Pourquoi le dollar australien ne parvient-il pas à rebondir malgré les signaux hawkish de la RBA ?

Le dollar australien continue de chuter face au dollar américain pour sa sixième journée consécutive de faiblesse, dessinant un tableau déroutant pour les traders qui s’attendaient à ce que la devise profite de la hausse des anticipations d’inflation. Malgré les preuves croissantes que la Reserve Bank of Australia pourrait accélérer ses hausses de taux dès février, la paire AUD/USD reste piégée en dessous de la barre des 0,6600, suggérant que le resserrement de la RBA seul pourrait ne pas suffire à soutenir la devise à court terme.

Les attentes d’inflation augmentent, mais l’AUD peine toujours

Les attentes d’inflation des consommateurs en Australie ont augmenté pour atteindre 4,7 % en décembre, contre 4,5 % en novembre, alimentant les spéculations sur un resserrement monétaire accéléré. Les principales banques australiennes — Commonwealth Bank et National Australia Bank — ont déjà ajusté leurs prévisions, anticipant désormais que la RBA commencera à augmenter ses taux plus tôt que prévu. La tarification du marché reflète ce changement, avec des swaps indiquant une probabilité de 28 % d’une hausse en février et 41 % pour mars, tandis qu’août est presque entièrement intégré dans le calendrier de resserrement.

Pourtant, cette révision hawkish n’a pas réussi à apporter un soutien significatif à la devise. La déconnexion suggère que, si les attentes de taux locaux se sont resserrées, les facteurs mondiaux — en particulier la force du dollar américain — dominent et surpassent les signaux positifs provenant de la trajectoire inflationniste de l’Australie.

La domination du dollar US éclipsant la force régionale

Le véritable coupable de la sous-performance du dollar australien est la résilience surprenante du dollar américain. L’indice du dollar (DXY) reste bien coté autour de 98,40, alors que les investisseurs réévaluent leurs attentes concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale. Les données économiques récentes présentent un tableau mitigé : la croissance de l’emploi en novembre s’est élevée à 64K (légèrement au-dessus des prévisions), mais le taux de chômage a augmenté à 4,6 % — son niveau le plus élevé depuis 2021 — tandis que les chiffres de l’emploi d’octobre ont été révisés à la baisse de manière significative.

Le président de la Réserve fédérale d’Atlanta, Raphael Bostic, a indiqué une certaine prudence quant à un nouvel assouplissement, soulignant que les pressions sur les prix persistent au-delà des effets tarifaires et qu’il préfère maintenir les taux stables. Ce discours hawkish a freiné les anticipations de nouvelles baisses de taux par la Fed, les traders intégrant désormais seulement deux réductions pour 2026 — en dessous de la projection médiane des responsables de la Fed d’une baisse. L’outil CME FedWatch indique une probabilité de 74,4 % que les taux restent inchangés lors de la prochaine réunion de la Fed en janvier, contre 70 % une semaine auparavant.

Ce décalage — où la RBA resserre alors que la Fed maintient ou réduit légèrement — aurait normalement favorisé l’Australian Dollar. Au lieu de cela, la préférence du marché pour les actifs américains et l’attrait refuge du dollar continuent de faire baisser l’AUD/USD.

Signaux économiques mitigés dans la région Asie-Pacifique

Le secteur manufacturier australien a montré une légère amélioration, avec le PMI manufacturier de S&P Global passant à 52,2 en décembre contre 51,6. Cependant, le PMI des services a reculé à 51,0 contre 52,8, tandis que le PMI composite a glissé à 51,1 contre 52,6, indiquant un ralentissement de la dynamique dans plusieurs secteurs. Le taux de chômage australien est resté stable à 4,3 % en novembre, dépassant les attentes de 4,4 %, mais l’emploi a diminué de 21,3K durant le mois — un retournement brutal par rapport à la hausse de 41,1K en octobre.

De l’autre côté du détroit de Tasman, la performance économique de la Chine reste faible. Les ventes au détail de novembre n’ont augmenté que de 1,3 % en glissement annuel, bien en dessous des 2,9 % prévus, tandis que la production industrielle a progressé de 4,8 % (contre 5,0 % attendu). L’investissement en actifs fixes s’est encore détérioré, à -2,6 % depuis le début de l’année, en dessous des -2,3 % anticipés. Ce ralentissement régional exerce une pression à la baisse sur les devises liées aux matières premières comme l’Australian Dollar et affaiblit davantage le support de l’AUD/USD.

Signal de rupture technique, risque de baisse accru

D’un point de vue technique, la paire AUD/USD a cassé en dessous du support clé à 0,6600 et se négocie désormais en dessous de sa moyenne mobile exponentielle (EMA) de neuf jours, ce qui indique un affaiblissement de la dynamique à court terme. La paire est également positionnée en dessous de sa ligne de tendance du canal haussier, suggérant que le biais haussier antérieur s’est inversé.

La cible immédiate à la baisse se situe au niveau psychologique de 0,6500, suivie du plus bas sur six mois à 0,6414 (fixé le 21 août). Sur le rebond, la résistance apparaît à la nine-day EMA (0,6619), un retest réussi pouvant raviver la dynamique haussière vers le sommet de trois mois à 0,6685 et éventuellement le pic d’octobre 2024 à 0,6707. Une nouvelle force nécessiterait de dépasser la limite supérieure du canal haussier proche de 0,6760 pour relancer une tendance haussière soutenue.

Faiblesse de la devise dans tous les sens

L’Australian Dollar a enregistré aujourd’hui les pertes les plus importantes parmi les principales devises, en chutant de 0,19 % face au dollar américain et en montrant une faiblesse particulière face au yen japonais (en baisse de 0,27 %). Cette faiblesse généralisée souligne la difficulté de la devise malgré les attentes de resserrement domestique. Comparée au contexte du dollar canadien (où 103 CAD en USD illustrent la force actuelle du dollar US dans la dynamique des taux croisés), la sous-performance de l’Australian Dollar devient encore plus évidente, car les devises liées aux matières premières cèdent du terrain face à l’avantage structurel du dollar américain.

En résumé : les hausses de taux seules ne sauveront pas l’AUD

L’Australian Dollar fait face à un dilemme classique : bien que l’orientation hawkish de la RBA devrait théoriquement soutenir la devise, l’attraction exercée par la force du dollar US et les flux de capitaux géopolitiques plus larges se révèlent trop puissants pour être contrés. Tant que la Fed n’indiquera pas des hausses de taux concrètes ou que le risque global ne se détériorera pas brutalement, l’Australian Dollar restera probablement dans une fourchette basse à moyenne, avec le niveau de 0,6500 comme prochain test important pour les acheteurs.