Le rapport sur l'emploi non agricole de décembre va provoquer trois vagues sur les actifs, les perspectives du dollar américain étant divergentes

Le rapport sur l’emploi publié prochainement par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis devient un point focal récent du marché. Le rapport publié le 16 décembre couvrira les données non agricoles d’octobre et celles complètes de novembre, dont celles de novembre sont particulièrement cruciales.

Attentes du marché et facteurs saisonniers entrelacés

Les analystes anticipent une baisse mensuelle de 10 000 emplois non agricoles en octobre, suivie d’une reprise significative en novembre avec une augmentation de 130 000 emplois. Mais les économistes avertissent que cette reprise pourrait principalement résulter d’effets saisonniers, plutôt que d’une véritable amélioration de la demande sur le marché du travail. L’équipe de recherche de Citigroup indique que la reconstruction superficielle des données ne peut pas refléter la situation réelle du marché de l’emploi.

Les perturbations causées par la paralysie gouvernementale dans la collecte des données ne doivent pas être sous-estimées. Kevin Flanagan, responsable de la stratégie à WisdomTree Fixed Income, estime que la valeur de référence du rapport de cette semaine est limitée, et que le marché devrait se concentrer sur le rapport sur l’emploi de décembre publié le 9 janvier 2026, qui sera basé sur une base statistique plus complète.

Déviation dans le calendrier des attentes de baisse de taux de la banque centrale

Les signaux du dernier diagramme en points de la Fed indiquent qu’une seule baisse de taux est prévue en 2026, mais les traders misent sur deux opportunités de baisse. Selon les données de l’outil FedWatch du CME, le marché prévoit que la prochaine baisse de taux aura lieu en avril 2026, avec une probabilité de 61 %, ce qui est plus optimiste que le calendrier implicite de la Fed.

George Catrambone, responsable des Fixed Income chez DWS Americas, déclare que la tendance du marché du travail déterminera la trajectoire des taux d’intérêt, faisant du rapport NFP de cette semaine une fenêtre importante pour observer l’orientation de la politique de la Fed. Morgan Stanley prévoit en outre que le dollar se dépréciera d’environ 5 % au premier semestre 2026, laissant une marge de manœuvre suffisante pour le cycle de baisse des taux.

En revanche, les économistes de Citigroup expriment une opinion divergente, estimant que les fondamentaux de l’économie américaine restent solides et continueront d’attirer des capitaux étrangers, soutenant ainsi le taux de change du dollar. Ils jugent que le cycle du dollar en 2026 possède un potentiel de reprise.

Les données NFP détermineront la tendance des trois principaux actifs

Si le rapport sur l’emploi dépasse les attentes, cela renforcera le signal que la Fed maintiendra une politique de taux élevé, soutenant ainsi la hausse du dollar, tout en freinant la performance des actions américaines et de l’or.

Inversement, si les données sont inférieures aux prévisions, le marché renforcera ses attentes de baisse de taux, ce qui exercera une pression à la dépréciation du dollar, tandis que l’or et les actions américaines bénéficieront d’un environnement favorable. Ce résultat binaire fera des données NFP un point de déclenchement pour la volatilité du marché dans les semaines à venir, et les investisseurs doivent suivre cela de près.