Actifs mondiaux en mouvement : La Banque du Japon augmente ses taux, secouant le marché des devises, les Valeurs technologiques en tête, rebond des actions américaines

Aperçu du marché

La semaine dernière, vendredi, les marchés américains ont connu la “quatrième date de règlement”, avec une hausse générale des trois principaux indices, tandis que le marché des cryptomonnaies est resté sous pression. Selon les dernières données, le Bitcoin a chuté de 0,34 % en 24 heures, s’établissant à 88 020 dollars ; l’Ethereum a baissé de 0,03 %, à 2 976 dollars. En comparaison, l’optimisme sur les marchés traditionnels est plus marqué — les indices américains ont globalement augmenté, notamment le Dow Jones en forte hausse de 0,38 %, le S&P 500 en hausse de 0,88 %, et le Nasdaq avec une progression de 1,31 %. Sur le marché hongkongais, l’indice Hang Seng a clôturé à 25 843 points lors du marché nocturne, en hausse de 152 points par rapport à la veille.

Les valeurs technologiques ont été les principales protagonistes de cette reprise. Oracle a vu son cours s’envoler de 6,6 %, NVIDIA et Broadcom ont respectivement augmenté de 3,9 % et 3,2 %, NVIDIA étant la performance la plus remarquable, devenant la composante la plus performante du Dow cette année. Cependant, Nike a subi une forte chute de 10,5 % en raison de la faiblesse de ses performances en Chine, contrastant fortement avec les autres.

Le marché des matières premières en pleine effervescence, le yen faible influence le monde

L’aspect le plus marquant est la dynamique du marché des matières premières. Le prix de l’argent a grimpé au-dessus de 67,0 dollars, porté par la demande d’investissement et la tension sur l’offre, atteignant un niveau record historique. Par ailleurs, l’or a clôturé pour le deuxième jour consécutif en étoile filante, à 4 338,6 dollars l’once, en hausse de 0,14 %. Le marché du pétrole n’est pas en reste, le WTI ayant augmenté de 1,14 %, à 56,5 dollars le baril.

Sur le marché des devises, la décision de la Banque du Japon d’augmenter ses taux a dominé. Le dollar/yen a progressé de 1,39 %, approchant la barre des 158,0. Cette tendance reflète le fait qu’après la hausse de 25 points de base de la BoJ, le marché n’a pas anticipé une appréciation du yen. L’indice du dollar a augmenté de 0,3 % pour atteindre 98,7, tandis que l’euro/dollar a légèrement reculé de 0,12 %.

Changement dans l’environnement des taux, pression sur le marché obligataire

La Banque du Japon a annoncé aujourd’hui une hausse des taux, faisant passer le rendement des obligations japonaises à 10 ans au-dessus de 2 %, un sommet depuis 1999. Ce changement marque l’entrée officielle du cycle de resserrement monétaire au Japon, tout en alimentant les attentes et pressions pour de futures hausses de taux.

Sur le marché obligataire américain, le rendement des obligations de référence à 10 ans a atteint 4,15 %, en hausse de 3 points de base par rapport à la veille. Le rendement des obligations à 2 ans, sensible aux taux, a augmenté de 3,2 points de base pour atteindre 3,492 %. Le marché européen des obligations subit également des pressions de correction — en raison des négociations bloquées sur le budget français pour 2026, le rendement des obligations à 30 ans a grimpé à 4,525 %, un niveau inédit depuis 2009.

Changement de politique de la Banque du Japon : risques de carry trade temporaires, mais inquiétudes persistantes

La décision de la BoJ d’augmenter ses taux de 25 points de base a temporairement atténué le risque de “carry trade” en position de clôture. Ce mécanisme, qui avait été confronté à des risques de liquidation suite à la dépréciation du yen, voit aujourd’hui une hausse des coûts de financement pour les fonds spéculatifs à effet de levier, ce qui pourrait limiter les fluctuations extrêmes. Cependant, le ministre japonais des Finances, Shunichi Suzuki, a averti après une réunion en ligne du G7 que, malgré la hausse des taux, le yen continue de se déprécier fortement, et que le gouvernement prendra des mesures appropriées pour faire face à une volatilité excessive des taux de change.

Shunichi Suzuki a déclaré : “Il y a eu des fluctuations unilatérales et violentes évidentes au cours des dernières 12 heures, ce qui nous inquiète.” Il a indiqué qu’il interviendrait pour contrer toute volatilité excessive, y compris celle alimentée par la spéculation, conformément à la déclaration conjointe signée en septembre avec les États-Unis. Il a également salué la décision de la BoJ d’augmenter ses taux, fondée sur l’évolution des salaires et des prix, et a prévu une coopération étroite avec le gouvernement pour atteindre l’objectif d’inflation de 2 % dans un contexte de croissance salariale.

Il est important de noter que, bien que la différence de taux nominaux persiste, la “valeur” du yen en tant que monnaie de financement pour les fonds macro mondiaux à effet de levier a considérablement diminué. La récente opération de gestion des réserves de la Fed, semblable à une politique de quantitative easing, a créé un effet de marché similaire, ce qui soulève la question de savoir si une future modification de la politique monétaire de la BoJ pourrait accélérer une baisse des taux par la Fed.

Confiance des consommateurs américains faible, perspectives de baisse des taux de la Fed incertaines

L’indice de confiance des consommateurs américains pour décembre a augmenté moins que prévu. Selon le rapport final de l’Université du Michigan, l’indice s’est élevé à 52,9, en dessous des 53,5 attendus par les économistes. La perception de la situation actuelle pour l’achat de biens durables s’est détériorée à un niveau historiquement bas, avec un indice de situation actuelle à 50,4, tandis que l’indice des attentes a atteint un sommet de quatre mois.

Ces chiffres reflètent une prudence persistante des consommateurs quant à la situation économique. Joanne Hsu, responsable de l’enquête, a déclaré : “Malgré quelques signes d’amélioration en fin d’année, la confiance des consommateurs reste inférieure d’environ 30 % à celle de décembre 2024, la situation économique étant leur principale préoccupation.”

Les responsables de la Fed ont des avis divergents sur la politique future. La présidente de la Fed de New York, Williams, a indiqué qu’il n’y a pas d’urgence à ajuster davantage les taux, les données récentes sur l’emploi et l’inflation n’ayant pas modifié ses prévisions. Lors d’un entretien avec CNBC, il a déclaré : “Je ne ressens pas d’urgence, je pense qu’il n’est pas nécessaire de prendre d’autres mesures de politique monétaire pour le moment. Les baisses de taux déjà effectuées ont placé la politique dans une très bonne position.”

Le président de la Fed de Cleveland, M. Harker, a pour sa part indiqué que la Fed n’a pas besoin d’ajuster les taux dans les prochains mois après ses trois dernières réunions de baisse. Il s’oppose à une récente baisse de taux et craint une hausse de l’inflation, estimant qu’il n’est pas nécessaire de modifier la fourchette actuelle de 3,5 % à 3,75 % avant le printemps.

Williams pense que, bien que l’inflation de novembre ait ralenti à son niveau le plus bas depuis 4 ans, certains “facteurs techniques” ont biaisé le rapport du mois dernier. Il estime que la Fed n’a pas besoin de réduire davantage les taux pour le moment. Les dernières prévisions indiquent que la Fed prévoit seulement une baisse de taux en 2024, ce qui contraste fortement avec les attentes du marché.

Renforcement du contrôle à l’exportation de la technologie, surveillance urgente des puces IA

Le président du Comité des affaires étrangères de la Chambre des représentants, Mike McCaul, a proposé vendredi le “Projet de loi sur la régulation de l’IA”, exigeant que toute vente de puces d’IA à des pays hostiles soit signalée au Congrès. Selon le texte, tout processeur ayant des performances égales ou supérieures à la H200 de NVIDIA sera soumis à une régulation. Le rapport de l’Institute for Progress indique que la H200 a une performance environ six fois supérieure à celle de la H20, qui est la puce la plus puissante autorisée à être achetée directement par la Chine selon les règles américaines en vigueur.

Cette initiative marque une intensification de la régulation des exportations de puces IA par les États-Unis, adoptant un modèle de contrôle similaire à celui des ventes militaires. Au début du mois, le président Trump avait promis d’autoriser NVIDIA à exporter la puce H200 vers la Chine, mais la présentation de ce nouveau projet de loi laisse entendre que le Congrès pourrait s’y opposer.

Bénéfice record de Bytedance, proche du niveau annuel de Meta

Selon des sources proches du dossier citées par Bloomberg vendredi, le géant chinois des médias sociaux et maison mère de TikTok, Bytedance, pourrait réaliser un bénéfice d’environ 50 milliards de dollars en 2025, un record historique. La société a déjà enregistré un bénéfice net d’environ 40 milliards de dollars au premier trimestre, dépassant ses prévisions internes, ce qui la rapproche du niveau prévu par son concurrent américain Meta, d’environ 60 milliards de dollars cette année.

Un mémo interne indique que Bytedance a signé un accord contraignant pour scinder ses activités américaines de TikTok, en créant une coentreprise détenue par des investisseurs américains, dont Oracle, afin d’assurer l’exploitation de la plateforme et de réduire le contrôle chinois. Les autorités réglementaires chinoises n’ont pas encore exprimé leur position quant à l’approbation de cette transaction.

Les marchés européens en hausse, la Golden Week de mai au Japon approche, perspectives

Les marchés européens ont tous progressé, le DAX 30 allemand en hausse de 0,37 %, le CAC 40 français de 0,01 %, et le FTSE 100 britannique de 0,61 %. Avec la Golden Week de mai qui approche au Japon, la liquidité des marchés asiatiques pourrait être mise à l’épreuve, et les investisseurs doivent surveiller les éventuelles volatilités durant cette période.

Principaux points d’attention aujourd’hui

• Chiffre final du PIB du Royaume-Uni pour le troisième trimestre
• Balance courante du Royaume-Uni pour le troisième trimestre
• Enchère de 6 mois du 22 décembre aux États-Unis