisions de croissance économique pour Taïwan, et la récente performance brillante du marché boursier taïwanais a attiré de nombreux investissements étrangers, constituant la première vague de soutien à l’appréciation du NT$.

L’interprétation du marché de la politique de la banque centrale

Le 2 mai, lors de la forte hausse du NT$, la banque centrale a publié une déclaration sans aborder directement la question. Elle a attribué la volatilité à « l’anticipation du marché selon laquelle les partenaires commerciaux américains pourraient demander une appréciation de leur monnaie », sans répondre explicitement si les négociations entre la Chine et les États-Unis incluaient des clauses sur le taux de change.

Le plan de « réciprocité équitable » du gouvernement Trump a clairement placé « l’intervention sur le marché des changes » comme un point clé de son examen, ce qui inquiète le marché quant à la capacité de la banque centrale à intervenir efficacement dans le contexte international actuel. En considérant que le déficit commercial de Taïwan au premier trimestre s’élève à 23,57 milliards de dollars US ((augmentation de 23 %)), avec un excédent commercial avec les États-Unis en hausse de 134 % à 22,09 milliards de dollars, si la capacité d’intervention de la banque centrale diminue, le NT$ pourrait faire face à une forte pression à l’appréciation.

Les opérations de couverture défensive des institutions financières

Selon un rapport récent de UBS, la volatilité exceptionnelle du 2 mai dépasse largement ce que peuvent expliquer les indicateurs économiques traditionnels. Outre le sentiment du marché, des opérations massives de couverture de change par les compagnies d’assurance et les entreprises taïwanaises, ainsi que la clôture concentrée de positions en arbitrage de financement en NT$, ont tous contribué à cette fluctuation.

UBS met en garde que lorsque le NT$ se corrige, les assureurs et exportateurs pourraient augmenter encore leur couverture. La restauration de leur couverture en devises et de leurs dépôts à des niveaux de tendance pourrait entraîner une pression de vente de dollars US d’environ 1000 milliards de dollars, soit 14 % du PIB taïwanais, un risque que les investisseurs doivent surveiller de près.

Perspectives pour l’avenir du dollar taïwanais

( Évaluation raisonnable de l’espace d’appréciation

Le consensus actuel prévoit que le gouvernement Trump exercera une pression pour que le NT$ continue de s’apprécier, mais l’ampleur précise reste incertaine. La majorité des acteurs du secteur estiment que la probabilité que le NT$ atteigne 28 NT$ n’est que très faible.

En utilisant l’indice de taux de change réel effectif ()REER###) de la Banque des règlements internationaux ((BIS)), qui considère 100 comme une valeur d’équilibre, on constate qu’à la fin mars, le REER du dollar US était d’environ 113 ((surévalué)), tandis que celui du NT$ était d’environ 96 ((juste sous-évalué)). En comparaison, l’indice du yen et du won est respectivement de 73 et 89, indiquant une sous-évaluation généralisée des monnaies exportatrices asiatiques.

( Comparaison entre performances récente et à moyen terme

En étendant la période d’observation de l’anomalie récente d’un mois à l’ensemble de l’année en cours, on constate que l’appréciation du NT$ est globalement synchronisée avec celle des autres monnaies régionales : le NT$ a augmenté de 8,74 %, le yen de 8,47 %, le won de 7,17 %. Bien que la vitesse d’appréciation récente soit rapide, à plus long terme, la tendance du NT$ reste cohérente avec la performance globale de la région.

) Prévisions UBS et risques

Les analyses de UBS indiquent que la tendance à l’appréciation du NT$ devrait se poursuivre. Leur modèle d’évaluation montre que le NT$ est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur plus juste, supérieure de 2,7 écarts-types. Le marché des dérivés de change reflète la « plus forte anticipation d’appréciation en 5 ans » ; l’expérience historique suggère que de telles hausses importantes en une seule journée ne se traduisent généralement pas par un recul immédiat.

UBS conseille aux investisseurs de ne pas prendre de positions contraires trop tôt, mais prévoit qu’à mesure que l’indice de change pondéré du NT$ augmentera de 3 % et s’approchera de la limite de tolérance de la banque centrale, celle-ci pourrait intensifier ses interventions pour calmer la volatilité.

Rétrospective du taux de change du dollar US sur 10 ans : une référence pour la tendance à long terme

Au cours des dix dernières années (###octobre 2014 à octobre 2024###), le taux de change NT$-USD a fluctué entre 27 et 34 NT$, avec une amplitude d’environ 23 %. En comparaison, la volatilité du yen face au dollar US est de 50 %, allant de 99 à 161, soit deux fois celle du NT$, ce qui montre la relative stabilité du taux de change du NT$.

2015~2018 : Lors de l’augmentation des risques financiers mondiaux, la Réserve fédérale américaine a ralenti le resserrement quantitatif et a repris une politique accommodante, ce qui a renforcé le NT$.

2018~2020 début : La Fed a commencé une hausse des taux, le dollar US s’est redressé, et le NT$ a été sous pression.

2020~2022 : Après le début de la pandémie, la Fed a lancé une politique de relâchement agressif, portant son bilan de 4,5 à 9 trillions de dollars, avec des taux proches de zéro, entraînant une forte dépréciation du dollar US, et le NT$ a brièvement atteint 27 NT$.

Après 2022 jusqu’à aujourd’hui : L’inflation incontrôlable aux États-Unis a poussé la Fed à augmenter fortement ses taux, renforçant le dollar, et le taux de change est resté autour de 32 NT$, oscillant dans une fourchette étroite jusqu’à la reprise du cycle de baisse des taux en septembre 2024, qui a ramené le taux à environ 32 NT$.

Insight clé : La tendance à long terme du NT$ face au dollar US dépend principalement de la politique de la Fed, et non de la banque centrale taïwanaise, dont les taux d’intérêt varient peu. Le marché a en tête la « barrière psychologique des 30 NT$ » — en dessous de 1:30, la majorité pense que le dollar est attractif ; au-dessus, la tendance est à la vente.

Recommandations stratégiques d’investissement : stratégies adaptées à différents profils de risque

( Pour les traders expérimentés

Les traders à court terme peuvent opérer sur le USD/TWD ou d’autres paires de devises pour profiter de fluctuations de quelques jours à une journée. Si vous détenez déjà des actifs en dollars, vous pouvez utiliser des contrats à terme ou d’autres dérivés pour verrouiller les gains liés à l’appréciation et couvrir le risque.

) Pour les investisseurs débutants

Il est conseillé de commencer avec de petites sommes pour tester le marché, en évitant de se précipiter pour augmenter ses positions. Utilisez des plateformes de trading avec de faibles montants pour pratiquer, et testez vos stratégies dans un environnement simulé.

Principes clés : définir des seuils de stop-loss pour protéger le capital, suivre de près les évolutions de la politique de la banque centrale et les développements commerciaux entre la Chine et les États-Unis, et ne pas concentrer tout son portefeuille sur une seule paire de devises. Il est recommandé de limiter la part des devises étrangères à 5-10 % du total des actifs, le reste étant diversifié dans d’autres classes d’actifs mondiaux pour réduire le risque.

( Investissement à long terme

L’économie taïwanaise est solide, avec des exportations de semi-conducteurs toujours robustes. Le NT$ devrait osciller à long terme entre 30 et 30,5 NT$, conservant une position relativement forte. En utilisant un effet de levier faible pour le dollar US par rapport au NT$, combiné à des investissements en actions ou en obligations taïwanaises, il est possible de construire un portefeuille équilibré et de maîtriser le risque global.

En résumé, cette vague d’appréciation du NT$, bien que rapide et soudaine, s’inscrit dans une logique de long terme basée sur l’évolution historique du taux de change du dollar US sur 10 ans. La tendance à long terme reste principalement influencée par la politique de la Fed. Les investisseurs doivent comprendre les fondamentaux et utiliser des stratégies à court, moyen et long terme de manière flexible pour saisir les opportunités dans la volatilité du taux de change.