## Lorsqu'une économie entre dans une "spirale descendante" : analyse approfondie du resserrement économique et des opportunités d'investissement

### La vérité sur le resserrement économique : ce n'est pas seulement une baisse des prix

Vous avez peut-être entendu parler du **resserrement économique (ภาวะเงินฝืด)**, mais qu'est-ce que cela signifie exactement ? En termes simples, c'est un phénomène économique totalement opposé à l'inflation. Lorsqu'un resserrement économique se produit, les prix des biens et services continuent de baisser, le taux d'inflation devient négatif. Cela peut sembler avantageux pour les consommateurs, car les prix sont plus bas, mais en réalité, cela cache souvent des signaux de récession économique.

Dans un contexte de resserrement, le pouvoir d'achat de la monnaie augmente — avec la même somme d'argent, on peut acheter plus de choses. Cependant, ce phénomène s'accompagne souvent d'une hausse du chômage, d'une baisse des profits des entreprises, d'une diminution de l'appétit pour l'investissement, etc. En avril 2020, la Thaïlande a connu la plus forte baisse d'inflation en près de 10 ans 9 mois, avec une baisse de 2,03 % du IPC en glissement mensuel et de 2,99 % en glissement annuel, un cas typique de l'impact de la COVID-19.

### Comment se forme le resserrement économique ? Mécanisme de double déséquilibre

Les causes du resserrement économique sont diverses, pouvant principalement être réparties en deux dimensions : l'offre et la demande :

**Facteurs liés à l'offre : le piège de la surproduction**

Lorsque l'offre de biens et de services sur le marché augmente soudainement, sans que la demande de consommation ne suive, les entreprises sont forcées de baisser leurs prix pour écouler leurs stocks. Les progrès technologiques et l'amélioration de l'efficacité de la production peuvent réduire les coûts, mais si les canaux de vente sont inefficaces, cela entraîne une baisse des prix. Par exemple, un producteur augmente sa capacité de production, mais le pouvoir d'achat des consommateurs diminue, ce qui conduit à un surplus de marchandises.

**Facteurs liés à la demande : l'atrophie du pouvoir d'achat**

La baisse de la volonté d'achat des consommateurs est une autre cause majeure du resserrement économique. Cela peut provenir de plusieurs facteurs : augmentation de l'endettement des ménages réduisant leur revenu disponible, hausse du chômage, resserrement du crédit par les banques, effondrement de la confiance des consommateurs, etc. Lorsque les gens anticipent une poursuite de la baisse des prix, ils retardent leurs achats en attendant des prix plus bas, ce qui réduit encore plus la demande.

**Effet amplificateur des erreurs de politique**

Les erreurs de politique monétaire et fiscale du gouvernement peuvent également déclencher un resserrement économique. Des taux d'intérêt trop élevés augmentent le coût du crédit, dissuadant les investissements et la consommation ; des politiques fiscales inappropriées peuvent réduire le pouvoir d'achat des ménages ; si la banque centrale ne crée pas suffisamment de liquidités, la liquidité se tarit, ce qui prive tout le système économique de "sang".

### Comment le resserrement économique détruit-il le système économique : les blessures invisibles

Lorsque le resserrement économique survient, c'est comme si un cercle vicieux irréversible se mettait en marche —

**Réaction en chaîne du chômage**

La baisse des prix réduit les profits des entreprises. Pour équilibrer leurs comptes, elles commencent par licencier. Avec l'augmentation du chômage, davantage de personnes perdent leur pouvoir d'achat, ce qui réduit encore la demande de biens, poussant les entreprises à continuer à réduire leurs coûts. Les gens commencent à craindre leurs revenus futurs et arrêtent d'acheter, ce qui entraîne une contraction supplémentaire de la consommation.

**Le démon de la "spirale descendante"**

Plus effrayant encore, c'est la réalisation des anticipations. Lorsque les consommateurs s'attendent à ce que les prix continuent de baisser, ils retardent leurs achats en attendant des prix plus bas. Ce comportement réduit la demande réelle, obligeant les entreprises à baisser encore plus leurs prix. Désormais, les entreprises doivent non seulement baisser leurs prix, mais aussi réduire leurs coûts de production — ce qui entraîne davantage de licenciements. Les travailleurs licenciés perdent leur revenu, leur pouvoir d'achat diminue encore, et l'économie s'enfonce dans une spirale descendante sans fond.

### Avertissement historique : la leçon du Grand Crash

Le 4 septembre 1929, la bourse américaine a commencé à s'effondrer, culminant le 29 octobre ("Mardi noir"). Entre 1929 et 1932, le PIB mondial a chuté de plus de 15 %. Les conséquences de cette catastrophe comprennent :

- Une baisse de plus de 50 % du commerce international
- Un taux de chômage aux États-Unis atteignant 23 %, et jusqu'à 33 % dans certains pays
- Une chute de plus de 60 % des prix des produits agricoles dans les pays agricoles
- L'ombre de cette crise a perduré jusqu'au début de la Seconde Guerre mondiale

Que nous enseigne le Grand Crash ? Le resserrement économique n'est pas une phase courte ; il peut durer plusieurs années, détruisant la richesse et les opportunités d'une génération entière.

### Qui gagne, qui perd dans un resserrement économique ?

**Gagnants : ceux avec un revenu fixe et les créanciers**

Les personnes ayant un salaire fixe (fonctionnaires, enseignants) bénéficient en fait du resserrement. Leur revenu nominal reste inchangé, mais leur pouvoir d'achat augmente. De même, les créanciers (prêteurs) en tirent profit — ils remboursent avec de "l'argent plus précieux".

**Perdants : entrepreneurs et débiteurs**

Les entrepreneurs font face à une baisse de leurs revenus de vente, tout en ayant des coûts fixes difficiles à réduire. Les freelances et entrepreneurs voient leurs revenus diminuer. Les plus mal lotis sont les débiteurs — leur dette est fixée en valeur nominale, mais le remboursement devient de plus en plus difficile car leurs revenus diminuent.

### Comment le gouvernement doit-il réagir ? Des mesures multiples pour sauver l’économie

Face à la menace du resserrement, le gouvernement dispose de plusieurs leviers :

**Outils de politique monétaire**
- La banque centrale baisse ses taux directeurs pour encourager le crédit et l’investissement
- La réduction du ratio de réserves obligatoires libère de la liquidité
- L’achat d’obligations et d’actifs injecte de l’argent dans l’économie

**Outils de politique fiscale**
- Augmentation des dépenses publiques pour créer des emplois
- Réduction des impôts pour augmenter le revenu disponible des ménages et des entreprises
- Subventions sur l’énergie, l’eau, l’électricité pour protéger le pouvoir d’achat
- Émission d’obligations d’État pour financer des dépenses contracycliques

**Réformes structurelles**
- Attirer les investissements étrangers
- Soutenir l’innovation et la montée en gamme des industries
- Encourager la croissance des exportations
- Créer de nouveaux secteurs d’emploi

### Comment investir en période de resserrement ? Conjuguer couverture et opportunités

Lorsque l’économie est en resserrement, les stratégies traditionnelles de "buy the dip" ne sont plus efficaces. Les investisseurs intelligents doivent ajuster leur approche :

**1. La période d’or pour l’investissement en obligations**

En période de resserrement, la banque centrale baisse généralement ses taux. Cela augmente la valeur des obligations à haut rendement déjà émises. Optez pour des obligations de haute qualité, à faible risque (obligations d’État, obligations d’entreprises investment grade), qui offrent un revenu stable et peuvent profiter de la hausse des prix des obligations.

**2. Les actions de biens de consommation de première nécessité comme refuge**

Les données historiques montrent qu’en période de ralentissement, les actions des entreprises de produits alimentaires, de boissons, de consommation courante résistent mieux. Même en difficulté, les gens doivent manger, boire, utiliser des produits de première nécessité. Recherchez des entreprises avec des marques fortes et un flux de trésorerie stable, qui peuvent maintenir leur croissance en période de déclin.

**3. La signification profonde de la détention de liquidités**

Dans un contexte de resserrement, la détention de liquidités devient plus attractive — non seulement parce que le pouvoir d’achat augmente, mais surtout parce qu’avoir suffisamment de cash permet d’acheter lorsque les actifs sont à bas prix. Il faut alors répartir ses investissements en plusieurs phases, en attendant le fond du marché.

**4. Opportunités d’achat dans l’immobilier**

Le resserrement pèse sur le marché immobilier, et les vendeurs en besoin urgent de liquidités seront amenés à baisser leurs prix. C’est une opportunité en or pour les investisseurs disposant de réserves de cash, qui peuvent acheter des actifs de qualité à bas prix en attendant la reprise économique. Mais le choix du lieu et la stratégie sont cruciaux.

**5. Les métaux précieux — l’assurance ultime**

L’or tend à bien résister en période de resserrement, car il possède une valeur intrinsèque et n’est pas affecté par la performance d’une entreprise. En trading CFD sur l’or, vous pouvez profiter des fluctuations de prix sans détenir physiquement l’or, et même faire du short (anticipation de baisse). Cette flexibilité est précieuse pour des opérations bidirectionnelles.

**6. Stratégies de vente à découvert et couverture des risques**

Pour les investisseurs plus audacieux, la vente à découvert d’actions ou l’utilisation d’options de vente (Put Warrant) permettent de profiter de la baisse du marché. Mais cela nécessite une compréhension approfondie du marché et comporte des risques plus élevés.

### La règle d’or de l’investissement : survivre en période de récession

Quelle que soit la situation économique, les principes suivants restent toujours valables :

1. **Diversifier** — ne pas miser sur un seul actif, une combinaison de cash, obligations, actions et actifs physiques permet de réduire efficacement les risques

2. **Opérations systématiques** — investir régulièrement (quelle que soit la tendance du marché) pour lisser le coût d’achat, éviter les décisions émotionnelles

3. **Stop-loss et prises de bénéfices** — définir des seuils de risque clairs, la protection du capital étant prioritaire

4. **Recherche approfondie** — en période de resserrement, les différences fondamentales des entreprises sont amplifiées. Choisissez celles qui peuvent encore faire des profits en période difficile

5. **Maintenir la liquidité** — garder suffisamment de cash pour saisir les meilleures opportunités d’entrée

### Réflexions finales

Le resserrement économique peut sembler inquiétant, mais c’est aussi un rappel. En tant que salarié ordinaire, il est essentiel de prendre conscience de l’existence des cycles économiques. L’optimisme aveugle ou le pessimisme excessif ne sont pas sages. La véritable sécurité financière repose sur une planification anticipée, un apprentissage continu et une capacité d’adaptation.

Lorsque la prochaine récession arrivera — et cela est inévitable — vous ne serez pas pris au dépourvu. Parce que vous serez déjà préparé.