Nuit précédant la décision de la Banque d'Angleterre, la GBP/USD fait face à un point de rupture clé

La baisse des taux d’intérêt est imminente, le marché a déjà anticipé

La décision de la Banque d’Angleterre sur les taux d’intérêt, prévue pour le 18 décembre, suscite une grande attention. Selon le consensus du marché, la Banque d’Angleterre annoncera une baisse de 25 points de base à 3,75% avec une probabilité de plus de 90 %, ce qui constituerait la quatrième baisse cette année, atteignant également un nouveau plus bas depuis trois ans. Le marché anticipe en outre qu’elle effectuera au moins une autre baisse avant la fin avril de l’année prochaine.

Il est à noter que les divergences au sein de la Banque d’Angleterre se sont considérablement accentuées. La majorité des économistes s’attendent à ce que cette réunion se solde par un vote à 5 contre 4, illustrant une opposition entre les camps hawks et doves. Cependant, les données économiques britanniques récemment publiées modifient la perception du marché quant à la position de la Banque d’Angleterre.

Les indicateurs économiques montrent un tournant, la position hawk pourrait être remise en question

L’économie britannique montre des signes évidents de ralentissement. Les données du PIB d’octobre, publiées le 12 décembre, ont surpris en se contractant de 0,1 %, ce qui constitue le deuxième mois consécutif de croissance négative. Par ailleurs, le taux de chômage a augmenté pour atteindre un niveau jamais vu depuis le début de 2021, confirmant la faiblesse de l’économie.

Les données sur l’inflation apportent cependant un soutien à la décision. L’indice des prix à la consommation (IPC) de novembre, publié le 17 décembre, a augmenté de 3,2 % en rythme annuel, la plus faible hausse en huit mois, en dessous des prévisions du marché de 3,5 %. L’IPC de base a également été inférieur aux attentes, avec une hausse annuelle de seulement 3,2 %, contre une prévision de 3,4 %. Ces données ont immédiatement envoyé un signal dovish sur le marché des changes — la livre sterling contre dollar américain a connu sa plus forte baisse en un mois, tombant en dessous de 1,3311 en cours de séance, et atteignant un nouveau plus bas hebdomadaire. Le marché obligataire a également réagi, le rendement des obligations britanniques à 10 ans ayant brièvement chuté de 7 points de base à 4,44 %.

Les mesures du gouvernement britannique ont également facilité la voie à une baisse des taux. Dans le projet de budget publié le 27 novembre, le ministre des Finances a proposé des mesures (y compris le gel des tarifs ferroviaires, la prolongation des exonérations de taxes sur le carburant, la réduction des coûts énergétiques pour les ménages, etc.) qui pourraient réduire l’inflation d’environ 0,5 point de pourcentage au deuxième trimestre de l’année prochaine.

La posture de la Fed change, l’effet de levier ne doit pas être sous-estimé

Les orientations de la politique monétaire américaine modifient également les attentes de liquidité mondiale. En novembre, l’emploi non agricole ajusté en saison a augmenté de 64 000, supérieur aux 45 000 attendus, mais les données de septembre ont été fortement révisées à la baisse de 105 000, dépassant largement les prévisions. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, atteignant un sommet de quatre ans, ce qui souligne la vulnérabilité du marché du travail.

Les responsables de la Fed ont déjà envoyé des signaux dovish. Williams, considéré comme l’un des trois principaux dirigeants de la Fed, a déclaré que l’impact de l’inflation dû aux droits de douane était ponctuel, mais que les risques de baisse du marché du travail s’étaient accentués ces derniers mois. Combiné à l’arrêt du resserrement quantitatif et au lancement du programme de gestion des réserves (RMP), la politique monétaire globale semble clairement s’orienter vers une politique accommodante. Le marché parie généralement sur deux autres baisses de taux par la Fed l’année prochaine.

Analyse de la tendance de la livre sterling : opportunités de short squeeze et points techniques clés

Pour les investisseurs en GBP/USD, un phénomène clé mérite d’être surveillé — la position short sur la livre détenue par les gestionnaires d’actifs a atteint son niveau le plus élevé depuis plus de dix ans. Cela indique que le marché a pleinement intégré la perspective d’une baisse des taux par la Banque d’Angleterre. Si la banque centrale laisse entendre que le cycle de baisse est proche de sa fin après une réduction, cela pourrait déclencher un « short squeeze » très puissant, donnant un élan haussier fort à la GBP/USD.

Sur le plan technique, le graphique journalier GBP/USD montre une confrontation entre acheteurs et vendeurs. Deux niveaux clés doivent être surveillés : 1.3455 comme point de rupture à la hausse, si ce niveau est franchi et consolidé, l’espace pour une hausse s’ouvrira ; 1.3355 comme support, une cassure de ce niveau pourrait indiquer une inversion de tendance.