Investir dans des fonds indiciels d'or : une décision judicieuse pour 2024 ?

L’or a maintenu sa position en tant qu’actif refuge pendant des siècles, et aujourd’hui, les fonds indiciels d’or représentent une manière moderne et accessible de participer à ce marché. Contrairement à la détention de lingots physiques, ces instruments offrent liquidité, faibles commissions et la facilité de négociation en bourse tout au long de la séance de trading. Mais cela vaut-il vraiment la peine d’y investir cette année ? Nous analyserons le contexte actuel, les options disponibles et ce qu’il faut considérer avant de prendre une décision.

Contexte du marché de l’or en 2024 : Facteurs géopolitiques et monétaires

Le panorama macroéconomique mondial a suscité un regain d’intérêt pour les fonds indiciels d’or au cours des premiers mois de 2024. Plusieurs facteurs convergent pour soutenir cette demande :

Tensions géopolitiques persistantes

Les conflits en cours en Ukraine et à Gaza, ainsi que les frictions croissantes entre puissances mondiales, ont intensifié la recherche d’actifs de protection. En période d’incertitude politique et militaire, les investisseurs recourent historiquement et naturellement à l’or.

Attentes concernant les taux d’intérêt

Il existe une relation inverse bien établie entre le prix de l’or et les taux d’intérêt. À mesure que la Réserve fédérale américaine envisage des réductions de ses taux, on anticipe une dépréciation du dollar américain, ce qui pourrait rendre le prix international de l’or plus abordable et stimuler la demande mondiale. Parallèlement, des taux plus bas réduisent l’attractivité des revenus fixes par rapport à des actifs alternatifs comme les fonds en or ou les cryptomonnaies.

Dynamique des flux de capitaux : sorties nettes compensées par la force des prix

De manière paradoxale, selon les chiffres du Conseil mondial de l’or (World Gold Council), les fonds indiciels d’or ont connu des sorties nettes de capitaux au cours des neuf derniers mois. En février 2024 seulement, environ 2,9 milliards de dollars ont été retirés à l’échelle mondiale, avec l’Amérique du Nord concentrant 2,4 milliards.

Cependant, cette dynamique ne s’est pas traduite par une baisse des prix. L’or a maintenu sa trajectoire de reprise entamée en octobre 2022, soutenu par une demande robuste des banques centrales et des achats institutionnels impulsés par des facteurs géopolitiques. De nombreux investisseurs ont probablement pris des bénéfices pour se repositionner dans d’autres actifs à haut rendement, comme la technologie et le bitcoin.

Banques centrales : accumulation stratégique de réserves d’or

Une tendance à long terme qui explique une grande partie de l’appréciation de l’or depuis 2018 est l’accumulation active de réserves par les banques centrales mondiales. Sur 57 institutions bancaires centrales interrogées en 2023, 71 % prévoyaient d’augmenter leurs réserves d’or au cours des 12 prochains mois, soit une hausse de 10 points de pourcentage par rapport à 2022.

Cette stratégie répond à plusieurs objectifs : diversifier les réserves hors du dollar américain, assurer la stabilité de la valeur, maintenir la liquidité et garantir la sécurité financière. Parmi les principaux détenteurs figurent les États-Unis, l’Allemagne, l’Italie, la France, la Russie, la Chine, la Suisse, l’Inde et les Pays-Bas.

Demande diversifiée : facteur de stabilité

L’un des grands atouts des fonds indiciels d’or en tant qu’instrument d’investissement réside dans le fait que la demande pour l’actif sous-jacent provient de multiples sources, créant un profil très stable. Selon les données du quatrième trimestre 2023, la demande mondiale a atteint 1 149,8 tonnes, réparties comme suit :

• Bijouterie : 581,5 tonnes (la majorité)
• Investissement : 258,3 tonnes (incluant les achats de fonds adossés à du physique)
• Banques centrales : 229,4 tonnes
• Technologie : 80,6 tonnes

Au cours des 14 dernières années, la demande n’est jamais descendue en dessous de 1 000 tonnes, tandis que l’offre (mines et recyclage) reste relativement inélastique à court terme.

Comprendre les fonds indiciels d’or : types et mécanismes

Un fonds indiciel d’or est un véhicule d’investissement qui suit le prix du métal précieux de manière directe ou indirecte. Il existe deux catégories principales :

Fonds avec support physique : Ils détiennent de véritables lingots dans des coffres-forts d’institutions financières de confiance. Chaque action représente une fraction de la propriété partagée de l’or stocké. Cette structure permet une exposition sans les risques liés à la sécurité et au stockage du métal physique.

Fonds synthétiques : Ils investissent de manière indirecte en utilisant des dérivés (futures, options) pour répliquer le prix de l’or. Ils offrent des ratios de dépenses plus faibles mais introduisent un risque de contrepartie.

Avantages inhérents des fonds indiciels :

• Haute liquidité durant les sessions boursières
• Commissions nettement plus faibles que les fonds mutuels gérés activement
• Accès avec peu de capital initial
• Structure de coûts transparente (ratio de dépenses + commissions de courtier)

Les 6 principaux fonds indiciels d’or en 2024

1. SPDR Gold Shares ETF (NYSE : GLD)

Le géant du marché avec des actifs sous gestion de 56 milliards de dollars. Il suit des lingots à Londres sous la garde de HSBC, avec un volume quotidien de 8 millions d’actions. La commission annuelle est de 40 points de base (0,40%). Il cote à 202,11 $ par action avec une hausse de 6,0 % en 2024.

2. iShares Gold Trust ETF (NYSE : IAU)

Autre acteur important avec 25,4 milliards en actifs gérés. Il propose une commission plus compétitive de 25 points de base (0,25%) et un support physique conservé par JP Morgan Chase à Londres. Il négocie 6 millions d’actions par jour, cote à 41,27 $ et a également augmenté de 6,0 % cette année.

3. Aberdeen Physical Gold Shares ETF (NYSE : SGOL)

Avec 2,7 milliards en actifs, ce fonds détient de l’or dans des coffres suisses et britanniques. Il offre l’une des commissions les plus faibles du secteur, 17 points de base (0,17%). Il cote seulement 20,86 $ par action, étant l’option la plus accessible, avec un volume de 2,1 millions d’actions et un gain annuel de 6,0 %.

4. Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE : AAAU)

Avec 614 millions en actifs nets, ce fonds soutenu par JPMorgan Chase inspire confiance institutionnelle. Sa commission de 18 points de base (0,18%) est bien en dessous de la moyenne industrielle de 63 points de base. Il cote à 21,60 $ par jour et a augmenté de 6,0 % en 2024.

5. SPDR Gold MiniShares ETF (NYSE : GLDM)

Une version à faible coût du populaire GLD avec 6,1 milliards en actifs. Il ne facture que 10 points de base (0,10%) en frais annuels, négociant 2 millions d’actions par jour. Il cote à 43,28 $ avec une hausse de 6,1 % cette année.

6. iShares Gold Trust Micro ETF (NYSE : IAUM)

Le fonds d’or au coût le plus bas du marché, avec un ratio de dépenses de seulement 0,09 %. Il détient 1,2 milliard en actifs tout en négociant 344 000 actions par jour. Il cote à 21,73 $ par action et a augmenté de 6,0 % en 2024.

Performance historique : Comparatif 2009-2024

Depuis début 2009, la performance de ces instruments a été la suivante :

• Or au comptant : 162,31 %
• iShares Gold Trust ETF (IAU) : 151,19 % (meilleur rendement)
• SPDR Gold Shares ETF (GLD) : 146,76 %
• Aberdeen Physical Gold Shares ETF (SGOL) : 106,61 %
• Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU) : 79,67 %
• SPDR Gold MiniShares ETF (GLDM) : 72,38 %
• iShares Gold Trust Micro ETF (IAUM) : 22,82 % (depuis son lancement en 2021)

Est-ce intéressant d’investir dans des fonds indiciels d’or cette année ?

La réponse dépend fondamentalement de votre profil d’investisseur. Pour ceux qui ont une tolérance au risque faible ou intermédiaire, les fonds indiciels d’or peuvent constituer un composant précieux de diversification. Pour les investisseurs agressifs, l’allocation doit être plus modérée.

Considérations clés :

Diversification du portefeuille : L’or apporte de la stabilité lorsque d’autres classes d’actifs connaissent de la volatilité. Dans un contexte où le rallye technologique montre des signes d’essoufflement, cette caractéristique devient pertinente.

Protection contre l’inflation : Historiquement, l’or conserve son pouvoir d’achat en période d’inflation élevée. Bien que l’inflation ait diminué, les banques centrales restent prudentes quant à la réduction des taux, ce qui justifie une couverture.

Contexte d’endettement mondial : Le niveau de dette publique a atteint des proportions historiques. Les États-Unis maintiennent un ratio dette/PIB de 129 %, le Japon 263,9 %, tandis que la Chine et l’Union européenne croissent progressivement. Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, a explicitement averti que « les États-Unis sont sur une trajectoire fiscale insoutenable » où « la dette croît plus vite que l’économie ».

Dans un scénario de crise de la dette ou de réajustement du système financier international, les fonds indiciels d’or représenteraient une des protections les plus efficaces disponibles pour les investisseurs.

Limitations à garder en mémoire : L’or ne génère pas de revenus comme les dividendes d’actions. Son prix peut être volatile à court terme. Cependant, il est reconnu comme un actif qui résiste mieux aux chutes sur les marchés mondiaux.

Guide pratique : comment investir dans des fonds indiciels d’or

1. Définissez des objectifs clairs : Établissez des buts d’investissement précis et évaluez votre tolérance réelle au risque avant d’allouer du capital.

2. Diversifiez efficacement : Les fonds indiciels d’or doivent compléter, non remplacer, un portefeuille équilibré avec plusieurs classes d’actifs.

3. Adoptez une perspective à long terme : En raison de la volatilité à court terme, considérez ces fonds comme une stratégie de protection à long terme, non comme de la spéculation.

4. Faites une recherche contextuelle : Le moment macroéconomique et géopolitique détermine l’opportunité d’entrée. Bien que l’or soit un refuge, certains moments sont plus propices que d’autres.

5. Comparez les caractéristiques techniques : Examinez le ratio de dépenses, le type de support (physique vs synthétique), la liquidité et le volume quotidien avant de choisir.

Réflexion finale

La question centrale n’est pas simplement d’investir dans des fonds indiciels d’or, mais de combien de capital allouer en tenant compte de votre situation spécifique. L’avantage principal réside dans l’accessibilité : de petits investisseurs peuvent participer avec un capital initial minimal.

Les données montrent que les réserves des banques centrales se renforcent, que la demande reste stable provenant de multiples sources, et que les facteurs géopolitiques persistent. Dans un contexte où les gouvernements ont accru de manière dramatique leur endettement et où les monnaies fiduciaires perdent du pouvoir d’achat, les fonds indiciels d’or offrent une alternative défensive éprouvée par l’histoire.

La décision finale revient à chaque investisseur après avoir considéré son contexte particulier, ses objectifs financiers et son appétit pour le risque.