Goldman Sachs voit le potentiel d'appréciation du renminbi : objectif de 6,85 en 2026, l'internationalisation accélère la dynamique

Récemment, l’équipe d’analyse de Goldman Sachs a publié un rapport de recherche récent exprimant un optimisme quant aux perspectives d’appréciation du renminbi. L’institution prévoit qu’en 2026, le taux de change du renminbi par rapport au dollar américain pourrait atteindre 6,85, ce qui représente une appréciation par rapport au niveau actuel. Cette évaluation repose sur le changement de politique monétaire de la Réserve fédérale et le double soutien de la promotion de l’internationalisation du renminbi par le gouvernement chinois.

Le taux de change actuel atteint un plus bas depuis plus d’un an, une tendance à la hausse évidente

Au 26 novembre, le dollar américain cotait à 7,0824 contre le renminbi onshore (USD/CNY) et à 7,0779 contre le renminbi offshore (USD/CNH), atteignant chacun leur niveau le plus bas depuis plus d’un an. Cela reflète une performance significative de force du renminbi récemment.

L’indice de taux de change du renminbi CFETS a augmenté pour atteindre 98,22 le 21 novembre, enregistrant un sommet depuis avril de cette année. Derrière ces données, on voit à la fois le soutien de la cycle de baisse des taux de la Fed pour le renminbi et le rôle de guidage de la politique de la Banque centrale chinoise.

Facteurs de double moteur de l’appréciation du renminbi

L’appréciation du renminbi est principalement alimentée par deux aspects. Premièrement, la Fed entre dans une phase de baisse des taux, ce qui exerce une pression relative sur le dollar américain et crée des conditions favorables à l’appréciation du renminbi. Deuxièmement, la Banque populaire de Chine guide progressivement le taux de change en fixant le taux médian quotidien, tandis que les banques d’État entrent fréquemment sur le marché pour acheter des dollars, maintenant ainsi une trajectoire de stabilité à la hausse du taux de change.

Cette méthode d’appréciation ordonnée n’est pas le fruit du hasard. D’un point de vue stratégique, en montrant la stabilité et la force du renminbi, la Chine cherche activement à renforcer sa crédibilité internationale. Cette approche fait écho à la performance du renminbi lors de la crise financière asiatique de 1998 — à l’époque, le renminbi a résisté à la dépréciation, consolidant ainsi son statut de monnaie de référence régionale.

Kelvin Lam, économiste principal chez Pantheon Macroeconomics, souligne que c’est précisément une stratégie délibérée de la Chine pour l’internationalisation du renminbi.

Accélération du processus d’internationalisation, augmentation significative du volume des transactions

Les progrès de l’internationalisation du renminbi peuvent être observés à travers les données de transaction. La dernière statistique de la Banque des règlements internationaux montre qu depuis la dernière enquête en 2022, le volume quotidien des transactions en dollars américains contre le renminbi a augmenté de près de 60 %, atteignant 7 810 milliards de dollars, représentant plus de 8 % du total mondial des transactions de change quotidiennes. Ce chiffre indique que l’attractivité du renminbi en tant que monnaie de réserve internationale continue de croître.

Kiyong Seong, stratège macroéconomique principal pour l’Asie chez Société Générale, estime qu’en contexte de volatilité des marchés mondiaux, la force et la stabilité affichées par le renminbi soutiennent fortement son processus d’internationalisation.

La comparaison historique renforce la signification de l’appréciation

En comparant avec l’évolution historique, la signification de l’appréciation du renminbi devient encore plus évidente. En 2018, le renminbi s’est déprécié d’environ 5 % sous l’impact de la guerre commerciale avec les États-Unis, alors qu’entre 2025 et aujourd’hui, il s’est apprécié de près de 3 %. Ce changement reflète pleinement la stabilité des fondamentaux économiques chinois et la cohérence des politiques.

Les analystes de Goldman Sachs déclarent qu’après une évaluation globale des facteurs économiques et non économiques, l’internationalisation du renminbi est devenue une priorité stratégique pour le gouvernement chinois, et qu’elle pourrait s’accélérer considérablement dans les prochaines années. Dans ce contexte, l’objectif de faire monter le renminbi à 6,85 contre le dollar devient de plus en plus réalisable.