南亞科(2408)股价走势强劲，AI浪潮推高目标价至180元

Nanya Technology a affiché une performance remarquable en séance aujourd’hui, avec un cours de clôture à 149,5 NT$, en hausse de 2,4 % par rapport à la veille. Il s’agit de la deuxième vague de hausse de cette action en quelques jours — le 27 novembre, elle avait déjà bondi de 6,96 % en une seule journée, et aujourd’hui, la tendance reste forte, indiquant une entrée continue de la demande d’achat. Le cours a atteint un sommet de 152 NT$ en séance, la force des acheteurs est clairement visible.

La demande pour l’IA et les serveurs déclenche une explosion, le secteur de la mémoire entre dans une période de prospérité rare

La principale force motrice derrière la hausse du cours de Nanya Technology provient de la révolution de la demande alimentée par la vague mondiale d’IA. Les fournisseurs de services cloud investissent beaucoup plus dans les serveurs IA que prévu, ce qui entraîne une augmentation de la demande pour la mémoire dans les serveurs classiques, cette expansion de la demande, impulsée par des applications finales concrètes, diffère totalement des hausses de prix à court terme causées par le réapprovisionnement des stocks ou des conversions technologiques.

Les institutions financières soulignent que l’aspect unique de ce cycle de prospérité de la mémoire réside dans un changement fondamental de la demande. Les commandes de serveurs IA ont largement dépassé les attentes, modifiant la logique de répartition de l’offre mondiale de DRAM, ce qui pourrait prolonger la situation de pénurie jusqu’au second semestre 2026. Dans ce contexte, les prix du DRAM et du NAND Flash devraient continuer à augmenter, avec une durée bien plus longue que la moyenne historique.

La pénurie de HBM s’aggrave, le pouvoir de fixation des prix du DRAM standard s’améliore

Les contraintes d’approvisionnement en mémoire à haute bande passante (HBM) aggravent encore la pression sur l’offre dans l’industrie. La fabrication de HBM occupe une grande partie des capacités de processus avancés, ce qui réduit considérablement la production de bits pour le DRAM standard. Les principaux fabricants de mémoire priorisent la capacité pour la HBM et les produits de processus avancés, limitant ainsi la croissance de l’offre de DRAM traditionnel.

Ce changement crée un environnement favorable à la fixation des prix pour des fabricants comme Nanya Technology, qui se concentre principalement sur le DRAM standard. Par ailleurs, les principaux acteurs adoptent une stratégie prudente d’expansion, sans augmenter massivement la capacité de wafers, ce qui aide à maintenir un équilibre relatif entre l’offre et la demande.

La demande de stockage amorce un cycle de croissance, le marché SSD entre dans une phase de forte expansion

Outre la demande en DRAM pour le calcul, l’expansion du domaine d’application de l’IA s’étend également au stockage. La demande pour les disques SSD d’entreprise (eSSD) est ainsi stimulée, avec des prévisions d’une croissance annuelle composée de 30 % sur cinq ans. Dans un contexte où les géants du cloud continuent d’investir massivement dans le stockage, tout en ayant une offre relativement limitée, les prix des SSD QLC et TLC de grande capacité devraient continuer à augmenter.

Ce cycle de croissance simultanée de la demande pour le DRAM et le NAND Flash pourrait faire du secteur de la mémoire la principale tendance du marché pour les deux prochaines années, Nanya Technology, en tant que quatrième plus grand fabricant mondial de DRAM, étant naturellement un des principaux bénéficiaires de la chaîne d’approvisionnement taïwanaise.

La double dynamique des capitaux et de la technologie renforce la stabilité du marché haussier à court terme

Du point de vue technique, plusieurs indicateurs de Nanya Technology montrent des signaux haussiers. Sur le plan des capitaux, malgré des ajustements récents par les investisseurs étrangers, les fonds principaux restent en position nette acheteuse sur les cinq derniers jours de trading, soutenant le support à la baisse du cours, tout en stimulant le volume de transactions. La tendance haussière globale n’a pas été remise en question.

Nanya Technology se concentre sur le marché du DRAM de niche et de consommation, bénéficiant de la demande explosive en IA et des commandes pour les SSD d’entreprise, ce qui dynamise la croissance de ses revenus. Bien qu’il puisse y avoir des fluctuations à court terme, la tendance haussière fondamentale reste intacte. Les investisseurs doivent continuer à suivre les flux de capitaux et l’évolution des prix de la mémoire.

Les perspectives financières sont fortement révisées à la hausse, le objectif de cours porté à 180 NT$

Les analystes locaux ont entièrement révisé à la hausse leurs prévisions financières pour Nanya Technology. Ils anticipent un chiffre d’affaires de 152,7 milliards NT$ en 2026, en hausse de 33 % par rapport à la précédente estimation ; une marge brute atteignant 58 %, en augmentation de 9,3 points de pourcentage ; et un bénéfice par action (EPS) revu à la hausse de 62 %, à 20 NT$.

En raison de cette forte amélioration de la rentabilité, l’objectif de cours de cette société a été relevé à 180 NT$, tout en maintenant la recommandation « Achat ». Cependant, les investisseurs doivent surveiller la progression de la transition de DDR4 à DDR5, car la différence de prix entre DDR5 et DDR4 16Gb sera un indicateur clé pour juger si la demande future peut se maintenir. Si l’écart de prix reste stable ou s’élargit, la dynamique de demande pourrait continuer ; si l’écart se réduit, il faudra réviser les perspectives d’offre et de demande pour la DDR4.