L'or profite de la faiblesse du dollar, la tendance haussière technique se poursuit… Volatilité avant la publication du PCE

Techniquement, la tendance reste haussière

XAU/USD a retrouvé ses niveaux de sommet après 7 semaines, dépassant les 4 300 dollars lors des échanges asiatiques mercredi. Sur un graphique de 4 heures, il est soutenu par la moyenne mobile exponentielle(EMA) à 100 jours, au-dessus de laquelle la bande de Bollinger s’élargit. Le RSI 14 est positionné au-dessus de la ligne centrale, indiquant que le momentum à court terme demeure intact.

La résistance supérieure se situe à la bande de Bollinger supérieure à 4 305 dollars. La rupture de ce niveau pourrait augmenter la probabilité de retenter le sommet du 15 décembre à 4 350 dollars. Si une poussée d’achat continue au-delà, le record historique de 4 381 dollars pourrait être en vue. En revanche, si une correction commence, le premier support sera probablement le creux du 16 décembre à 4 271 dollars, suivi du support à 4 220 dollars, correspondant à la moyenne mobile exponentielle(EMA) à 100 jours.

Faiblesse du marché du travail américain et pression sur le dollar

Le contexte de la hausse de l’or est principalement dû à l’affaiblissement du dollar. Selon les données du Bureau américain du travail de novembre, l’emploi non agricole(NFP) a augmenté de 64 000, une amélioration par rapport à la baisse de 105 000 en octobre, mais seulement légèrement supérieure aux prévisions du marché(50 000).

Ce qui mérite également attention, c’est la qualité de l’emploi. Le taux de chômage a augmenté de 4,4 % à 4,6 %, tandis que le taux de croissance horaire moyen a fortement ralenti, passant de 0,4 % à 0,1 % par rapport au mois précédent. Les ventes au détail ont stagné à 0,0 % en octobre, en dessous des attentes(0,1). Ces signaux suggèrent un refroidissement de l’économie américaine, ce qui maintient une certaine incertitude quant à une éventuelle nouvelle baisse des taux par la Fed.

Plus les taux d’intérêt diminuent, plus le coût d’opportunité de l’or, en tant qu’actif sans intérêt, diminue, ce qui est favorable au prix de l’or. La Fed a réduit ses taux de 25 points de base lors de sa réunion la semaine dernière, la troisième baisse cette année. Cependant, il existe des divergences internes à la Fed quant à une éventuelle nouvelle baisse en 2026. La médiane des membres indique une seule baisse l’année prochaine, mais certains membres excluent toute nouvelle réduction.

Variables en chaîne depuis la déclaration de la Fed mercredi jusqu’à la publication du PCE vendredi

Plusieurs variables sont à surveiller. Mercredi, les déclarations du président de la Fed de New York, John Williams, et du président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, sont prévues. Si leur ton devient plus hawkish, cela pourrait renforcer le dollar et peser à court terme sur l’or.

Plus important encore, la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) de novembre jeudi et celle des dépenses de consommation personnelle (PCE) vendredi. La publication du PCE est cruciale pour déterminer dans quelle mesure la Fed pourra continuer à réduire ses taux, ce qui pourrait totalement réorienter les attentes du marché.

Actuellement, le marché anticipe deux baisses de taux l’année prochaine, et selon le CME FedWatch, la probabilité de maintien des taux en janvier est de 75,6 %, en hausse par rapport à 70 % la semaine précédente. Cela reflète une perception progressive du ralentissement du marché du travail.

La nomination du prochain président de la Fed par Trump reste une variable

Selon un article du Wall Street Journal, le président américain Donald Trump prévoit d’interviewer mercredi le candidat au poste de président de la Fed, le directeur de la Fed, Christopher Waller. Le changement de politique lors du remplacement du président de la Fed pourrait également influencer la psychologie du marché.

En fin de compte, le prix de l’or devrait rester dans une fourchette autour de 4 305 dollars tout en conservant une tendance technique haussière. La décision finale dépendra de deux grands événements : la publication du PCE et les déclarations de la Fed.