Guide complet sur les contrats à terme sur actions : de l'initiation à la pratique, analyse complète de la marge, des coûts et des stratégies

Qu’est-ce que le contrat à terme sur actions ? Pourquoi les investisseurs doivent-ils y prêter attention ?

Le contrat à terme sur actions est essentiellement un contrat standardisé, basé sur une seule action, qui définit la quantité, la date de livraison et le mode de livraison. Contrairement à la livraison physique des actions en spot, le contrat à terme sur actions permet aux investisseurs d’utiliser moins de capital pour contrôler une position plus importante, afin de profiter des écarts de prix.

L’origine des contrats à terme remonte à la société agricole, créée pour éviter la volatilité des prix des récoltes. Aujourd’hui, le marché des produits dérivés financiers a appliqué ce mécanisme aux actions, aux taux de change, aux matières premières, etc. Le contrat à terme sur actions est ainsi une de ces créations — il permet aux traders de participer aux variations de prix des actions sans détenir réellement des parts.

La tendance des prix des contrats à terme sur actions est fortement corrélée à celle des actions en spot, mais elle précède généralement le marché au comptant. Lorsqu’un marché est optimiste quant à l’évolution future d’une action, le prix du contrat à terme sera supérieur à celui du marché au comptant ; inversement, lorsque le marché est pessimiste. Cette différence de prix crée une opportunité d’arbitrage pour les investisseurs rapides à réagir.

Pourquoi de plus en plus d’investisseurs s’intéressent-ils aux contrats à terme sur actions ? Trois principaux avantages

Coûts de transaction bien inférieurs à ceux du marché au comptant

Prenons l’exemple du marché taïwanais : acheter ou vendre une action nécessite de payer des frais de 0,1425%, plus une taxe de transaction de 0,3%, pour un coût total d’environ 0,443%. Mais la situation est totalement différente pour les contrats à terme :

Les frais sont calculés par « lot » ou « contrat », et peuvent même faire l’objet d’une négociation avec le broker. Par exemple, pour un contrat à terme sur TSMC, 1 lot équivaut à 2 actions (valeur nominale de 4000 TWD, avec une marge d’environ 108 000 TWD), et les frais peuvent être négociés à 10-20 TWD par lot, bien inférieur à plusieurs centaines de TWD pour le marché au comptant.

Concernant la taxe, le contrat à terme ne paie qu’un impôt de 0,002% (soit 2 dix-millionièmes), soit 1% du taux de la taxe sur le marché au comptant, ce qui est particulièrement avantageux pour les traders fréquents.

Flexibilité dans la prise de position longue ou courte, sans souci de prêt de titres

Vendre à découvert des actions nécessite souvent de faire face à un manque de titres en prêt, ce qui oblige à racheter rapidement. Avec les contrats à terme sur actions, cette contrainte n’existe pas. Il suffit de clôturer la position avant l’échéance, permettant à l’investisseur de basculer librement entre long et short, sans craindre d’un appel de marge ou de rachat forcé. C’est un avantage considérable pour ceux qui excellent dans la détection de retournements à court terme.

Absence de taxes sur les dividendes et droits de vote

Détenir des actions en direct pour percevoir des dividendes implique de payer la cotisation à la sécurité sociale et l’impôt sur le revenu des dividendes, avec des taux pouvant atteindre près de 30%. En revanche, les investisseurs en contrats à terme ne reçoivent pas de dividendes — lors de la date de détachement, la différence de prix est directement remboursée sur le compte de marge, évitant ainsi toute problématique fiscale, ce qui est plus efficace.

Les risques cachés des contrats à terme sur actions : quatre grands dangers à connaître

Le risque de liquidité, souvent sous-estimé

Comparé aux actions en spot très échangées, le volume d’ordres et la liquidité des contrats à terme sur actions sont généralement faibles. Cela signifie que l’investisseur peut faire face à :

• L’impossibilité de clôturer une position rapidement
• Des spreads importants, avec un prix de transaction éloigné de ses attentes
• Des difficultés à sortir rapidement lors de fortes volatilités du marché

Les contrats sur des actions peu liquides sont particulièrement concernés, la faible liquidité se traduisant souvent par des coûts implicites.

Le risque de marge de maintenance, pouvant entraîner la liquidation forcée

Les contrats à terme sur actions requièrent une marge de 5 à 10% de la valeur du contrat, ce qui amplifie à la fois le gain potentiel et le risque de perte. En cas de mouvement défavorable, la marge diminue progressivement. Si le solde du compte passe en dessous du seuil de marge de maintenance, le broker enverra une notification de marge additionnelle ; si l’investisseur ne reconstitue pas la marge initiale, le broker peut liquider la position à tout moment, souvent au pire prix, entraînant des pertes importantes.

Le risque de levier, nécessitant une discipline stricte

Un levier de 10x peut sembler attractif, mais cela signifie qu’une variation inverse de 1% du contrat peut entraîner une perte de 10% du capital. Sans discipline de stop-loss, le trader risque de tout perdre rapidement.

Le risque de rollover, souvent ignoré par les débutants

Les contrats à terme ont une date d’échéance fixe. Les positions longues ou courtes doivent être transférées vers des contrats à échéance plus éloignée avant la date limite. Lors du rollover, des coûts ou gains supplémentaires peuvent apparaître en raison de la différence de prix entre les contrats proches et éloignés, ce qui nécessite que l’investisseur maîtrise cette opération.

Résumé : Les contrats à terme sur actions conviennent surtout aux traders à court terme et aux traders à haute fréquence. Si vous disposez de gros capitaux et que vous êtes sensible à la liquidité, une évaluation prudente est recommandée.

Comprendre le mécanisme de marge des contrats à terme sur actions

Système de marge à trois niveaux

Le marché des contrats à terme utilise une structure de marge à trois niveaux pour assurer la sécurité des transactions :

Marge initiale : montant à payer pour ouvrir une position, représentant la garantie initiale de l’engagement.

Marge de maintien : montant minimum requis pour maintenir la position. Si le solde du compte tombe en dessous, le broker exige une reconstitution immédiate à la marge initiale.

Marge de clôture : somme que la bourse prélève auprès du courtier pour couvrir d’éventuels défauts.

Comment calculer la marge pour un contrat à terme sur actions ? Exemple pratique

Spécifications du contrat à terme taïwanais : 1 lot = 2000 actions (équivalent à 2 actions)

Les marges varient selon la volatilité de chaque action, réparties en trois niveaux :

• Niveau 1 (faible volatilité) : marge initiale 13,5%, marge de maintien 10,35% Exemples : TSMC (2330), UMC (2303)

• Niveau 2 (volatilité moyenne) : marge initiale 16,2%, marge de maintien 12,42% Exemples : China Steel (2002), Innolux (3481)

• Niveau 3 (haute volatilité) : marge initiale 20,25%, marge de maintien 15,53% Exemples : Chicony (2366), Moderna (6547)

Exemple de calcul : si le prix de TSMC est de 400 TWD, pour acheter 1 lot de contrats à terme TSMC :

• Valeur totale du contrat = 400 × 2000 = 800 000 TWD
• Marge initiale = 800 000 × 13,5% = 108 000 TWD
• Marge de maintien = 800 000 × 10,35% = 82 800 TWD

Si le prix chute en dessous de 387,4 TWD, la valeur du compte passe sous 82 800 TWD, déclenchant une alerte de marge. Pour éviter la liquidation forcée, l’investisseur peut dès le départ déposer plus de marge, réduisant ainsi l’effet de levier.

Les contrats à terme américains ont une configuration légèrement différente : la marge initiale et la marge de maintien sont généralement de 20% de la valeur du contrat, mais si le portefeuille est couvert par une position de couverture, ces ratios peuvent être réduits.

Quels sont les coûts cachés dans le trading de contrats à terme sur actions ?

Les frais visibles lors de la passation d’un ordre ne représentent qu’une partie des coûts :

• Frais de transaction : variables selon le broker, avec des remises possibles pour les clients expérimentés, souvent en fonction du volume de trading et de la détention.
• Taxe de transaction : pour le marché taïwanais, 0,002%, bien inférieur à 0,3% pour le marché au comptant.
• Slippage : en période de forte volatilité, le prix réel de transaction peut s’écarter du prix affiché, surtout en after-hours, impactant fortement le day trading.
• Frais de rollover : à l’approche de la date d’échéance, la différence entre contrats proches et éloignés peut s’amplifier. Conserver une position jusqu’à l’échéance peut entraîner des coûts supplémentaires si le rollover n’est pas effectué à temps.

Six points essentiels pour les débutants en trading de contrats à terme sur actions

1. Tous les actions ne disposent pas de contrats à terme Avant d’investir, vérifiez si la sous-jacente dispose d’un contrat à terme coté. En général, seules les 100 plus grandes actions taïwanaises ont des contrats à terme ; les petites capitalisations sont rarement disponibles.

2. Les contrats à terme sur actions supportent le trading T+0 Ils permettent d’acheter et de vendre dans la même journée, ou d’ouvrir puis fermer une position, avec une flexibilité bien supérieure à celle des actions en spot. Mais attention à la limite de temps du contrat.

3. Le volume de trading est souvent inférieur à celui du marché au comptant Le problème de « facile à entrer, difficile à sortir » est fréquent pour les contrats sur actions peu liquides, avec des spreads pouvant atteindre 5-10 points de base, et une liquidité souvent insuffisante.

4. Les contrats à échéance proche et éloignée diffèrent Les contrats à échéance proche ont généralement un volume élevé et une meilleure liquidité, mais leur date d’expiration doit être surveillée ; ceux à échéance éloignée ont une liquidité moindre. Les investisseurs à long terme doivent effectuer un rollover avant l’échéance.

5. La taille minimale de variation diffère du marché au comptant

6. Les contrats à terme sur petites capitalisations conviennent mieux aux investisseurs particuliers En plus du contrat standard de 1 lot = 2000 actions, la bourse taïwanaise propose aussi des contrats plus petits (1 lot = 100 actions), conçus pour les actions à forte valeur, avec un besoin en capital moindre.

Comment trader concrètement les contrats à terme sur actions ?

Étape 1 : Contrôler précisément l’effet de levier

Supposons qu’un investisseur trade 1 lot de contrats à terme sur le marché taïwanais avec un levier de 10x. Une variation de 1% du contrat entraînera une variation de 10% du capital du compte. En cas de mouvement inverse, l’appel de marge arrive rapidement, souvent avant même de pouvoir reconstituer la marge.

Bonne pratique : selon votre tolérance au risque, définir un levier raisonnable (3-5x), pour préserver la pérennité du portefeuille plutôt que de chercher des gains rapides.

Étape 2 : Mettre en place un stop-loss et un take-profit stricts

Contrairement aux actions en spot, où l’on peut « attendre longtemps » en cas de perte, les contrats à terme sont en T+0 et ont une échéance. Ne pas fixer de stop-loss, c’est jouer avec le feu.

Avant de trader, il faut définir :

• un objectif de profit (fermer dès que atteint)
• un seuil de perte (sortir si le prix descend en dessous)

Les niveaux de stop-loss et de take-profit doivent correspondre à votre tolérance au risque, et ne pas être ignorés par « confiance dans un rebond ».

Étape 3 : Choisir le bon moment d’entrée et de sortie

Les investisseurs en actions en spot utilisent souvent la stratégie du « dollar-cost averaging » pour lisser le prix d’achat, mais cette méthode ne fonctionne pas pour les contrats à terme, dont la durée est très courte (quelques heures à quelques jours). Le marché étant volatile, cette stratégie peut faire acheter ou vendre au pire moment.

Approche recommandée :

• attendre un signal technique clair (rupture, rebond, croisement de moyennes mobiles)
• entrer au meilleur rapport risque/rendement
• choisir entre contrat proche ou éloigné selon la durée prévue
• suivre de près l’évolution fondamentale pour ajuster rapidement la position

Contrats à terme sur actions vs actions en spot vs CFD

Ces trois outils ont chacun leurs avantages et inconvénients. Le choix dépend du style de trading :

Les CFD, en raison de leur simplicité, de leur effet de levier flexible et de leur large gamme d’actifs, attirent de nombreux débutants. Mais il faut faire attention aux coûts de rollover et aux risques liés à la plateforme.

Différences de trading entre le marché taïwanais et américain

Futures actions taïwanaises :

• Sessions principales : 08:45 – 13:45 (heure locale)
• Session après-clôture : 15:00 – 05:00 (le lendemain)
• Dernier jour de trading du contrat : 08:45 – 13:30 (15 minutes avant la clôture)

Futures actions américaines :

• Trading continu : 06:00 – 05:00 (heure taïwanaise)
• Pas d’interruption, adapté aux investisseurs mondiaux

Les investisseurs doivent choisir leur horaire de trading en fonction de leur rythme et de la liquidité du marché.

Dernier rappel : le contrat à terme sur actions est un outil à haut risque et à haut rendement

Le contrat à terme sur actions permet de « faire de gros gains avec peu de capital » — c’est aussi la voie la plus rapide vers la faillite si mal gérée. Chaque année, des investisseurs perdent tout en raison d’un effet de levier excessif ou d’un manque de discipline.

Il faut toujours garder en tête : ✓ Le contrat à terme sur actions convient surtout aux traders à court terme et aux traders à haute fréquence, pas aux investisseurs à long terme ✓ La marge de maintenance et la liquidation forcée sont des risques courants, à anticiper ✓ Ne pas avoir de plan de stop-loss ou de take-profit, c’est jouer avec le feu ✓ Le volume et la liquidité sont souvent sous-estimés, surtout pour les actions peu échangées ✓ L’effet de levier est une arme à double tranchant, seul un contrôle strict permet de survivre et de gagner

Pour ceux qui cherchent à investir dans des dérivés sur actions, le contrat à terme, les actions en spot et les CFD sont des options possibles. Il est conseillé de commencer par un compte démo, de bien comprendre les mécanismes de risque, puis d’investir avec de l’argent réel pour durer dans le marché à terme.