Le secret derrière la chaîne de transfert : le guide complet pour les investisseurs taïwanais sur la négociation d'actions américaines via la sous-commission

En Taïwan, vouloir investir dans les actions américaines ne nécessite pas forcément d’ouvrir un compte à l’étranger. De plus en plus d’investisseurs choisissent d’utiliser la sous-traitance pour se positionner sur le marché américain, mais beaucoup ont encore une connaissance limitée du fonctionnement de ce mécanisme, de la structure des frais et des règles de trading. Cet article va analyser en profondeur le processus complet de la sous-traitance, pour vous aider à comprendre si cette méthode d’investissement vous convient.

La nature de la sous-traitance : la délégation de délégation

La sous-traitance est officiellement appelée « activité de courtage pour l’achat et la vente de valeurs mobilières étrangères en fiducie », le concept central étant simple — vous ne traitez pas directement avec un courtier étranger, mais via un courtier taïwanais agissant comme intermédiaire pour passer vos ordres.

Concrètement, lorsque vous décidez d’acheter une action américaine, le processus se déroule ainsi : d’abord, vous passez un ordre via l’application de votre courtier taïwanais ; ensuite, ce courtier transmet votre ordre à un courtier partenaire à l’étranger (souvent enregistré auprès des bourses américaines) ; après que le courtier étranger a exécuté la transaction, il remonte le résultat à votre courtier taïwanais ; enfin, votre courtier met à jour votre compte en conséquence.

C’est précisément parce que l’ordre passe par un courtier national plutôt que d’être directement passé à l’étranger, qu’on parle de « sous-traitance » (Sub-brokerage). Ce mode permet de régler en dollars taïwanais, de recevoir les dividendes directement sur le compte local, et la fiscalité est gérée par des spécialistes.

Sous-traitance vs courtier étranger : le choix à peser

Pour les investisseurs taïwanais, la sous-traitance n’est pas la seule option. Comparée à l’ouverture d’un compte chez un courtier étranger, chaque solution a ses avantages et inconvénients :

Facilité et sécurité : la sous-traitance ne nécessite qu’une demande en agence ou en ligne, avec un compte bancaire local pour trader, sans gérer de transferts internationaux. Bien que les frais chez les courtiers étrangers soient généralement plus faibles, ils exigent de gérer soi-même un compte en devises et les transferts internationaux.

Différences de frais : les courtiers étrangers facturent entre 0 et 0,1 % du montant de la transaction, tandis que la sous-traitance locale tourne autour de 0,1 % à 1 %, avec parfois un seuil minimum. Cependant, les courtiers taïwanais ajustent progressivement leurs tarifs — Cathay Securities a par exemple supprimé le minimum de commission, devenant une option plus compétitive.

Produits de trading : les courtiers étrangers offrent une gamme riche de produits : actions, futures, dérivés, etc. La sous-traitance est limitée aux actions ordinaires, ETF et obligations. Si vous souhaitez détenir des ETF indiciels à long terme, la sous-traitance suffit ; mais pour du trading à effet de levier ou des futures, un courtier étranger est nécessaire.

Exécution des ordres : chez les courtiers étrangers, la transaction est en temps réel ; en sous-traitance, il y a un délai. De plus, la sous-traitance n’accepte que les ordres à cours limité, pas les ordres au marché en temps réel.

La structure des coûts : pas seulement les frais de courtage

Les investisseurs pensent souvent à tort que les frais de courtage sont le seul coût de la sous-traitance, mais en réalité, la structure des coûts est assez complexe.

Frais de courtage : facturés par le courtier local, généralement entre 0,1 % et 1 %, avec un minimum souvent entre 25 et 50 USD par ordre. Au niveau fédéral et étatique, la SEC prélève 0,00278 % par transaction, la bourse 0,00565 % pour l’achat et la vente, et il y a aussi une TAF (Trade Activity Fee) de 0,000119 USD par action, plafonnée à 5,95 USD.

Conversion de devises et risque de change : la sous-traitance utilise un taux de change fixe fixé par le courtier, ce qui peut entraîner un écart de change. Les frais de transfert international le jour même varient selon la banque : par exemple, la Bank of Taiwan ne facture pas, d’autres banques doivent être vérifiées.

Coûts fiscaux : les dividendes américains sont soumis à une retenue à la source de 30 %, mais il est possible de demander un remboursement, procédure complexe. Les revenus étrangers doivent dépasser un certain seuil (par exemple, un revenu global supérieur à 6,7 millions de TWD) pour être imposés. Par exemple, si votre impôt global est de 24 000 TWD mais que votre impôt de base n’est que de 20 000 TWD, vous ne payez que l’impôt global.

Délai de livraison et règles de trading en sous-traitance

Comprendre le délai de livraison en sous-traitance est crucial pour la gestion de votre investissement. Les actions américaines suivent un système T+2, mais dans le cadre de la sous-traitance, il existe des règles spécifiques :

Achat : le paiement est débité le lendemain (T+1) après la soumission de l’ordre, donc si vous achetez aujourd’hui, le montant sera prélevé demain.

Vente : le produit de la vente est crédité après trois jours ouvrables (T+3), ce qui signifie que vous ne pouvez pas retirer immédiatement après la vente.

Utilisation des fonds : durant la période de livraison, les « fonds en transit » (argent déjà échangé mais non encore livrés) peuvent être réutilisés pour un nouvel achat dans la même devise et le même marché. Autrement dit, vous pouvez vendre et racheter immédiatement, mais pour retirer de l’argent, il faut attendre la livraison effective.

De plus, la sous-traitance suit les horaires du marché étranger — la bourse ne ferme pas, mais si la banque ou le marché des devises est fermé, le traitement n’est pas possible. La séance de trading US est de 09h30 à 16h00 heure de New York, en été de 21h30 à 04h00 heure taïwanaise, en hiver de 22h30 à 05h00.

Autres règles clés du trading

Il y a plusieurs règles importantes à connaître en sous-traitance. D’abord, le solde du compte doit être suffisant pour exécuter l’ordre, sinon celui-ci sera rejeté même s’il peut être soumis. Ensuite, le solde disponible est souvent supérieur au montant réel de la transaction, car le système réserve une marge pour la fluctuation du taux de change, et le surplus est remboursé après la transaction.

La sous-traitance interdit le crédit et le prêt de titres, mais la majorité des courtiers autorisent le day trading. De plus, seuls les ordres à cours limité sont acceptés, pas les ordres au marché.

Pratique d’ouverture : de la préparation des documents à l’inscription réussie

Pour ouvrir un compte de sous-traitance, il faut préparer deux comptes : un chez un courtier taïwanais et un autre en devises étrangères. La condition est d’être une personne physique taïwanaise de plus de 18 ans.

Première étape : préparer les documents nécessaires

• Pièces d’identité : carte d’identité et passeport ou permis de résidence
• Deuxième pièce : carte de sécurité sociale, permis de conduire, etc.
• Sceau : à demander en agence pour signer les documents d’ouverture
• Relevé bancaire : pour prouver la capacité financière

Deuxième étape : signer le contrat pour ouvrir le compte Se rendre en agence ou en ligne, communiquer le code du courtier, choisir la devise de livraison (TWD ou USD), signer le contrat. Après ouverture, transférer les fonds sur le compte de livraison, la gestion des fonds et des actions étant assurée par le courtier.

Il faut noter que, légalement, les actions sont détenues au nom du courtier, mais vous bénéficiez des droits économiques — pratique courante sur les marchés internationaux.

Comparatif des frais des principaux courtiers taïwanais en sous-traitance

Les frais varient selon les courtiers, mais la différence n’est pas énorme, et la plupart peuvent négocier des remises. Par exemple, pour la commande en ligne :

Cathay Securities, ayant réformé ses tarifs, a supprimé le minimum de consommation, avec une commission de 0,10 %, ce qui en fait une option très compétitive. Fubon, Yuanta, Fubon, KGI, Yuanta, CTBC, etc., facturent entre 0,5 % et 1 %, avec un minimum d’environ 35 à 39,9 USD. Taishin Securities et E.SUN Securities facturent respectivement 0,50 % et 0,40 %, avec peu de restrictions pour certains.

Il faut noter que les coûts de sous-traitance se divisent en deux : ceux du courtier local plus ceux des bourses étrangères (et éventuellement du courtier étranger). Acheter des actions américaines est généralement le plus économique, mais pour la Chine ou Hong Kong, cela peut atteindre 1 % ou 2 %.

La sous-traitance vous convient-elle ?

La sous-traitance est idéale pour : les investisseurs peu actifs, avec des investissements simples, et qui souhaitent détenir leurs actions à long terme. Ce mode est simple, évite la complexité de traiter directement avec un courtier étranger, mais coûte plus cher.

Pour les traders actifs ou avec un gros capital, un courtier étranger sera plus avantageux. Mais si vous cherchez une solution à faible coût, sans barrières élevées, la sous-traitance via le règlement en dollars taïwanais et un service en chinois complet reste une option sûre pour débuter.

Termes clés expliqués

ETF : dans le contexte de la sous-traitance, désigne principalement les fonds indiciels cotés, comme le ETF FANNG de Fubon, qui regroupe un panier d’actions dans un indice, ajusté périodiquement pour suivre les leaders du secteur.

Lot : unité de transaction. Sur le marché hongkongais, la taille d’un lot varie selon la société, allant de 200 à plusieurs dizaines de milliers d’actions ; en Chine, c’est généralement 100 actions ; aux États-Unis, c’est par action individuelle.

Fonds en transit : fonds issus d’une vente en cours mais non encore livrée, pouvant être réutilisés pour un nouvel achat dans la même devise et le même marché. Autrement dit, après avoir vendu, vous pouvez racheter immédiatement, mais pour retirer de l’argent, il faut attendre la livraison complète.