Analyse approfondie de la tendance du prix de l'or international en 2025 : y a-t-il encore une marge de hausse ?

La volatilité des marchés mondiaux s’intensifie actuellement, et le prix de l’or international devient une option importante pour la couverture des fonds. Depuis l’atteinte d’un sommet historique à 4 400 dollars l’once en octobre dernier, suivi d’un recul technique, la popularité du marché n’a pas diminué. De nombreux investisseurs se posent la même question : Jusqu’où peut aller cette hausse du prix de l’or ? Est-il déjà trop tard pour se positionner sur le prix de l’or international ? Pour répondre à ces questions, il est essentiel de comprendre en profondeur la logique fondamentale des fluctuations du prix de l’or.

Pourquoi l’or devient-il l’actif le plus fort en 2025 ?

Les performances de l’or ces deux dernières années ont été remarquables. Selon Reuters, la hausse du prix de l’or en 2024-2025 approche les niveaux les plus élevés en 30 ans, dépassant les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010. Le prix de l’or international a déjà franchi la barre des 4 300 dollars, créant continuellement de nouveaux records historiques.

Ce mouvement haussier n’est pas le fruit du hasard, mais résulte de plusieurs facteurs profonds agissant conjointement. Tout d’abord, un changement dans la politique — la mise en œuvre d’une nouvelle série de politiques tarifaires a directement stimulé la demande de couverture du marché. L’expérience historique montre qu’en période d’incertitude politique, l’or peut connaître une hausse à court terme de 5 à 10 %. Ensuite, le rythme futur de baisse des taux par la Réserve fédérale devient également un moteur important du prix de l’or.

Les mouvements des banques centrales méritent également une attention particulière. Selon le dernier rapport de la World Gold Council (WGC), les banques centrales mondiales ont acheté 220 tonnes d’or au troisième trimestre 2025, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Au cours des neuf premiers mois, elles ont accumulé environ 634 tonnes d’or, légèrement inférieures à celles de la même période en 2024, mais toujours à des niveaux historiquement élevés. Plus important encore, 76 % des banques centrales interrogées ont indiqué qu’elles augmenteraient la proportion d’or dans leurs réserves de change au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la part du dollar américain.

La relation triangulaire entre taux d’intérêt, dollar et prix de l’or

Comprendre la volatilité du prix de l’or repose sur la reconnaissance de sa relation inverse avec les taux d’intérêt réels. Lorsque les taux d’intérêt réels diminuent, le coût d’opportunité de détenir de l’or baisse, ce qui entraîne une hausse du prix de l’or ; inversement.

Les décisions de la Fed influencent directement le taux d’intérêt nominal, tandis que le taux d’intérêt réel est égal au taux nominal moins le taux d’inflation. Cela explique pourquoi la fluctuation du prix de l’or international suit de près les anticipations de politique de la Fed. Selon les données des contrats à terme sur les taux d’intérêt du CME, la probabilité que la Fed baisse ses taux de 25 points de base lors de la réunion de décembre atteint 84,7 %. Les investisseurs peuvent suivre l’évolution des anticipations de politique de la Fed pour juger de la direction à court terme du prix de l’or.

De plus, l’environnement mondial de forte dette renforce encore l’attrait de l’or. Selon les données du FMI, la dette mondiale atteindra 307 000 milliards de dollars en 2025, ce qui limite la flexibilité des politiques de taux d’intérêt des pays. La plupart des nations tendent à adopter une politique monétaire accommodante, ce qui indirectement pousse à la baisse des taux d’intérêt réels, soutenant ainsi le prix de l’or.

Le rôle catalyseur des facteurs géopolitiques et émotionnels

Outre les fondamentaux, plusieurs forces à court terme soutiennent la hausse du prix de l’or. Les risques géopolitiques — notamment la guerre russo-ukrainienne et la situation au Moyen-Orient — augmentent la demande de couverture en métaux précieux. Par ailleurs, la couverture médiatique et la diffusion sur les réseaux sociaux attirent un afflux massif de capitaux à court terme dans le marché de l’or, accentuant la volatilité à court terme des prix.

La baisse de confiance dans le dollar mérite également d’être soulignée. Lorsque la confiance dans le dollar en tant que monnaie de réserve mondiale diminue, l’or libellé en dollars, en tant qu’actif de substitution, en bénéficie généralement, attirant davantage de capitaux internationaux.

La vision des institutions sur les perspectives du prix de l’or ?

Malgré un récent recul technique, les principales institutions financières mondiales restent optimistes quant à la tendance à long terme de l’or. L’équipe d’analyse des matières premières de JPMorgan considère que cette correction constitue une « correction saine du marché » et a relevé son objectif de prix pour le quatrième trimestre 2026 à 5 055 dollars l’once.

Goldman Sachs maintient quant à lui son objectif de 4 900 dollars l’once pour fin 2026. Bank of America est plus agressive, ses stratégistes affirmant récemment que le prix de l’or pourrait même atteindre 6 000 dollars l’once l’année prochaine. Les marques de bijoux nationales proposent toujours un prix de référence pour l’or pur supérieur à 1 100 RMB par gramme, sans signal évident de baisse.

Comment les investisseurs particuliers devraient-ils réagir ?

Pour les investisseurs ordinaires, la tendance actuelle du prix de l’or international offre encore des opportunités, mais la stratégie doit être adaptée à chacun.

Les traders à court terme peuvent exploiter la volatilité du marché. L’or, en tant qu’actif liquide, voit ses mouvements à court terme relativement faciles à prévoir. Il est conseillé d’utiliser des outils comme le calendrier économique pour suivre la publication des données économiques américaines, et de saisir les opportunités lors de l’amplification des fluctuations avant et après les sessions américaines. Cependant, il faut commencer par de petites positions pour éviter que des prises de risque excessives ne conduisent à des pertes.

Les investisseurs à long terme doivent se préparer à la volatilité. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, ce qui n’est pas inférieur à celle du S&P 500 (14,7 %). Si l’on prévoit de détenir de l’or pendant plus de 10 ans, il peut permettre de préserver et d’accroître la valeur, mais comporte aussi un risque de multiplication ou de réduction par deux. De plus, le coût de transaction pour l’or physique reste élevé, généralement entre 5 % et 20 %.

Les portefeuilles diversifiés peuvent tout à fait inclure de l’or, à condition de maîtriser le poids de cette allocation. Concentrer tous ses fonds dans un seul actif n’est pas judicieux. Il est recommandé d’adopter une allocation équilibrée selon sa tolérance au risque, pour diversifier ses investissements.

Les investisseurs équilibrés peuvent également combiner stratégies à court et à long terme — en conservant une position de base tout en profitant des fluctuations du prix de l’or pour des opérations à court terme, notamment avant ou après la publication de données économiques importantes ou de décisions politiques. Cela requiert une certaine expérience du marché et une capacité à gérer le risque.

Dernier rappel

La logique de hausse actuelle du prix de l’or international reste valable, et les facteurs de soutien à moyen et long terme ne se sont pas modifiés. Cependant, dans la pratique, il faut rester vigilant face aux risques de volatilité à court terme, notamment avant et après la publication des données économiques américaines et des réunions de la Fed. Quelle que soit la stratégie adoptée, il ne faut pas suivre aveuglément le mouvement, mais prendre des décisions rationnelles en fonction de sa propre tolérance au risque et de ses objectifs d’investissement.