Perspectives du taux de change dollar américain / renminbi en 2026 : les institutions sont unanimes à prévoir une appréciation du renminbi, comment devriez-vous vous positionner ?

Le renversement du yuan chinois approche, un nouveau cycle de change s’ouvre discrètement

Si vous hésitez encore à entrer sur le marché du dollar américain contre le yuan chinois à ce moment, consultez d’abord les dernières données. La tendance du taux de change du yuan en 2025 a connu de nombreux rebondissements, rompant enfin avec la dépréciation continue face au dollar sur trois années consécutives de 2022 à 2024.

Le taux de change du dollar contre le yuan a fluctué tout au long de l’année entre 7,04 et 7,3, avec une appréciation cumulative d’environ 3 % ; tandis que sur le marché offshore, le dollar contre le yuan offshore a oscillé entre 7,02 et 7,4, montrant une sensibilité accrue aux facteurs internationaux. Le moment clé le plus récent est le 15 décembre, lorsque, sous l’effet d’une baisse de taux de la Fed et de l’optimisme du marché, le yuan face au dollar a fortement dépassé la barre des 7,05, poursuivant sa hausse jusqu’à 7,0404, atteignant un nouveau sommet en près de 14 mois.

Que signifie ce tournant ? Le marché pense généralement que le cycle de dépréciation du yuan commencé en 2022 pourrait être terminé, et qu’une nouvelle trajectoire d’appréciation à moyen et long terme se dessine.

Qu’en pensent les institutions ? Deutsche Bank et Goldman Sachs sont optimistes sur l’appréciation du yuan

Ne vous limitez pas aux fluctuations du marché, les prévisions des institutions ont une valeur de référence.

Deutsche Bank indique dans ses analyses que la récente force du yuan face au dollar est un signal du début d’un cycle d’appréciation à long terme. La banque prévoit que le taux de change dollar-yuan atteindra 7,0 d’ici la fin 2025, puis descendra à 6,7 d’ici la fin 2026. En d’autres termes, si ces prévisions se réalisent, le potentiel d’appréciation du yuan est important.

Goldman Sachs va encore plus loin. Kamakshya Trivedi, directeur de la stratégie des devises mondiales, a révisé à la hausse ses prévisions pour le taux de change dollar-yuan sur 12 mois, passant de 7,35 à 7,0, suggérant que le seuil des 7 pourrait être franchi plus rapidement que prévu. La logique de Goldman Sachs repose sur le fait que le taux de change réel effectif du yuan est sous-évalué de 12 % par rapport à la moyenne des dix dernières années, et de 15 % par rapport au dollar. Avec l’avancement des négociations commerciales sino-américaines, le potentiel d’appréciation du yuan est considérable. De plus, la forte performance des exportations chinoises soutient le yuan, tandis que le gouvernement préfère utiliser d’autres outils politiques pour stimuler l’économie plutôt que de dévaluer la monnaie.

Quatre facteurs majeurs influencent réellement la tendance du dollar face au yuan

Pour prévoir la direction future du dollar contre le yuan, il faut surveiller ces quatre variables clés :

Tendance de l’indice du dollar : Au premier semestre 2025, l’indice du dollar est passé de 109 au début de l’année à environ 98, une baisse de près de 10 %, la plus faible performance du premier semestre depuis les années 1970. Mais à partir de novembre, sous l’effet de la réduction des attentes de baisse de taux de la Fed et de la surperformance de l’économie américaine, l’indice du dollar a rebondi. Après décembre, avec la baisse effective des taux de la Fed et une orientation plus dovish, l’indice a de nouveau faibli, atteignant un minimum de 97,869, puis évoluant entre 97,8 et 98,5. En résumé, une légère hausse du dollar exerce généralement une pression sur le yuan, mais à court terme, l’impact positif d’un accord sino-américain peut contrebalancer cette tendance.

Progrès des négociations sino-américaines : Lors de la dernière ronde de négociations à Kuala Lumpur, les deux parties ont convenu d’un cessez-le-feu commercial. Les États-Unis ont réduit de 20 % à 10 % les droits de douane sur certains produits chinois liés au fentanyl, et ont suspendu jusqu’en novembre 2026 la partie de 24 % des droits de douane en réponse. Les deux pays ont également convenu de suspendre temporairement les restrictions sur l’exportation de terres rares et les frais portuaires, tout en élargissant l’achat de soja américain et autres produits agricoles. Cependant, la pérennité de ce cessez-le-feu reste incertaine, car un accord similaire conclu en mai à Genève s’est rapidement effondré. Par conséquent, la relation commerciale sino-américaine demeure le facteur externe le plus déterminant pour la tendance du taux de change dollar-yuan. Si la situation reste stable, le yuan pourrait rester relativement stable ; si les frictions s’intensifient, le yuan pourrait subir de nouvelles pressions.

Politique de la Fed et des banques centrales : La politique monétaire de la Fed est cruciale pour le dollar. Si l’inflation reste supérieure à l’objectif, la Fed pourrait ralentir la baisse des taux, soutenant le dollar ; si l’économie ralentit, une baisse plus rapide des taux affaiblira le dollar. De leur côté, la Banque populaire de Chine tend à maintenir une politique monétaire accommodante pour soutenir la reprise économique. Bien qu’une baisse des taux ou du ratio de réserves obligatoires exerce une pression dépréciative sur le yuan, une politique monétaire accommodante combinée à des mesures fiscales plus fortes pour stabiliser l’économie pourrait à long terme renforcer le yuan. Le yuan et l’indice du dollar évoluent généralement en sens inverse.

Processus d’internationalisation du yuan : L’augmentation de l’utilisation du yuan dans le règlement du commerce mondial, ainsi que les accords de swap de devises entre la Chine et d’autres pays, pourraient soutenir la stabilité du yuan à long terme. Mais à court terme, le dollar, en tant que principale monnaie de réserve, reste difficile à déloger.

Fin 2025 à 2026, trois leviers majeurs soutiennent la hausse du taux de change

Pour l’avenir, le marché identifie généralement trois facteurs de soutien :

1. La résilience continue de la croissance des exportations chinoises — malgré les défis externes, les données d’exportation restent solides
2. La tendance à la réallocation des actifs en yuan par les investisseurs étrangers — institutions et investisseurs reconsidèrent la valeur des actifs en yuan
3. Une structure de faiblesse persistante de l’indice du dollar — la politique de la Fed et la dynamique économique mondiale soutiennent cette hypothèse

À lire absolument pour les investisseurs : comment prévoir la tendance du taux de change yuan ?

Plutôt que de suivre aveuglément le marché, il vaut mieux maîtriser les méthodes d’analyse. Voici quatre dimensions pour comprendre la future évolution du dollar face au yuan :

Premier point : la politique monétaire des banques centrales : La politique de la Banque populaire de Chine influence directement l’offre de monnaie. Lorsqu’elle adopte une politique accommodante (baisse des taux, réduction des réserves obligatoires), l’offre augmente, ce qui tend à affaiblir le yuan ; à l’inverse, un resserrement (hausse des taux, augmentation des réserves) renforce le yuan. Par exemple, en 2014, la banque centrale a lancé un cycle d’assouplissement avec six baisses de taux successives et une réduction massive des réserves, faisant passer le dollar-yuan de 6 à près de 7,4, illustrant l’impact profond de cette politique.

Deuxième point : les données économiques : Une croissance stable de l’économie chinoise attire les investissements étrangers, renforçant la demande pour le yuan et l’appréciant. À l’inverse, un ralentissement ou une attractivité moindre exerce une pression à la baisse. Les indicateurs clés sont : le PIB (publié trimestriellement, indicateur macroéconomique), le PMI (mensuel, reflétant la santé du secteur manufacturier et des services), l’IPC (mensuel, indicateur de l’inflation), et l’investissement en actifs fixes urbains (mensuel, indicateur d’activité).

Troisième point : la tendance du dollar : La direction du dollar influence directement le taux de change dollar-yuan. La politique de la Fed et de la BCE est déterminante. Par exemple, en 2017, la zone euro a connu une forte reprise économique, avec un PIB supérieur à celui des États-Unis, et la BCE a signalé une fin de la politique ultra-accommodante, ce qui a renforcé l’euro. Parallèlement, après avoir dépassé 100, l’indice du dollar a montré des signes de faiblesse, chutant de 15 % sur l’année, entraînant une baisse du dollar face au yuan, illustrant leur forte corrélation.

Quatrième point : la politique de taux de change officielle : Le yuan n’est pas totalement librement convertible, et la fixation du marché est guidée par la PBOC. Après la dernière réforme du taux de change en 2017, le modèle de fixation a été ajusté pour inclure le « prix de clôture + un panier de devises + un facteur contracyclique », renforçant l’orientation officielle. Cependant, à court terme, cette orientation influence fortement le taux de change, tandis qu’à moyen et long terme, la tendance dépend principalement du marché des devises.

Rétrospective : cycle du taux de change du yuan au cours des cinq dernières années

2020 : début d’année, le dollar face au yuan oscillait entre 6,9 et 7,0. En mai, il s’est déprécié à 7,18, sous l’effet des tensions sino-américaines et de la pandémie. La Chine a rapidement contrôlé la pandémie, la reprise économique a été plus rapide, la Fed a abaissé ses taux proches de zéro, et l’écart de taux a soutenu le yuan. Fin 2020, le yuan s’est renforcé à environ 6,50, avec une appréciation d’environ 6 %.

2021 : la croissance des exportations chinoises est restée forte, la politique de la banque centrale est restée prudente, et l’indice du dollar est resté bas. Le dollar contre le yuan a fluctué entre 6,35 et 6,58, avec une moyenne annuelle d’environ 6,45, maintenant une position relativement forte.

2022 : la Fed a relevé ses taux de manière agressive, l’indice du dollar a explosé, passant de 6,35 à plus de 7,25, avec une dépréciation d’environ 8 %, la plus importante récente. La politique zéro-Covid a pesé sur l’économie chinoise, la crise immobilière a empiré, et la confiance du marché a chuté.

2023 : le taux de change a fluctué entre 6,83 et 7,35, avec une moyenne d’environ 7,0, finissant l’année à 7,1. La reprise économique post-pandémie a été plus faible que prévu, la crise de la dette immobilière perdure, et la Fed maintient ses taux élevés, ce qui pèse sur le yuan.

2024 : la faiblesse du dollar a réduit la pression, les mesures de relance fiscale et de soutien immobilier ont renforcé la confiance. La volatilité du dollar face au yuan a augmenté, et en août, le yuan offshore a dépassé 7,10, atteignant un sommet de six mois.

La performance du yuan offshore (CNH) plus sensible

Contrairement au yuan onshore (CNY) soumis à des contrôles de capitaux et guidé par la PBOC via le taux de référence et l’intervention sur le marché des changes, le yuan offshore (CNH), négocié à Hong Kong, Singapour, etc., voit ses flux de capitaux moins limités, reflétant davantage le sentiment mondial, et sa volatilité est donc généralement plus grande.

En 2025, malgré plusieurs fluctuations, le yuan offshore a globalement tendance à monter en oscillant. Au début de l’année, sous l’effet des politiques tarifaires américaines et de la montée de l’indice du dollar à 109,85, le CNH a brièvement dépassé 7,36, ce qui a incité la PBOC à intervenir pour stabiliser, notamment en émettant pour 60 milliards de yuans de billets offshore pour récupérer de la liquidité, et en contrôlant le taux de référence.

Récemment, avec la détente dans le dialogue sino-américain, la politique de stabilisation de la croissance chinoise, et la montée des attentes de baisse des taux de la Fed, le CNH s’est renforcé. Le 15 décembre, le CNH face au dollar a franchi 7,05, rebondissant de plus de 4 % par rapport au sommet de début d’année, atteignant un nouveau sommet en près de 13 mois.

Est-il judicieux d’acheter des devises liées au yuan maintenant ?

La réponse est : oui, mais en maîtrisant le rythme.

À court terme, le yuan devrait rester dans une tendance relativement forte, évoluant généralement en sens inverse du dollar avec des amplitudes limitées. Il est peu probable qu’il descende en dessous de 7,0 avant la fin 2025.

Les trois variables clés à suivre sont : la tendance de l’indice du dollar, les signaux de régulation du taux de référence du yuan, et l’intensité et le rythme de la politique de stabilisation de la croissance chinoise. Ces trois éléments déterminent la volatilité et la direction à court terme du dollar face au yuan.

Globalement, avec la poursuite d’un cycle de politique monétaire accommodante en Chine, la tendance du dollar face au yuan pourrait durer une dizaine d’années, comme lors de cycles similaires passés. Bien que des événements majeurs ou la dynamique du dollar puissent influencer la performance à court et moyen terme, en maîtrisant ces facteurs, vous pouvez considérablement augmenter vos chances de profit. Le marché des devises étant principalement macroéconomique, avec des données publiques transparentes, un volume de transactions élevé et une possibilité de négociation bidirectionnelle, il constitue une classe d’actifs relativement équitable et favorable pour l’investisseur individuel.