Thermomètre mondial de la finance : Composition de l'indice dollar américain et analyse complète de son impact sur le marché

Pourquoi le monde entier surveille-t-il l’indice du dollar américain ?

Avez-vous remarqué que chaque fois que les actualités économiques mentionnent « la hausse du dollar » ou « la faiblesse du dollar », l’ensemble des marchés financiers mondiaux commence à changer ? La clé derrière cela réside dans un indicateur mystérieux appelé l’indice du dollar (USDX ou DXY).

Si l’on compare le marché financier mondial à un vaste écosystème, alors l’indice du dollar est comme le « thermomètre » de ce système — il ne reflète pas seulement la force ou la faiblesse du dollar, mais peut aussi déclencher des effets en chaîne, influençant tout, de l’or aux actions, des marchés émergents aux actifs traditionnels.

Composition de l’indice du dollar : l’équilibre des six principales monnaies

Pour comprendre à quel point l’indice du dollar est important, il faut d’abord savoir comment il est constitué.

L’indice du dollar n’est pas un chiffre qui apparaît de nulle part, mais un indice pondéré composé de six principales monnaies internationales :

En regardant ce tableau, vous pourriez vous demander : « Pourquoi seulement six ? » Parce que ces six monnaies représentent non seulement six pays, mais plus de 24 économies développées. L’euro représente à lui seul 19 pays membres de l’Union européenne, le yen est la troisième plus grande économie mondiale, la livre, le dollar canadien, la couronne suédoise et le franc suisse sont tous issus de marchés financiers matures.

Ainsi, lorsque l’on dit « l’indice du dollar a augmenté », cela signifie en réalité que le dollar s’est renforcé par rapport à ces monnaies nationales.

Pourquoi l’euro a-t-il le plus grand poids ?

Dans la composition de l’indice du dollar, l’euro occupe une place dominante avec 57,6 %, ce qui n’est pas une décision arbitraire. L’économie européenne est très importante, l’euro étant la deuxième monnaie de réserve et de transaction mondiale, juste après le dollar. Cela implique que, si vous souhaitez prévoir la tendance de l’indice du dollar, il faut d’abord surveiller les mouvements de l’euro.

Le yen, avec 13,6 %, arrive en deuxième position, car le Japon est la troisième économie mondiale, et le yen est très liquide, souvent utilisé par les capitaux internationaux comme une valeur refuge. La livre, le dollar canadien, la couronne suédoise et le franc suisse représentent moins de 20 % combinés, mais chacun de ces pays — Royaume-Uni, Canada, Suède, Suisse — possède des marchés financiers importants.

Que signifient les hausses ou baisses de l’indice du dollar ? Impact direct sur vos investissements

Quelles sont les réactions en chaîne d’une hausse de l’indice du dollar ?

Lorsque l’indice du dollar augmente, cela indique que le dollar devient plus fort par rapport aux autres monnaies. Cela peut sembler abstrait, mais l’impact est très concret :

Pour les États-Unis :
Le coût des biens importés diminue, car ils sont payés en dollars, ce qui devient moins cher. Par ailleurs, les capitaux refuges mondiaux affluent vers les actifs américains (notamment la dette et les actions américaines), car les actifs en dollars deviennent plus attractifs. Cela entraîne généralement un afflux de capitaux, soutenant la croissance économique américaine et aidant à contenir l’inflation.

Pour les économies exportatrices (par exemple Taïwan) :
La situation s’inverse. Lorsque le dollar s’apprécie, les produits libellés en dollars deviennent plus chers, ce qui réduit la volonté d’achat. Les exportateurs taïwanais font face à des pressions sur leurs prix, leur compétitivité diminue. Les pays émergents, endettés en dollars, voient aussi leur charge de remboursement augmenter.

Pour l’or et les matières premières :
L’or, le pétrole et autres matières premières internationales sont cotés en dollars. La hausse du dollar signifie que l’achat de ces produits avec d’autres monnaies devient plus coûteux, ce qui réduit la demande et entraîne une baisse des prix.

Que se passe-t-il si l’indice du dollar baisse ?

Lorsque l’indice du dollar chute, la confiance du marché commence à se déplacer. Les investisseurs retirent leurs fonds des actifs en dollars pour chercher d’autres opportunités, notamment dans les marchés émergents et en Asie.

Pour les investisseurs taïwanais :
Un dollar faible attire les flux de capitaux mondiaux vers le marché boursier taïwanais, faisant monter les cours. Le nouveau dollar taïwanais pourrait s’apprécier, rendant les importations moins chères mais les exportations plus coûteuses. Si vous détenez des actions américaines ou des dépôts en dollars, la dépréciation du taux de change peut réduire une partie de vos gains — c’est ce qu’on appelle le « risque de change ».

Analyse approfondie : comment l’indice du dollar influence-t-il les actifs mondiaux ?

L’indice du dollar et l’or : l’effet de balancier

La relation entre l’or et le dollar est considérée comme l’une des relations inverses les plus stables sur les marchés financiers :

• Dollar en hausse → l’or, libellé en dollars, devient plus cher → moins d’acheteurs → baisse du prix de l’or
• Dollar en baisse → l’or devient plus abordable → augmentation de la demande refuge → hausse du prix de l’or

Cependant, il faut noter que cette relation, bien que généralement valable, n’est pas absolue. Les crises géopolitiques, les guerres ou une inflation extrême peuvent aussi faire monter l’or, même lorsque le dollar se renforce, ou inversement.

L’indice du dollar et le marché boursier américain : une interaction complexe

Beaucoup pensent que le dollar et le marché boursier américain sont positivement corrélés (ils montent ou descendent ensemble), mais la réalité est plus nuancée :

Cas 1 : hausse du dollar entraînant la hausse du marché boursier
Lorsque le dollar s’apprécie parce que l’économie américaine est forte ou que la politique de la Fed est optimiste, les capitaux affluent simultanément vers le dollar et les actions, créant une double hausse.

Cas 2 : dollar trop fort et impact négatif sur le marché
Mais si le dollar devient trop fort, cela peut nuire à la compétitivité des exportateurs américains, ce qui peut faire plonger le marché boursier. Par exemple, lors de la crise de mars 2020, le dollar a atteint un indice de 103 en tant que valeur refuge, tandis que le marché boursier américain s’effondrait. Plus tard, avec la pandémie et la Fed qui a injecté massivement de la liquidité, le dollar a rapidement dévissé à 93,78, et le marché a rebondi.

Il faut donc analyser la relation entre le dollar et les actions en tenant compte du contexte économique et des politiques en vigueur, plutôt que de se fier uniquement à un chiffre.

La relation entre l’indice du dollar, le marché taïwanais et le nouveau dollar taïwanais : une interaction complexe

Les tendances générales sont :

• Dollar en hausse → capitaux qui retournent aux États-Unis → le dollar taïwanais se déprécie → le marché taïwanais sous pression
• Dollar en baisse → capitaux qui affluent en Asie → le dollar taïwanais s’apprécie → le marché taïwanais profite

Mais il existe des exceptions. Lorsqu’on anticipe une amélioration globale de l’économie mondiale, les marchés américains, taïwanais et le dollar peuvent tous monter ensemble ; lors d’événements imprévus, tous les actifs peuvent chuter simultanément. Dans ces cas, le dollar peut s’apprécier en tant que valeur refuge, même si la tendance générale est à la baisse.

Comment est calculé l’indice du dollar ? La logique mathématique derrière

L’indice du dollar est calculé selon une moyenne géométrique pondérée, ce qui peut sembler complexe, mais le principe est simple :

Ce n’est pas une moyenne simple des six taux de change, mais une moyenne pondérée selon l’importance économique de chaque monnaie. Les poids sont ceux que nous avons vus dans le tableau précédent — euro 57,6 %, yen 13,6 %, etc.

Le résultat donne un indice relatif, et non un prix absolu :

• Indice = 100 : niveau de référence de la période de base, sans variation
• Indice = 120 : augmentation de 20 % par rapport à la période de référence, dollar plus fort
• Indice = 80 : baisse de 20 %, dollar plus faible

Ainsi, la valeur de l’indice en elle-même n’a pas une signification particulière ; ce qui compte, c’est son mouvement et sa tendance.

Quatre facteurs principaux qui influencent la volatilité de l’indice du dollar

1️⃣ La politique de taux d’intérêt de la Fed — l’impact le plus direct

Les décisions de la (Réserve fédérale) concernant les taux d’intérêt sont probablement la force motrice la plus puissante de l’indice du dollar :

• Hausse des taux : augmentation des intérêts en dollars, attirant les capitaux mondiaux pour profiter des rendements → Dollar en hausse, indice en hausse
• Baisse des taux : baisse du coût du crédit, les investisseurs peuvent se tourner vers d’autres actifs → Dollar en baisse, indice en baisse

Chaque annonce de la Fed sur ses taux provoque une réaction du marché, car cela modifie directement la circulation des capitaux mondiaux.

2️⃣ Les données économiques américaines — la confiance du marché

Les indicateurs macroéconomiques comme :

• le nombre d’emplois non agricoles,
• le taux de chômage,
• l’indice des prix à la consommation (CPI),
• la croissance du PIB,

influent sur la perception du dollar :

• Données positives : économie forte → Dollar en hausse
• Données faibles : économie fragile, confiance en baisse → Dollar en baisse

( 3️⃣ La géopolitique et les événements internationaux — la recherche de sécurité

Les guerres, les crises politiques ou financières provoquent une hausse de la demande de valeurs refuges. Le dollar, en tant que monnaie de réserve mondiale, est souvent la première option. Par conséquent, dans ces périodes, le dollar peut s’apprécier en pleine tourmente, ce qui peut sembler paradoxal mais est logique.

) 4️⃣ La tendance des autres principales monnaies — le jeu des valeurs relatives

Souvenez-vous, l’indice du dollar est une mesure relative. Même si le dollar ne bouge pas, si l’euro, le yen ou d’autres monnaies s’affaiblissent en raison de leurs propres problèmes économiques, l’indice du dollar peut augmenter. En d’autres termes, la faiblesse des autres monnaies peut faire apparaître le dollar comme plus fort.

Indice du dollar vs indice du dollar pondéré par le commerce : lequel est le plus important ?

Si vous suivez simplement les actualités financières, vous verrez que la majorité des médias parlent de « l’indice du dollar » ###DXY###. Mais si vous étudiez en profondeur la politique de la Fed ou le marché des changes, vous découvrirez que l’indice du dollar pondéré par le commerce (Trade-Weighted U.S. Dollar Index) est en réalité plus suivi par la Fed.

( Caractéristiques de l’indice du dollar

• Le plus connu et répandu
• Produit par l’Intercontinental Exchange (ICE)
• Comprend seulement six monnaies
• L’euro représente plus de 50 %, ce qui donne une perspective fortement euro-américaine

) Caractéristiques de l’indice du dollar pondéré par le commerce

• L’indicateur de référence privilégié par la Fed
• Calculé en fonction des échanges commerciaux réels des États-Unis avec d’autres pays
• Inclut plus de 20 monnaies, comme le yuan, le won, le dollar taïwanais, le baht, etc., représentant les marchés émergents asiatiques
• Plus proche de la réalité du marché mondial, reflétant mieux la véritable puissance commerciale du dollar

En résumé : si vous êtes un investisseur lambda, l’indice du dollar classique suffit. Mais si vous faites du trading de devises, de la macroéconomie ou souhaitez comprendre en profondeur la logique de la Fed, l’indice du dollar pondéré par le commerce sera une référence plus précise.

Conclusion : maîtriser l’indice du dollar, capter les flux mondiaux

L’indice du dollar est comme le « baromètre » des marchés financiers mondiaux. Sa hausse ou sa baisse influence non seulement le taux de change, mais aussi le prix de l’or, du pétrole, des actions et autres actifs. Que vous investissiez en actions américaines, en or ou en bourse taïwanaise, que vous fassiez du trading de devises ou que vous cherchiez simplement à comprendre la tendance du dollar taïwanais, connaître la composition et le fonctionnement de l’indice du dollar est une compétence essentielle.

La prochaine fois que vous verrez dans les actualités « le dollar s’apprécie » ou « l’indice du dollar atteint un nouveau sommet », vous pourrez rapidement en déduire ce que cela signifie pour votre portefeuille, plutôt que de rester passif face aux mouvements du marché.