L'AUD s'affaiblit alors que les attentes de hausse des taux entrent en conflit avec les vents contraires de la devise

Signaux hawkishs de l’inflation de la RBA ne parviennent pas à soutenir le dollar australien, prolongeant une série de six jours de pertes face à l’USD

Le dollar australien poursuit sa trajectoire de baisse face au dollar américain, marquant le sixième jour consécutif de pertes. Malgré les attentes émergentes d’une hausse imminente des taux par la Reserve Bank of Australia, la devise peine à prendre de l’élan sur les marchés des changes. Cette divergence entre les signaux de politique monétaire et la performance réelle de la devise révèle des dynamiques de marché plus profondes.

L’augmentation des attentes d’inflation signale une action de la RBA, mais l’AUD reste sous pression

Le sentiment d’inflation des consommateurs en Australie a grimpé à 4,7 % en décembre, contre 4,5 % en novembre, offrant un contexte plus hawkish pour les discussions de politique. Cette hausse des attentes d’inflation a renforcé l’argument en faveur d’une normalisation plus précoce des taux, avec les principales banques australiennes, dont Commonwealth Bank et National Australia Bank, prévoyant désormais un cycle de resserrement de la RBA à commencer plus tôt que prévu. Leurs positions révisées sont apparues suite à la posture hawkish de la banque centrale lors de sa dernière réunion de 2025, la semaine précédente.

Le marché intègre de plus en plus ces tendances hawkish—les contrats de swap intègrent actuellement une probabilité de 28 % d’une hausse des taux en février, près de 41 % pour mars, avec une anticipation quasi totale pour août. Pourtant, malgré ces attentes convaincantes de hausse des taux, la dynamique de la devise reste modérée, suggérant que les investisseurs anticipent le mouvement ou restent prudents quant aux implications économiques plus larges.

La force du dollar US repose sur la reversal de l’assouplissement de la Fed et la résilience du marché du travail

L’indice du dollar US (DXY) maintient sa stabilité autour de 98,40 alors que les attentes de nouvelles baisses de taux par la Réserve fédérale continuent de s’estomper. Le contexte a considérablement changé—les données sur l’emploi de novembre ont illustré un marché du travail à un point d’inflexion, avec 64K de créations d’emplois (légèrement au-dessus des consensus), tandis que les mois précédents avaient fait l’objet de révisions à la baisse significatives. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, atteignant son niveau le plus élevé depuis 2021, même si les ventes au détail ont stagné mensuellement.

Le président de la Réserve fédérale d’Atlanta, Raphael Bostic, a souligné cette situation économique mitigée dans ses commentaires récents, suggérant que les données actuelles ne modifient pas fondamentalement la trajectoire de la politique. Ses remarques ont particulièrement mis en évidence la persistance des pressions sur les coûts d’entrée, avec plusieurs enquêtes auprès des entreprises indiquant que les sociétés maintiennent leur pouvoir de fixation des prix malgré les préoccupations de compression des marges. Bostic a averti que “les pressions sur les prix vont bien au-delà des impacts liés aux tarifs douaniers”, signalant que la Fed devrait éviter des déclarations prématurées de victoire sur l’inflation.

La divergence de politique parmi les responsables de la Fed est devenue évidente—alors que la prévision médiane des responsables n’inclut qu’une seule baisse de taux jusqu’en 2026, certains responsables envisagent aucune réduction supplémentaire, tandis que les marchés dérivés intègrent actuellement deux baisses. Les données de CME FedWatch indiquent une probabilité de 74,4 % que les taux restent inchangés lors de la réunion de janvier, contre environ 70 % une semaine auparavant.

Les données économiques mondiales signalent un momentum mitigé

Les indicateurs économiques de la Chine ont révélé une dynamique plus faible en novembre. Les ventes au détail n’ont augmenté que de 1,3 % en glissement annuel, décevant par rapport aux 2,9 % prévus et au résultat de 2,9 % du mois précédent. La croissance de la production industrielle de 4,8 % en glissement annuel a également été inférieure aux 5,0 % attendus, bien que l’investissement en actifs fixes reste préoccupant à -2,6 % depuis le début de l’année, manquant les -2,3 % du consensus.

Les données économiques australiennes ont également été mitigées. Le PMI manufacturier a augmenté à 52,2 en décembre contre 51,6, mais le PMI des services a reculé à 51,0 contre 52,8, tandis que l’indice composite a diminué à 51,1 contre 52,6. La résilience du marché du travail s’est poursuivie, avec le taux de chômage stable à 4,3 % en novembre—en dessous des 4,4 % attendus—bien que les chiffres de la variation de l’emploi aient déçu à -21,3K après une hausse révisée de 41,1K en octobre.

Positionnement technique suggère une consolidation prolongée

La paire AUD/USD se négocie en dessous du niveau psychologique important de 0,6600, actuellement en dessous de sa moyenne mobile exponentielle sur neuf jours à 0,6619, indiquant une faiblesse du momentum à court terme. La position de la paire en dessous de la ligne de tendance du canal ascendant reflète un biais technique en dégradation.

Une pression à la baisse pourrait pousser la paire vers la barrière psychologique de 0,6500, avec le plus bas de six mois (enregistré le 21 août) comme prochaine référence technique. Les tentatives de reprise devraient nécessiter de regagner la EMA sur neuf jours, avec le sommet de trois mois à 0,6685 comme résistance immédiate, suivi de 0,6707 (pic d’octobre 2024). Une cassure décisive au-dessus de ces niveaux permettrait de recalibrer le canal ascendant, avec une possible tentative sur la limite supérieure proche de 0,6760.

Performance relative des devises et sentiment du marché

Face à ses principales pairs, le dollar australien a montré la faiblesse la plus marquée face au yen japonais. Alors que le dollar US affichait une force relative marginale, la performance plus large des devises reflétait des ajustements de positionnement des investisseurs dans un contexte de changement de narratif sur les attentes de taux entre les banques centrales.