Vous souhaitez investir dans des obligations américaines ? Un article pour maîtriser l'achat d'obligations et le calcul des rendements

Les obligations d’État américaines, en tant que l’un des instruments d’investissement les plus sûrs au monde, attirent l’attention d’innombrables investisseurs. Mais pour les investisseurs débutant sur le marché, la question de comment acheter des obligations, comment choisir, et comment calculer les rendements peut souvent être déroutante. Aujourd’hui, nous approfondissons le guide d’investissement dans les obligations américaines.

Comprendre les obligations américaines

Les obligations d’État américaines (Treasury bonds) sont essentiellement une façon pour le gouvernement de lever des fonds auprès du public. Le gouvernement américain emprunte en émettant des obligations, avec la promesse de rembourser le principal et de payer des intérêts à l’échéance. En raison de la très haute cote de crédit du gouvernement américain, ces obligations sont considérées par les investisseurs mondiaux comme des actifs très liquides et à risque très faible.

Que ce soit pour les investisseurs particuliers ou institutionnels, les obligations américaines sont devenues une composante importante du portefeuille, utilisées pour équilibrer le risque et obtenir un rendement stable.

Types principaux d’obligations et leurs caractéristiques

Les obligations américaines peuvent être classées en quatre grandes catégories selon leur échéance, chacune ayant ses propres caractéristiques :

Bons du Trésor à court terme (Treasury Bills)

Les bons du Trésor à court terme ont une échéance inférieure à un an, généralement émis pour des cycles de 4 semaines, 13 semaines, 26 semaines ou 52 semaines.

Ce type d’obligation est émis en disant à prix réduit, avec paiement d’intérêts à l’échéance. Les investisseurs n’obtiennent pas d’intérêts périodiques, mais achètent à un prix inférieur à la valeur nominale, et à l’échéance, ils reçoivent la valeur nominale. Par exemple, un bon du Trésor à échéance de 1% d’escompte, émis à 99 dollars pour une valeur nominale de 100 dollars, permettra à l’investisseur de réaliser un gain de 1 dollar à l’échéance.

En raison de leur courte durée et de leur rotation rapide, les bons du Trésor à court terme conviennent parfaitement aux investisseurs recherchant une allocation flexible.

Billets du Trésor à moyen terme (Treasury Notes)

Les billets du Trésor à moyen terme ont une échéance comprise entre 2 et 10 ans, avec des cycles d’émission courants de 2, 3, 5, 7 et 10 ans.

Ce type d’obligation utilise un paiement d’intérêts semestriel. Les obligations à 10 ans, en raison de leur importance, sont appelées par le marché « l’ancre de la tarification des actifs mondiaux », et constituent un indicateur clé pour analyser la tendance du marché obligataire.

Obligations du Trésor à long terme (Treasury Bonds)

Les obligations à long terme ont la plus grande amplitude d’échéance, généralement de 10 à 30 ans, principalement sous forme de 30 ans.

Elles utilisent également un paiement d’intérêts semestriel. Bien que leur durée soit longue, leur liquidité est en réalité plus forte que prévu, car elles peuvent être librement négociées sur le marché secondaire.

Obligations protégées contre l’inflation (TIPS)

Les TIPS ont pour avantage central leur mécanisme de lien avec l’inflation. Le principal de l’obligation est ajusté périodiquement en fonction de l’indice des prix à la consommation (CPI).

Lorsque l’inflation augmente, la valeur du principal augmente également, ce qui augmente le paiement d’intérêts ; en cas de déflation, le principal est réduit, mais le gouvernement garantit au moins le remboursement de la valeur nominale initiale à l’échéance.

Par exemple, en achetant un TIPS d’une valeur nominale de 1 000 dollars avec un taux fixe de 1 %, si le taux d’inflation cette année atteint 5 %, le principal sera ajusté à 1 050 dollars, et l’intérêt annuel sera alors de 10,5 dollars (supérieur aux 10 dollars initiaux).

Tableau comparatif des types d’obligations

En général, le rendement des obligations à long terme est supérieur à celui des obligations à court terme. Cependant, ces dernières années, la hausse des taux d’intérêt par la Fed a entraîné une inversion de la courbe de rendement, rompant avec la hiérarchie traditionnelle.

Mécanismes d’émission et d’enchères des obligations

Les obligations américaines sont émises via des enchères régulières. Les investisseurs peuvent consulter le calendrier des enchères sur les canaux officiels du Département du Trésor américain.

Les fréquences d’enchères diffèrent selon le type d’obligation : par exemple, les bons du Trésor à 13 et 26 semaines sont mis en vente chaque semaine, tandis que les obligations à 10 ans sont auctionnées à des mois spécifiques (février, mai, août, novembre).

Comment investir dans les obligations américaines à Taïwan

Pour les investisseurs taïwanais, il existe principalement trois moyens d’acheter des obligations américaines, chacun avec ses avantages et inconvénients :

Solution 1 : Achat direct d’obligations

Acheter des obligations déjà négociées sur le marché secondaire via des courtiers locaux ou étrangers. Les courtiers étrangers offrent généralement une gamme plus large, des cotations plus en temps réel, et des frais plus faibles comparés aux courtiers locaux.

Processus de transaction :

• Ouvrir un compte de courtage
• Sélectionner des obligations selon la durée, le rendement, etc.
• Passer un ordre au prix du marché ou à cours limité
• Recevoir périodiquement les intérêts, avec possibilité de revente à tout moment sur le marché secondaire

Avantages : Liquidité suffisante, flexibilité dans la gestion.

Inconvénients : Montant initial élevé (souvent plus de 1 000 USD), frais de transaction et risque de fluctuation des prix.

Solution 2 : Fonds obligataires

Les fonds obligataires regroupent plusieurs obligations, réduisant le risque lié à une seule. Le seuil d’entrée est plus faible, à partir d’environ 100 USD, mais il faut payer des frais de gestion.

Solution 3 : ETF obligataires (idéal pour petits investisseurs)

Les ETF obligataires, comme des actions, se négocient librement sur les plateformes de trading, permettant aux investisseurs de détenir indirectement un portefeuille d’obligations. Les coûts de transaction sont bien inférieurs à ceux des fonds obligataires traditionnels, ce qui les rend plus adaptés aux petits investissements.

Parmi les ETF obligataires américains courants :

• TLT (obligations à long terme de plus de 20 ans)
• IEF (obligations à moyen terme de 7-10 ans)
• SHY (obligations à court terme de 1-3 ans)
• VGSH (fonds indiciel d’obligations à court terme)
• TIP (obligations protégées contre l’inflation)
• GOVT (indice global des obligations américaines)

Comparatif des trois méthodes d’investissement

Rendement des obligations : concepts et calculs

Lors de l’achat d’obligations, deux concepts clés sont souvent abordés : le rendement actuel et le rendement à l’échéance.

Rendement actuel

La formule la plus simple est :

Rendement actuel = Intérêt annuel ÷ Prix actuel × 100%

Il reflète le taux de rendement immédiat basé sur le prix du marché actuel.

Rendement à l’échéance (YTM)

Le rendement à l’échéance est le taux de rendement annuel réel qu’un investisseur obtiendra en conservant l’obligation jusqu’à la date d’échéance. Son calcul est plus complexe, car il doit prendre en compte les revenus d’intérêts, la différence de principal, et la valeur temporelle de l’argent.

Heureusement, les investisseurs n’ont pas besoin de faire ces calculs manuellement. La Fed, le Département du Trésor américain, et d’autres organismes officiels publient quotidiennement la courbe des rendements, et des sites financiers (Investing.com, CNBC) ainsi que les plateformes de trading proposent des données en temps réel du YTM, facilitant la prise de décision.

Facteurs clés influençant le prix des obligations américaines

Le prix des obligations, comme celui des autres instruments de dette, évolue en sens inverse du rendement : plus le prix est élevé, plus le rendement est faible, et vice versa.

Comprendre ces facteurs est essentiel pour la prise de décision d’investissement :

Facteurs internes

Durée et taux nominal : Plus la durée est longue, plus le risque potentiel est élevé, ce qui entraîne une émission à un prix plus bas pour attirer les investisseurs.

Facteurs externes

Changements dans le contexte des taux d’intérêt : Lorsque la Fed augmente ses taux, les nouvelles obligations offrent des coupons plus élevés, rendant les anciennes moins attractives, ce qui fait baisser leur prix. Inversement, lorsque les taux baissent, les prix des anciennes obligations augmentent. La récente hausse agressive des taux par la Fed a provoqué une chute importante des prix des obligations et une hausse des rendements.

Cycle économique : En période de récession, les taux d’intérêt du marché diminuent, ce qui augmente la demande pour les obligations d’État, faisant monter leur prix ; en période de croissance, c’est l’inverse.

Prévision d’inflation : Une inflation anticipée plus élevée pousse les taux d’intérêt à la hausse. Les investisseurs craignant que le rendement des obligations ne suffise pas à compenser la perte de pouvoir d’achat demanderont des prix plus bas pour se couvrir contre le risque de dépréciation.

Volume d’émission : Une émission excessive d’obligations peut déséquilibrer l’offre et la demande, exerçant une pression à la baisse sur les prix.

Obligations vs autres instruments d’investissement

Si vous envisagez d’entrer sur le marché américain, en plus des obligations traditionnelles, d’autres options méritent d’être considérées.

Les caractéristiques des différents instruments financiers varient nettement : les obligations ont des coûts de transaction plus élevés mais un risque très faible, adaptées aux investisseurs conservateurs ; d’autres instruments offrent plus de flexibilité et de potentiel de rendement, mais avec un risque accru.

Pour des investisseurs avec différentes tolérances au risque et objectifs, il existe des options d’allocation appropriées. La clé pour comment acheter des obligations réside dans le choix de l’outil et de la méthode adaptés à sa situation.

Que vous recherchiez un flux de trésorerie stable ou une diversification de portefeuille, les obligations américaines méritent d’être sérieusement considérées comme une option essentielle dans un portefeuille d’investissement.