Le seuil de 30 dollars taïwanais est franchi ! Le dollar américain est-il en hausse et le dollar taïwanais a-t-il encore de la marge pour augmenter ? Analyse complète de la tendance du taux de change en 2025

En forte hausse / fort rebond en près de 10% en seulement deux jours de trading ! Jusqu’où peut aller cette vague de hausse du dollar taïwanais ?

Récemment, le marché des changes a été secoué. Le dollar taïwanais face au dollar américain s’est apprécié de près de 10% en seulement deux jours de trading, avec un pic de 5% en une seule journée le 2 mai, établissant le record de la plus forte hausse journalière en 40 ans. La clôture ce jour-là s’est faite à 31,064 NT$, dépassant immédiatement la barrière psychologique des 30 NT$, atteignant un sommet à 29,59 NT$.

Cette hausse est sans précédent parmi les monnaies asiatiques. Pendant la même période, le dollar de Singapour a augmenté de 1,41 %, le yen de 1,5 %, et le won de 3,8 %, mais aucune ne rivalise avec l’intensité de la montée du dollar taïwanais. Le marché des changes a même enregistré le troisième volume de transactions le plus élevé de l’histoire, témoignant de l’émotion intense du marché.

Il est important de noter que cette vague de hausse marque une inversion totale de l’état d’esprit du marché. Il y a un mois, on craignait que le dollar taïwanais ne déprécie en dessous de 34 ou même 35 NT$, mais en seulement 30 jours, la situation a complètement changé, établissant un contexte haussier.

Les trois principaux moteurs derrière la hausse du dollar

Première étape : La politique tarifaire américaine enflamme les attentes du marché

Le gouvernement Trump a annoncé le report de 90 jours de la mise en œuvre de tarifs douaniers réciproques, ce qui a immédiatement suscité une double anticipation sur le marché :

D’une part, une vague d’achats concentrés à l’échelle mondiale. En tant qu’économie fortement orientée à l’exportation, Taïwan réagit rapidement à cette perspective, soutenant ainsi ses perspectives d’exportation. D’autre part, le Fonds monétaire international a surpris en révisant à la hausse ses prévisions de croissance économique annuelle pour Taïwan, et la performance remarquable du marché boursier taïwanais a attiré des flux d’investissements étrangers incessants.

La banque centrale face à une délicate impasse politique

Lors du jour où le dollar taïwanais a connu une hausse journalière spectaculaire, la banque centrale a publié une déclaration, mais a évité de répondre directement aux questions clés. Elle a attribué la volatilité du taux de change à « l’attente du marché d’une éventuelle demande des États-Unis pour que leurs partenaires commerciaux s’apprécient », sans jamais répondre franchement si les négociations entre Taïwan et les États-Unis impliquaient des clauses sur le taux de change.

L’analyse de UBS va plus loin : le « plan d’équité et de réciprocité » de Trump inclut explicitement le « contrôle de l’intervention sur le marché des changes » comme point central de son examen. Cela signifie que l’espace pour une intervention forte de la banque centrale sur le marché des devises est considérablement réduit.

Les données confirment la légitimité de ces préoccupations. La balance commerciale de Taïwan pour le premier trimestre s’élève à 23,57 milliards de dollars US (augmentation de 23 %), avec un excédent commercial avec les États-Unis qui a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars US. Si la banque centrale perd son rôle de régulateur, la pression à l’appréciation du NT$ sera effectivement énorme.

Troisième facteur : Les opérations de couverture des institutions financières amplifient la volatilité

La dernière étude de UBS indique qu’une hausse de 5 % en une seule journée dépasse ce que peuvent expliquer les indicateurs économiques traditionnels. Le vrai moteur est constitué par les opérations massives de couverture de change menées par les assureurs et les exportateurs taïwanais, ainsi que par la clôture concentrée des arbitrages en financement en NT$.

Une enquête du Financial Times britannique pointe également du doigt l’industrie de l’assurance-vie taïwanaise. Ces institutions détiennent jusqu’à 1,7 trillion de dollars US d’actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines), mais manquent depuis longtemps de couverture de change adéquate. La raison en est que « par le passé, la banque centrale pouvait efficacement contenir l’appréciation du NT$ », mais cette hypothèse a désormais changé.

UBS met en garde : si le volume de couverture de change / dépôts revient à son niveau de tendance, cela pourrait entraîner une pression de vente de dollars US d’environ 1000 milliards de dollars (soit 14 % du PIB de Taïwan), un risque potentiel à prendre très au sérieux.

Le NT$ continuera-t-il à s’apprécier ? Où se situe le plafond ?

La barrière des 28 NT$ : un défi de taille

Le consensus du marché prévoit que dans un contexte de hausse du dollar US, le NT$ continuera à s’apprécier. Cependant, la majorité des experts estiment que la probabilité que le NT$ atteigne 28 NT$ pour 1 dollar est très faible. Ce seuil est relativement bien défendu.

Utiliser l’indice REER pour évaluer un taux de change raisonnable

L’indice de taux de change réel effectif (REER) publié par la Banque des règlements internationaux (BRI) est un outil clé pour évaluer la justesse d’un taux de change. Cet indice a une valeur de 100 comme point d’équilibre ; au-dessus indique une surévaluation, en dessous une sous-évaluation.

À la fin mars, les données montrent :

• L’indice du dollar US à environ 113 → clairement surévalué
• L’indice du NT$ autour de 96 → relativement sous-évalué

La situation des principales économies exportatrices d’Asie est encore plus révélatrice. L’indice du yen et du won sont respectivement de 73 et 89, indiquant une sous-évaluation plus marquée.

( Sur une perspective annuelle, la hausse reste dans une fourchette raisonnable

En étendant la période d’observation de la volatilité récente à celle depuis le début de l’année, la hausse cumulée du NT$ face au dollar US est comparable à celle des principales monnaies asiatiques :

• NT$ +8,74 %
• Yen +8,47 %
• Won +7,17 %

Cela montre que, bien que la hausse récente du NT$ paraisse impressionnante, sur une période plus longue, sa performance ne s’éloigne pas de la tendance générale des monnaies régionales.

) UBS prévoit : encore de la marge pour la hausse, mais un plafond

La dernière évaluation de UBS indique que, malgré la forte hausse du NT$, la tendance à l’appréciation se poursuivra selon plusieurs indicateurs :

Le modèle d’évaluation montre que le NT$ est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur plus juste, supérieure de 2,7 écarts-types ; le marché des dérivés de change anticipe la « plus forte hausse en 5 ans » ; l’expérience historique montre que des hausses journalières aussi importantes ne se traduisent généralement pas par un recul immédiat.

Cependant, UBS avertit aussi qu’une fois que le taux de change pondéré du commerce extérieur du NT$ aura augmenté de 3 % (proche de la limite de tolérance de la banque centrale), cette dernière pourrait intensifier ses interventions pour calmer la volatilité.

Comment les investisseurs peuvent-ils saisir cette opportunité ?

( Stratégies pour traders avancés

Si vous avez une expérience en trading de devises et une tolérance au risque élevée, vous pouvez envisager deux approches :

Premièrement, effectuer des opérations de trading à court terme sur USD/TWD ou d’autres paires de devises, en captant les opportunités de volatilité sur quelques jours ou même en une journée. Deuxièmement, si vous détenez déjà des actifs en dollars US, vous pouvez utiliser des contrats à terme ou d’autres instruments dérivés pour vous couvrir, en verrouillant à l’avance les gains liés à l’appréciation du NT$.

) Conseils pour les débutants

Pour ceux qui veulent profiter de la volatilité récente avec peu d’expérience, il est essentiel de respecter ces principes :

Premier, commencer avec de petites sommes. Ne pas engager de gros capitaux dès le départ, mais tester votre compréhension du marché et votre capacité à trader avec un capital réduit.

Deuxièmement, refuser de suivre la tendance à la hausse. La volatilité du marché des changes peut facilement stimuler les émotions. Si votre mental se fragilise, vous risquez de tout perdre. Il est conseillé d’utiliser des plateformes conviviales pour les débutants, offrant des comptes démo pour pratiquer sans risque.

Troisièmement, toujours définir un stop-loss. C’est la dernière ligne de défense pour protéger votre capital.

Recommandations pour une gestion à long terme

L’économie taïwanaise est solide, avec une forte dynamique à l’exportation de semi-conducteurs. Le NT$ pourrait osciller entre 30 et 30,5 NT$, avec une tendance à la hausse à long terme. Mais les investisseurs à long terme doivent garder à l’esprit quelques points :

Contrôler la part des devises étrangères dans le portefeuille à 5-10 % du total des actifs. Diversifier le reste dans d’autres actifs mondiaux pour réduire la concentration des risques. Opter pour un levier faible lors des opérations USD/TWD, avec un mécanisme de stop-loss stable.

Rester attentif aux évolutions de la politique de la banque centrale taïwanaise et des négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis, car ces facteurs influenceront directement la trajectoire du taux de change. Il est également conseillé d’investir dans le marché boursier ou obligataire taïwanais pour rendre le portefeuille global plus résilient.

Retour sur dix ans de tendance du taux de change : le NT$ est en réalité assez stable

Sur la dernière décennie (octobre 2014 à octobre 2024), le taux de change NT$ face au dollar US a fluctué entre 27 et 34 NT$, avec une amplitude d’environ 23 %, ce qui en fait une monnaie relativement peu volatile parmi les principales monnaies mondiales.

En comparaison, le yen face au dollar US a connu une amplitude de 50 % (de 99 à 161), soit deux fois plus que le NT$. La faible volatilité du NT$ reflète ses faibles variations de taux d’intérêt, ce qui indique que ses fluctuations dépendent principalement de la politique de la Réserve fédérale américaine, et non de la banque centrale taïwanaise.

La relation entre cycles politiques et taux de change

Entre 2015 et 2018, la crise boursière chinoise et la crise de la dette européenne ont secoué le monde entier. La Fed a ralenti le rythme de sa réduction de bilan (QT) tout en maintenant une politique accommodante, ce qui a renforcé le NT$. Après 2018, la Fed a estimé que l’économie pouvait supporter une hausse des taux, et a commencé à réduire ses actifs et à maintenir des taux élevés. La pandémie de 2020 a soudainement bouleversé la donne.

De 2020 à 2022, la Fed a massivement augmenté son bilan, passant de 4,5 à 9 trillions de dollars, tout en maintenant les taux proches de zéro. Dans ce contexte, le dollar US s’est déprécié, et le NT$ a atteint un sommet à 27 NT$ pour 1 dollar.

Après 2022, face à une inflation hors de contrôle, la Fed a dû augmenter rapidement ses taux, ce qui a fait rebondir le dollar US. Le NT$ s’est corrigé, oscillant autour de 32 NT$, avec une volatilité relativement limitée. Ce cycle s’est poursuivi jusqu’en septembre 2024, lorsque la Fed a mis fin à sa dernière hausse de taux et commencé à réduire ses taux, ramenant le taux de change à environ 32 NT$.

La « ligne psychologique » du marché : 30 NT$

Bien que la volatilité du taux de change soit principalement dictée par la politique de la Fed, les acteurs du marché ont une règle tacite : 30 NT$.

La majorité des investisseurs considèrent qu’un dollar US en dessous de 30 NT$ est attractif, tandis qu’au-dessus de 32 NT$, il faut vendre à la hausse. Cette ligne joue un rôle de support et de résistance psychologique dans la pratique. Pour ceux qui envisagent un investissement à long terme en devises, cette ligne constitue un point de référence important.

Dans un contexte de hausse du dollar US, comprendre ces niveaux est essentiel pour trouver son propre rythme d’investissement dans la volatilité.