Décision de taux de la Fed cette semaine pourrait remodeler les marchés—Voici ce qui compte

L’incertitude obscurcit le récit de baisse des taux

Les actions asiatiques ont débuté la semaine sans direction claire alors que les traders jonglaient avec des signaux contradictoires avant la réunion du (FOMC) prévue plus tard cette semaine. Alors que le consensus penche fortement en faveur d’une réduction de un quart de point du taux des fonds fédéraux — actuellement compris entre 3,75 % et 4,0 % — les divisions internes de la banque centrale créent une tension significative sur le marché.

Les participants au marché ont intégré une probabilité d’environ 85 % d’une baisse de taux, mais ce consensus masque une incertitude plus profonde. Une enquête de Reuters auprès de 108 économistes a montré que seulement 19 s’attendaient à aucun changement, la majorité anticipant une réduction. Cependant, Michael Feroli de JPMorgan avertit que le FOMC pourrait donner des signaux hawkish inattendus. Son analyse suggère qu’au moins deux voix dissidentes s’opposant à une action sont probables, et une majorité mince des 19 membres du comité pourrait indiquer une ouverture à de nouvelles baisses en décembre — un scénario qui compliquerait le cadre de guidance de la Fed.

Les enjeux sont particulièrement élevés car le FOMC n’a pas connu trois dissensions ou plus depuis 2019, rendant un tel scénario historiquement rare — cela ne s’est produit que neuf fois au cours des 35 dernières années. Si le sentiment évolue vers le maintien des taux inchangés, les investisseurs pourraient faire face à un choc majeur sur leur positionnement actuel.

Et après : la question de janvier

Au-delà de la décision de cette semaine, Feroli prévoit que la Fed pourrait mettre en œuvre une autre baisse de taux en janvier en tant que mesure préventive contre une détérioration potentielle du marché du travail, suivie d’une pause prolongée dans l’ajustement de la politique. Actuellement, les marchés n’attribuent qu’une probabilité de 24 % à une action en janvier, avec des attentes d’assouplissement repoussées à juillet au plus tôt.

Cette dynamique a des effets en chaîne sur les flux de capitaux mondiaux. Pour les investisseurs internationaux gérant des portefeuilles multi-devises — comme ceux convertissant 400 000 USD en AUD pour une exposition au marché australien — le chemin de la Fed devient une variable critique. La volatilité des devises suit souvent les différentiels de taux d’intérêt entre banques centrales.

Les banques centrales mondiales maintiennent leur position

Cette semaine, des décisions seront également prises par les banques centrales du Canada, de la Suisse et de l’Australie. Le consensus suggère que les trois maintiendront leurs taux actuels. La Banque nationale suisse doit faire face à un équilibre délicat : un cycle d’assouplissement pourrait aider à contrer la force de sa monnaie, mais les taux négatifs restent peu attractifs pour les décideurs compte tenu du seuil de référence à 0 %.

La banque centrale australienne fait face à des pressions différentes. La résilience économique a atténué les attentes d’une nouvelle baisse des taux, certains participants du marché intégrant désormais la possibilité d’une hausse vers la fin 2026. Ce changement d’attentes pourrait soutenir le dollar australien face à ses principaux pairs.

Les marchés boursiers restent en suspens

Les contrats à terme sur les indices boursiers — S&P 500 et Nasdaq — ont montré peu de mouvement lors des premières transactions, reflétant la prudence générale avant l’annonce du FOMC. Les résultats d’Oracle et Broadcom cette semaine donneront des indices sur l’appétit des investisseurs pour les actions liées à l’intelligence artificielle, tandis que ceux de Costco devraient éclairer la résilience de la consommation.

Les marchés obligataires anticipent un risque hawkish

Les obligations du Trésor à long terme subissent une pression à la hausse sur les rendements malgré les attentes de baisse de taux. La logique : même si la Fed réduit ses taux, les décideurs pourraient signaler une posture hawkish pour l’avenir, ce qui pourrait atténuer une partie de la pression à la baisse sur les rendements. Cette dynamique reflète des préoccupations concernant les critiques récentes du président Trump sur l’indépendance de la Fed et la crainte qu’une politique trop accommodante ne ravive l’inflation à long terme.

Au lundi, le rendement du Trésor à 10 ans a modestement augmenté pour atteindre 4,146 %, poursuivant une tendance qui a enregistré un gain de 9 points de base la semaine précédente. Ces rendements en hausse ont soutenu le dollar américain, qui s’est stabilisé près d’une valeur d’indice de 99,013. La paire dollar-yen tournait autour de 155,37, en hausse par rapport à un point bas de vendredi à 154,34, tandis que l’euro se maintenait relativement stable à 1,1638 $, approchant son pic de sept semaines à 1,1682 $.

Les matières premières en hausse sur l’espoir de stimulus

Les marchés des matières premières sont restés soutenus par des spéculations sur une éventuelle relance fiscale et monétaire aux États-Unis. Les prix du cuivre ont récemment atteint des niveaux historiques, alimentés par des préoccupations d’offre et une demande en forte hausse liée aux infrastructures d’intelligence artificielle. L’or s’est échangé près de 4 202 $ l’once après un pic vendredi à 4 259 $, tandis que l’argent est resté élevé, proche de ses sommets historiques.

Les marchés de l’énergie ont bénéficié du récit de baisse des taux combiné à des incertitudes géopolitiques affectant l’offre en provenance de Russie et du Venezuela. Le Brent a gagné 0,2 % pour s’établir à 63,85 $ le baril, tandis que le pétrole américain a également progressé de 0,2 % à 60,18 $ le baril. Pour les traders et producteurs de matières premières cherchant à couvrir leur exposition en devises — comme la conversion de revenus en devises alternatives — l’interaction entre les prix des matières premières et les taux de change reste essentielle.

La conclusion : anticipation et prudence

Cette semaine marque un point d’inflexion critique pour les marchés mondiaux. La décision de la Fed, combinée aux indications de guidance et aux signaux des banques centrales partenaires, déterminera si l’optimisme alimenté par les stimuli se prolonge jusqu’au début de 2025 ou s’il rencontre des vents contraires dus à une rhétorique hawkish. Les investisseurs, toutes classes d’actifs et devises confondues, restent positionnés pour la volatilité.