## RBRL11 explose avec un bénéfice 46% supérieur en septembre ; RPRI11 garantit un rendement supérieur à 15% par an

Le RBR Log (RBRL11) a apporté de bonnes nouvelles dans ses résultats de septembre 2025 : un bénéfice de R$ 7,337 millions, représentant une croissance de 46% par rapport au mois précédent (R$ 5,025 millions). Le chiffre d'affaires total a atteint R$ 8,593 millions, avec des dépenses maîtrisées à R$ 1,255 million. La distribution aux cotistes s'élève à R$ 5,015 millions, ce qui donne R$ 0,75 par cotisation – en maintenant la projection (guidance) de la gestion pour le second semestre.

Pendant ce temps, le fonds immobilier RPRI11 a annoncé la distribution de R$ 0,90 par cotisation en dividendes pour octobre, avec paiement prévu pour le 13 novembre 2025. En tenant compte du prix de clôture, le rendement offre un dividend yield de 1,06%. _Source : RBR Asset Management_

## Rentabilité supérieure aux attentes : RPRI11 livre IPCA + 10,90% par an

Les chiffres du RPRI11 attirent l'attention : résultat mensuel de R$ 3,1 millions, ce qui correspond à un dividend yield annualisé de 15,45% – ou ajusté en IPCA + 10,90% par an. Pour les particuliers, il y a une exonération de l'impôt sur le revenu concernant les dividendes, rendant l'investissement encore plus attractif.

La performance reflète la gestion prudente du portefeuille. En juillet, le fonds a alloué R$ 4,2 millions dans deux opérations déjà existantes : CRI Creditas II Meza et CRI Pulverizado MK IPCA. Ainsi, le portefeuille totalisait 24 opérations à la fin du mois, toutes en règle avec leurs obligations. Les variations de l'IPCA (mai : 0,26%, juin : 0,24%, juillet : 0,26%) impactent les résultats avec un décalage de deux mois conformément aux contrats.

## Portefeuille blindé : 95% des opérations structurées en interne

La qualité du portefeuille est un atout différentiel. RBR Asset Management, la gestionnaire du fonds, souligne que 95% des opérations ont été "ancrées" par la propre gestionnaire – signifiant qu'elles ont été structurées en interne ou que le fonds a détenu une participation supérieure à 50% lors de l'émission. Cela garantit un contrôle et une diligence accrus.

Les garanties sont solides : LTV (Loan-to-Value) moyen de 56%. La concentration géographique suit également une stratégie bien définie : 68% des garanties à São Paulo, avec 43% de ce total dans des régions "prime" de la capitale (Faria Lima, Jardins, Pinheiros). Tout le portefeuille bénéficie d’un suivi mensuel des indicateurs par une équipe dédiée de surveillance.

## Gestion prudente face au cas Virgo : migration sécurisée des actifs

Le rapport a également abordé la situation de la société de titrisation Virgo, qui fait l'objet d'enquêtes de la Comissão de Valores Mobiliários (CVM) pour suspicions d'utilisation inappropriée des ressources. RBR Asset rassure les investisseurs : l'exposition du RPRI11 aux actifs de Virgo est limitée et contrôlée, tous les CRIs étant à jour dans leurs paiements.

En mesure préventive, la gestionnaire a déjà lancé un processus de portabilité de ces opérations. Les CRIs seront transférés vers d'autres sociétés de titrisation partenaires, avec un agent externe indépendant supervisant la transition – renforçant l'engagement envers la sécurité des cotistes.

## RBRL11 accélère la rotation du portefeuille : vente à XPLG11 jusqu'en novembre

La grande opération de RBRL11 est la vente intégrale de son portefeuille immobilier à XP Log (XPLG11), évaluée à R$ 688,97 millions (cap rate de 9,24%). L'objectif est de recycler les actifs et de repositionner le fonds dans des opérations logistiques avec un meilleur profil risque-rendement.

Initialement prévue pour une date antérieure, la conclusion a été reportée jusqu'à fin novembre 2025. La finalisation attend encore le respect de certaines conditions : achèvement de la due diligence par XPLG11, signature des contrats définitifs et approbation des administrateurs des deux fonds.

Par ailleurs, le fonds a ajusté le contrat de location de 3,03% en septembre (effet perçu à partir d'octobre), et les travaux du CL Imigrantes V – Maria Loprete à São Bernardo do Campo (SP) – dans lequel il détient 2,82% de participation – devraient être livrés en octobre 2025. L'équipe commerciale reste active, avec de multiples visites de locataires potentiels.