Dividendes en actions et dividendes en espèces : la distribution d'actions est-elle bonne ou mauvaise ? Comment les investisseurs doivent-ils choisir

Deux méthodes de distribution des dividendes

Après avoir acheté des actions cotées en bourse et devenir actionnaire, lorsque l’entreprise réalise des bénéfices, rembourse ses dettes ou compense ses pertes, une partie de ces profits est distribuée aux actionnaires, c’est ce qu’on appelle la distribution de dividendes (dividendes). Il existe deux méthodes radicalement différentes de distribution des dividendes.

La première est la distribution d’actions, où la société cotée distribue gratuitement aux actionnaires de nouvelles actions, augmentant directement le nombre d’actions détenues par l’investisseur, aussi appelée dividendes en actions ou souscription gratuite. La seconde est la distribution en espèces, où l’entreprise transfère directement l’argent dans le compte financier de l’investisseur, également appelée dividende en espèces ou paiement de dividendes.

Le choix de la méthode dépend de la situation financière réelle de l’entreprise. La distribution en dividendes en espèces exige que l’entreprise soit suffisamment rentable et dispose d’une trésorerie abondante, sans affecter ses opérations normales. La distribution en actions a une barrière d’entrée plus basse, même en cas de trésorerie tendue, mais dilue la part de propriété des actionnaires existants.

Processus complet et calendrier de distribution des dividendes

Période de distribution et calendrier de divulgation

La majorité des sociétés cotées adoptent une distribution annuelle de dividendes, certaines optent pour des paiements trimestriels ou semestriels. Le plan de dividende doit être approuvé par l’assemblée générale des actionnaires et divulgué dans les rapports financiers. La date précise de distribution dépend de la date de publication des résultats financiers — plus tôt ils sont publiés, plus tôt les investisseurs reçoivent leurs dividendes.

Toutes les entreprises rentables ne distribuent pas forcément des dividendes chaque année. Si une entreprise doit investir massivement dans l’expansion ou l’exploitation de projets, même avec des bénéfices, elle peut décider de différer la distribution.

Dates clés pour la distribution des dividendes

Date d’annonce : l’entreprise annonce publiquement le plan de distribution

Date d’enregistrement : la liste des actionnaires éligibles à recevoir le dividende est établie, seuls ceux détenant des actions avant cette date peuvent en bénéficier

Date de détachement (ex-dividende) : généralement le jour suivant la date d’enregistrement, à partir de laquelle les actions achetées ne donnent plus droit au dividende de cette période

Date de distribution : transfert officiel du dividende dans le compte de l’investisseur

Il est important de noter que le jour de la date de détachement, les actions peuvent encore être négociées, la vente n’affecte pas le droit de percevoir le dividende.

Calcul précis des dividendes en actions

Exemple de distribution pure en actions

Supposons qu’un investisseur détienne 1000 actions d’une société, qui annonce une souscription de 10:1 (pour chaque 10 actions, 1 nouvelle action gratuite) :

Dividende en actions = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 actions

Après distribution, le nombre d’actions détenues passe à 1100. Cela semble augmenter la richesse, mais la capitalisation totale de l’entreprise s’accroît également.

Calcul du dividende en espèces

Si la même société opte pour un paiement en espèces, avec 3 yuan par action :

Dividende en espèces = 1000 × 3 = 3000 yuans

Après déduction des impôts (taux selon la durée de détention), le montant net reçu sera réduit.

Mode hybride de distribution

Dans la pratique, de nombreuses entreprises adoptent une approche mixte : 1 action gratuite pour 10 actions + 2 yuans en cash par action

Résultat final = 100 actions + 2000 yuans en cash

La souscription d’actions est-elle bonne ou mauvaise : une évaluation du point de vue de l’investisseur

C’est une question qui trouble beaucoup d’investisseurs. La réponse n’est pas absolue, elle dépend des objectifs d’investissement personnels.

Avantages et inconvénients des dividendes en espèces

Avantages : l’investisseur reçoit de l’argent réel, qu’il peut réinvestir librement, sans subir la dilution de ses parts. L’argent liquide est immédiatement disponible pour la gestion.

Inconvénients : il doit payer des impôts sur le revenu, avec un taux dépendant de la durée de détention. Après distribution, la trésorerie de l’entreprise diminue, ce qui limite sa capacité de croissance.

Avantages et inconvénients des dividendes en actions

Avantages : pas besoin d’utiliser la trésorerie de l’entreprise, cela n’affecte pas la liquidité. Pour une société en expansion avec peu de liquidités, conserver de l’argent pour l’expansion est plus avantageux. Sur le long terme, si le prix de l’action continue de monter, la plus-value en actions dépasse largement le rendement en espèces.

Inconvénients : augmentation du nombre d’actions diluant le bénéfice par action, la part de propriété de l’investisseur diminue. Si la société performe mal par la suite, les actions supplémentaires peuvent se déprécier.

Logique d’investissement à long terme

Pour une entreprise en croissance, la qualité de la souscription d’actions dépend de sa capacité à générer de la croissance après l’émission. Si les fonds distribués en dividendes peuvent être convertis en amélioration des résultats, entraînant une hausse du cours, alors la souscription d’actions sera plus profitable que les dividendes en espèces. À l’inverse, si l’entreprise entre en déclin, la souscription ne fera qu’aggraver les pertes.

Mécanisme d’impact du détachement de dividendes sur le prix de l’action

Définition de l’ex-dividende et du détachement

Ex-dividende : après la distribution du dividende en espèces, la valeur nette de l’actif de l’entreprise diminue, ce qui entraîne une baisse automatique du prix de l’action correspondant à la valeur du dividende.

Ex-souscription : après la distribution d’actions, le capital total augmente mais la valeur totale de marché reste inchangée, la valeur par action est diluée, ce qui entraîne une baisse automatique du prix.

Formules de calcul rapides

Prix ex-dividende = prix de clôture à la date d’enregistrement - dividende en espèces par action

Ex : clôture à 66 yuans, dividende de 10 yuans, prix ex-dividende = 66 - 10 = 56 yuans

Prix d’ex-souscription = prix de clôture à la date d’enregistrement ÷ (1 + taux de souscription)

Ex : souscription 10:1, taux 0.1, prix ex-souscription = 66 ÷ 1.1 = 60 yuans

Prix ex-dividende et ex-souscription = (prix de clôture à la date d’enregistrement - dividende en espèces) ÷ (1 + taux de souscription)

Signification pratique de la souscription et du décalage

Après le détachement, le prix de l’action baisse souvent de manière technique, la tendance suivante dépend des attentes du marché :

• Si le prix remonte au niveau d’avant le détachement, on parle de “remplissage” ou “remboursement”, la richesse de l’investisseur augmente avec la remontée du prix.

• Si le prix continue de baisser, on parle de “décalage” ou “décalage de prix”, l’investisseur subit une perte réelle.

Une tendance de “remplissage” indique que le marché est optimiste quant aux perspectives de l’entreprise, considérant le prix bas après distribution comme une opportunité d’achat.

Canaux pratiques pour consulter les informations sur les dividendes

Canaux officiels

Les investisseurs peuvent consulter directement les annonces de distribution sur le site officiel de la société cotée, certaines entreprises maintiennent un historique des distributions pour référence.

Consultation via la bourse

Prenons l’exemple du marché taïwanais, le site officiel de la Bourse de Taïwan propose dans la section des annonces de marché :

• Tableau des prévisions de détachement : annonce à l’avance des plans de distribution de chaque société
• Tableau des résultats : enregistre depuis 2003 les détails des distributions de chaque société

Les investisseurs peuvent vérifier ces tableaux officiels pour connaître les dates de distribution, les ratios de souscription, les montants distribués, etc.

Résumé : souscription ou distribution, tout dépend de la croissance

Distribuer des dividendes est une façon pour l’entreprise de récompenser ses actionnaires, mais ce n’est pas la seule. Les sociétés qui ne distribuent pas de dividendes peuvent aussi augmenter la valeur pour les actionnaires via la division d’actions (réduire le prix de l’action pour attirer plus d’investisseurs) ou le rachat d’actions (réduire le nombre total d’actions, augmenter la valeur par action).

Le critère pour juger si la souscription d’actions est bonne ou mauvaise dépend de : si l’entreprise est en phase de croissance, si les fonds de la distribution sont utilisés efficacement, si le prix de l’action a un potentiel de remplissage. En général, pour les entreprises en croissance, la souscription d’actions est souvent préférable à la distribution en espèces, car la conservation de liquidités pour l’expansion peut entraîner une hausse plus importante du prix de l’action. Pour les entreprises matures, les dividendes en espèces offrent un rendement stable.

Idéalement, l’investisseur devrait privilégier des sociétés cotées qui peuvent à la fois distribuer des dividendes pour récompenser les actionnaires et disposer de suffisamment de liquidités pour le développement, afin d’atteindre à la fois des gains à court terme et une croissance à long terme.