Trois façons d’évaluer des actions : laquelle choisir selon votre stratégie d’investissement ?

Lorsque vous investissez en actions, vous êtes confronté à un dilemme : pourquoi la même valeur affiche-t-elle des chiffres si différents selon l’endroit où vous la regardez ? La valeur nominale de l’action, la valeur comptable et la valeur de marché ne sont pas la même chose, et les confondre est l’une des erreurs les plus coûteuses en investissement. Nous vous montrons comment les différencier et à les utiliser réellement.

De la théorie à la pratique : quand appliquer chaque évaluation

La valeur de marché est la première chose que vous verrez à l’écran : c’est le prix auquel vous pouvez acheter ou vendre aujourd’hui. Mais ce prix ne vous indique pas si vous achetez cher ou pas. Pour cela, vous avez besoin des deux autres.

La valeur nominale est simplement une référence historique : le prix initial auquel l’action est sortie en bourse. Elle vous sera rarement utile en actions, mais il est important de comprendre ce qu’elle représente.

La valeur comptable est l’endroit où la magie opère pour les investisseurs de type value investing. Elle vous indique ce que la comptabilité de l’entreprise dit sur sa « vraie » valeur. Si le prix de marché est inférieur à cette valeur, vous pourriez être face à une bonne affaire.

Pourquoi vous avez besoin de ces trois indicateurs (et pas seulement un)

Imaginez que vous comparez deux actions de sociétés gazières. L’une affiche un ratio Prix/Valeur Comptable de 0,8 et l’autre de 1,2. Les deux ont de bons bilans, mais c’est en comparant ces chiffres que vous comprenez laquelle offre la meilleure opportunité d’entrée. Si vous ne regardiez que le prix de marché, vous auriez manqué cette opportunité.

La valeur comptable vous relie à la réalité opérationnelle : actifs moins passifs, divisé par le nombre d’actions en circulation. Une entreprise avec des actifs de 7 500 000 €, des passifs de 2 410 000 € et 580 000 actions a une valeur comptable de 8,77 € par action. Cela représente ce que « devrait valoir » selon ses livres.

La valeur nominale, quant à elle, n’est qu’un point de départ. Une société avec un capital social de 6 500 000 € et 500 000 actions en circulation fixe une valeur nominale de 13 €. Elle ne correspondra presque jamais à la réalité actuelle.

La valeur de marché est ce que le marché décide à l’instant T. Cette décision intègre attentes, actualités, sentiment et souvent, irrationalité. Une capitalisation boursière de 6 940 millions d’euros divisée par 3 020 000 actions donne 2,30 € par action. Mais ce prix fluctue car il intègre espoirs, peurs et variations des taux d’intérêt.

Comment le marché distord (ou révèle) la vraie valeur

La valeur de marché est dynamique et change constamment. Elle réagit aux annonces de politique monétaire : si la banque centrale augmente les taux, elle chute. Si elle annonce des facilités de crédit, elle monte. En cas d’événement sectoriel important, tout bouge. Elle peut même monter de façon irrationnelle lors d’euphorie sectorielle, se déconnectant complètement des fondamentaux.

C’est ici que la valeur comptable joue le rôle d’ancre. Elle vous demande : « Le marché demande-t-il vraiment un prix élevé ? » Si le P/VC est très élevé, cela signifie que vous payez beaucoup pour chaque euro de valeur comptable. S’il est bas, vous avez trouvé un potentiel de revalorisation ou une piège (peut-être que les livres mentent par comptabilité créative).

Les pièges de chaque méthode : où elles échouent

La valeur nominale échoue pratiquement peu, car elle ne prétend pas vous donner d’informations importantes. Son seul intérêt : rappeler le prix d’émission. Point.

La valeur comptable échoue lorsqu’on l’applique à des entreprises technologiques ou à petites capitalisations. Ces sociétés ont d’énormes actifs incorporels (brevets, talents, marques) que la comptabilité sous-estime ou ne reflète pas. Elle échoue aussi si l’entreprise joue la fraude comptable : actifs gonflés, passifs dissimulés.

La valeur de marché échoue lorsque le marché panique ou s’emballe sans raison. Elle chute sans fondement face à des rumeurs, monte sans justification face à un hype. Le risque est accru : vous pouvez opérer sur une information déformée.

Tableau rapide pour votre prochaine décision d’investissement

L’art de bien choisir : ce n’est pas qu’un chiffre

L’investissement sérieux ne se limite pas à comparer des ratios. La valeur nominale n’apporte presque rien. La valeur comptable est essentielle si vous appliquez le value investing, mais elle doit être contextualisée (secteur, modèles d’affaires, qualité de la gestion). La valeur de marché est votre outil quotidien, mais il faut interpréter ses mouvements à travers l’analyse fondamentale.

L’idéal : utiliser la valeur comptable pour repérer des candidats potentiellement sous-évalués, la comparer à la valeur de marché pour mesurer la décote proposée, puis approfondir l’analyse fondamentale avant de cliquer sur acheter. La valeur nominale ne vous sert qu’à comprendre pourquoi toutes les actions d’une entreprise ont exactement la même base mathématique.

Travailler avec de bonnes références est la première étape. Mais la vraie décision se prend lorsque vous interprétez ces trois chiffres ensemble, selon le contexte et votre stratégie.