L'or mènera-t-il le monde vers 5000 dollars en 2026 ? Analyse complète du parcours à venir

Lorsque les prix de l’or ont dépassé la barre des 4300 dollars l’once à la mi-octobre dernier, ce n’était pas qu’un simple saut passager, mais une indication claire d’un changement radical dans la perception des investisseurs mondiaux envers le métal jaune. Mais la question la plus pressante maintenant : cette ascension folle vers de nouveaux niveaux historiques se poursuivra-t-elle en 2026 ?

L’environnement mondial pousse l’or vers le haut

Ce qui se passe aujourd’hui n’est pas une simple vague d’achat passagère, mais une transformation structurelle du marché. Les banques centrales du monde entier ont ajouté 244 tonnes d’or au cours du premier trimestre 2025 seulement, soit 24 % de plus que la moyenne historique. La Chine a continué d’acheter de l’or pour le vingt-deuxième mois consécutif, tandis que la Turquie et l’Inde se livrent une course pour diversifier en dehors du dollar américain.

D’un autre côté, les fonds négociés en bourse (ETF) sur l’or ont attiré d’importants flux de capitaux, avec les actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars. Ce niveau frôle le sommet historique de 3929 tonnes, ce qui indique fortement que la demande institutionnelle n’a pas encore atteint son point de saturation.

La demande d’investissement bat tous les records

Le marché de l’or n’a jamais connu auparavant des niveaux de demande comme ceux d’aujourd’hui. Au deuxième trimestre 2025, la demande totale a atteint 1249 tonnes, en hausse de 3 % sur un an, mais la valeur monétaire a bondi de 45 %, atteignant 132 milliards de dollars.

Les investisseurs particuliers ont rejoint la partie en force, avec environ 28 % des nouveaux investisseurs sur les marchés développés ajoutant de l’or à leur portefeuille pour la première fois. Ces investisseurs ne se sont pas défilés lors de corrections mineures, mais ont maintenu leurs positions, renforçant la stabilité des prix et montrant un engagement à long terme envers le métal jaune.

L’offre limitée approfondit le décalage

Alors que la demande s’accélère, l’offre reste très en retard. La production minière a atteint 856 tonnes au premier trimestre 2025, en hausse modeste de 1 %. Plus important encore, l’or recyclé a diminué de 1 %, les détenteurs préférant conserver leur or plutôt que de le vendre face aux perspectives haussières.

Les coûts d’extraction deviennent effrayants. Le coût moyen mondial d’extraction a atteint 1470 dollars l’once, un niveau jamais vu depuis une décennie. Cela signifie que toute expansion de la production sera lente et coûteuse, garantissant une pénurie d’offre continue à court terme.

La Fed américaine envoie des signaux haussiers pour l’or

En octobre 2025, la Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base, pour les ramener dans une fourchette de 3,75-4,00 %, ce qui constitue la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les marchés anticipent une nouvelle réduction en décembre, ce qui pourrait porter le total des baisses à trois en 2025. Des rapports de BlackRock indiquent que la Fed pourrait viser un taux de 3,4 % d’ici la fin 2026.

Ce scénario est très favorable à l’or, car des taux d’intérêt faibles réduisent le coût d’opportunité d’investir dans un métal qui ne rapporte pas d’intérêt. Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont diminué de 4,6 % à 4,07 %, ce qui signifie que les rendements réels après inflation s’amenuisent progressivement.

Les devises faibles et la dette massive soutiennent la demande

Le dollar américain a reculé de 7,64 % depuis son sommet de début d’année, rendant l’or moins cher pour les acheteurs étrangers. Parallèlement, la dette publique mondiale a dépassé 100 % du PIB, suscitant des inquiétudes quant à la durabilité des politiques financières.

Le Fonds monétaire international et la Banque mondiale mettent en garde contre la soutenabilité à long terme de ces niveaux d’endettement. Les investisseurs se tournent vers l’or comme refuge face à ces risques. Selon Bloomberg, 42 % des plus grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025.

Les tensions géopolitiques alimentent la demande

Les conflits commerciaux, les tensions dans le détroit de Taiwan et les inquiétudes concernant l’approvisionnement en énergie ont augmenté la demande pour l’or de 7 % en glissement annuel. Lors de l’intensification des crises géopolitiques, l’or est passé de 3400 dollars en juillet à 4300 dollars en octobre.

Ce schéma historique montre comment l’or réagit rapidement face aux crises. Dans un environnement 2026 rempli d’incertitudes, il est prévu que cet élément de soutien reste actif.

Que disent les plus grandes banques d’investissement ?

HSBC prévoit que l’or atteindra 5000 dollars au premier semestre 2026 avec une moyenne annuelle de 4600 dollars. La banque estime que l’élan actuel se poursuivra fortement dans les premiers mois de la nouvelle année.

Bank of America a également relevé ses prévisions à 5000 dollars comme pic potentiel, mais met en garde contre une correction à court terme si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté sa prévision à 4900 dollars l’once, en soulignant les flux importants vers les fonds sur l’or et la poursuite des achats par les banques centrales.

J.P. Morgan prévoit que l’or atteindra 5055 dollars d’ici la mi-2026, selon ses dernières recherches.

La fourchette la plus consensuelle parmi les analystes est de 4800 à 5000 dollars comme pic potentiel en 2026, avec une moyenne comprise entre 4200 et 4800 dollars pour l’année entière.

Les corrections pourraient survenir, mais la tendance est haussière

Cela ne signifie pas que l’or progressera en ligne droite. HSBC met en garde contre une correction vers 4200 dollars au second semestre 2026 si les investisseurs prennent leurs bénéfices. Goldman Sachs indique que des prix supérieurs à 4800 dollars pourraient subir une « épreuve de crédibilité », surtout si la demande industrielle faiblit.

Mais les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or a pénétré une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse. Le support solide commence à 3800 dollars, et toute chute en dessous nécessiterait un choc économique majeur.

L’analyse technique dessine une image neutre pour l’instant

Fin novembre 2025, le prix de l’or tournait autour de 4065 dollars, après avoir touché un sommet de 4381 dollars en octobre. Le prix a cassé la ligne de tendance haussière, mais reste attaché à la ligne de tendance principale.

L’indicateur RSI (RSI) se stabilise à 50, ce qui indique que le marché est en situation totalement neutre entre vendeurs et acheteurs. L’indicateur MACD reste au-dessus de zéro, confirmant que la tendance générale est haussière.

Les niveaux clés à surveiller : le support à 4000 dollars et la première résistance à 4200 dollars. La rupture de 4200 ouvrirait la voie vers 4400 et 4680.

Les prévisions de l’or au Moyen-Orient semblent prometteuses

En Égypte, il est prévu que l’or atteigne environ 522 580 livres égyptiennes l’once d’ici 2026, soit une augmentation de 158 % par rapport aux niveaux actuels.

En Arabie Saoudite et aux Émirats arabes unis, si l’on traduit la prévision mondiale de 5000 dollars l’once, on pourrait voir des prix proches de 18 750 à 19 000 riyals saoudiens et 18 375 à 19 000 dirhams émiratis respectivement (en se basant sur des taux de change fixes).

En résumé : l’or conserve ses atouts de gagnant

Malgré les fluctuations à court terme attendues, la trajectoire principale de l’or en 2026 semble fortement haussière. Les banques centrales continueront d’acheter, les investisseurs particuliers maintiennent leurs positions, l’offre est limitée, et la Fed réduit ses taux.

Les principaux risques : une explosion soudaine de la confiance sur les marchés pourrait réduire la demande de couverture, ou une reprise forte de l’inflation pourrait obliger la banque centrale à relever à nouveau ses taux. Mais dans le scénario de base le plus probable, l’or atteindra de nouveaux niveaux historiques en 2026.