Le yen japonais oscille à son plus bas niveau depuis plusieurs mois, l'incertitude concernant la politique de la banque centrale devenant une variable clé

Lors des échanges de mercredi à Tokyo, le yen (JPY) face au dollar américain (USD) a poursuivi sa tendance faible, oscillant encore dans une zone de faiblesse depuis fin février. La majorité des acteurs du marché estiment que l’orientation expansionniste du gouvernement japonais et l’ambiguïté de la trajectoire de la politique de la banque centrale constituent les facteurs clés de la pression à la baisse sur le yen.

Stimuli fiscaux et divergence de la banque centrale tirent le yen vers le bas

La politique budgétaire active prônée par la Première ministre japonaise, Sanae Yoshimura, commence à ébranler les anticipations du marché concernant un resserrement de la part de la Banque du Japon (BoJ). Récemment, un groupe de législateurs du parti au pouvoir au Japon a proposé d’élaborer un budget supplémentaire de plus de 25 000 milliards de yens, une opération fiscale de grande envergure qui a directement impacté le marché obligataire — le rendement des obligations japonaises à 40 ans a atteint un sommet historique.

Dans ses déclarations précédentes, Yoshimura a souligné que le Japon reste confronté à un risque de déflation et a exprimé des réserves quant à l’idée d’une hausse des taux par la banque centrale. Elle a également clairement indiqué qu’elle souhaitait une collaboration entre la banque centrale et le gouvernement pour stimuler l’économie, plutôt que de simplement relever les taux pour faire face à la pression sur les prix. Ces signaux maintiennent le yen sous pression — les investisseurs, incertains quant à la direction de la politique de la banque centrale, soutiennent les positions de vente à découvert sur le yen.

Équilibre entre attentes d’intervention et sentiment de refuge

Bien que la tendance à la baisse du yen soit évidente, la force des positions vendeuses est également limitée. De plus en plus de signaux du marché indiquent que les autorités pourraient intervenir pour stabiliser le taux de change, ce qui dissuade les traders de prendre des positions excessivement agressives. Par ailleurs, le sentiment de risque mondial en baisse offre un certain soutien au yen en tant que devise refuge, et la faiblesse générale des marchés actions limite davantage la chute du yen.

Parallèlement, le dollar américain (USD) manque également de support d’achat. Les inquiétudes concernant la relance économique en cas de shutdown du gouvernement américain, ainsi que les divergences au sein de la Fed sur la politique de baisse des taux (le vice-président Jeffrey prônant la prudence, tandis que le gouverneur Christopher Waller continue de défendre une baisse), affaiblissent l’attractivité du dollar. Cette situation limite encore la hausse du dollar/yen.

Perspectives techniques indiquent une possible poursuite de la hausse

D’un point de vue technique, le dollar/yen s’est maintenu au-dessus du seuil psychologique de 155.00 cette semaine, et l’indicateur de oscillation positif suggère que cette paire pourrait continuer à progresser. Voici les niveaux clés de résistance :

• Objectif à court terme : 156.00 (résistance forte attendue)
• Objectif secondaire : zone 156.50-156.60, puis direction 157.00 après déblocage
• Objectif supérieur : autour du sommet à 157.35

En cas de correction, la zone 154.50-154.45 constituera un support crucial ; en dessous, la tendance baissière pourrait se poursuivre vers 154.00 et la zone 153.60-153.50.

Points d’attention pour la suite

Le procès-verbal de la réunion du FOMC publié mercredi soir sera un catalyseur important pour le prix, mais le véritable enjeu réside dans le rapport sur l’emploi non agricole américain de jeudi. Une performance inattendue de cette donnée pourrait donner une impulsion claire à la direction du dollar/yen.

Il est également important de noter que la divergence des politiques des banques centrales mondiales reste marquée. L’incertitude autour de la BoJ contraste avec la situation de la Fed, confrontée à ses propres dilemmes. Par ailleurs, les monnaies des marchés émergents, comme la roupie indienne face au dollar, reflètent aussi, à divers degrés, la volatilité de la liquidité mondiale et du sentiment de refuge. Dans ce contexte global, la faiblesse prolongée du yen reflète à la fois une impasse politique interne et la complexité du paysage macroéconomique mondial.